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早報訊昨天，民生銀行杭州分行的幾個網(wǎng)點同時掛出了“證券組合信托計劃發(fā)行”的橫幅，杭州工商信托投資股份有限公司首個信托產(chǎn)品悄然面世了。據(jù)了解，這也是我省首個證券集合資金信托。盡管該公司對此不事張揚，但這一投資新品還是受到了一些消息靈通的投資者的追捧。記者了解到，僅發(fā)售一個小時，該信托產(chǎn)品的銷售已達(dá)500多萬元，占總募資規(guī)模的1/4。

[B]首只證券信托受追捧[/B]

據(jù)了解，本次“證券組合投資集合資金信托計劃”總規(guī)模為2000萬元，信托期限兩年，預(yù)計年收益率在3.48%以上，收益每年分配一次。這個信托計劃的每份資金信托合同的最低金額為人民幣5萬元，并按1萬元的整數(shù)倍增加；發(fā)行截至2003年5月5日。由于是證券信托產(chǎn)品，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，它沒有一般信托產(chǎn)品只能賣200份這個額度的限制。該資金信托產(chǎn)品的資金收付主要通過民生銀行的三個網(wǎng)點（杭州鳳起路76號，延安路398號，慶春路25號）代理發(fā)行。

記者在該產(chǎn)品的信托計劃書上看到，該產(chǎn)品委托深圳世紀(jì)證券公司理財，采用組合的方式投資于證券市場，其中不低于40%的信托資金投資于債券市場、不高于60%的資金投資于股票市場；通過分散投資和對投資組合隨時進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，嚴(yán)格控制投資風(fēng)險。

記者注意到，與其他信托產(chǎn)品相比，該信托計劃的一個顯著特點即是流動性強(qiáng)。如果委托人、受益人提出轉(zhuǎn)讓他們所持有的收益權(quán)累計達(dá)到信托資金的30%即600萬元時，杭州工商信托承諾，將發(fā)起一個新的集合資金信托計劃，用以受讓擬轉(zhuǎn)讓的收益權(quán)。據(jù)悉，這樣的安排在國內(nèi)屬首次出現(xiàn)。

在發(fā)行現(xiàn)場，一位剛買了10萬元證券信托產(chǎn)品的投資者告訴記者：“仔細(xì)算算，此信托計劃的回報率還是相當(dāng)不錯的。該產(chǎn)品的預(yù)期年收益率為3.48%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期國債和銀行存款利率不說，而且按照該產(chǎn)品的信托計劃書，如果信托帳戶資金的年收益率達(dá)到10%，扣除相關(guān)費用之后，受益人可獲得5.4%的年收益率?！?

[B]信托公司爭搶基金客戶[/B]

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，證券信托計劃的目標(biāo)客戶和開放式基金的相類似，信托公司和基金公司出現(xiàn)了競爭的格局。對于投資者而言，證券信托和基金到底哪個更有投資價值呢？據(jù)了解，與開放式基金相比，證券信托計劃的最明顯優(yōu)勢體現(xiàn)在費率上，即采取管理費率與投資績效掛鉤的模式。如杭工信在其信托計劃中承諾，年收益率低于3.48%將免收管理費。而基金目前實行的是1.5%固定費率，即使在去年普遍虧損的情況下，基金公司仍按該費率標(biāo)準(zhǔn)提取了10多億元的管理費用，對這一點，投資者頗為不滿。

投資渠道更靈活。從本次證券信托計劃看，其投資組合的設(shè)置也較有吸引力，它既可以進(jìn)行債券投資，也可以進(jìn)入債券回購交易、開發(fā)信托衍生產(chǎn)品等，在個性化服務(wù)方面更具優(yōu)勢，而基金的投資范圍相對小一些。

既然信托優(yōu)勢那么明顯，是否會對基金業(yè)形成較大沖擊呢？分析人士認(rèn)為，其實目前基金也有很多證券信托不能比擬的優(yōu)勢。首先，基金的門檻更低，如開放式基金的最低認(rèn)購為1000元；其次，開放式基金流動性更強(qiáng)，可以隨時變現(xiàn)；再次，在信息披露方面，每一只基金都有完善的信息披露制度，透明度較高；而信托產(chǎn)品的信息披露目前沒有明文規(guī)定，存在較大的信息不對稱現(xiàn)象。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前證券信托計劃規(guī)模較小，對基金業(yè)的影響十分有限。據(jù)分析，我國居民儲蓄存款已經(jīng)達(dá)到10萬億元，而基金規(guī)模只有1500億元，因此這一市場不僅沒有飽和，甚至可以說還沒有完全培育起來。在這種市場情況下，證券信托和證券投資基金將在有限的競爭中共同發(fā)展。

來源：今日早報 2003年4月24日