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盡管房地產(chǎn)信托依然備受熱捧，但數(shù)據(jù)顯示，今年一季度共發(fā)行集合信托產(chǎn)品1284款，其融資規(guī)模為2104.53億元，同比去年減少177.01億元。分析人士認(rèn)為，監(jiān)管層的嚴(yán)控是今年以來(lái)信托市場(chǎng)融資規(guī)模大幅下滑的主要原因。

最近幾年，盡管信托業(yè)發(fā)展較迅速，并以10.91萬(wàn)億元的資管規(guī)模成為僅次于銀行業(yè)的金融服務(wù)業(yè)“老二”，但隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)周期的逐漸結(jié)束、資管市場(chǎng)監(jiān)管政策逐漸放松，以及金融機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，信托業(yè)原有的制度優(yōu)勢(shì)正在喪失。

成立規(guī)?？s水超三成

從去年開(kāi)始，在市場(chǎng)利率化提速、監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)，以及“泛資管”時(shí)代的沖擊下，信托融資功能優(yōu)勢(shì)的喪失使得信托業(yè)的發(fā)展承受了前所未有壓力，并導(dǎo)致信托市場(chǎng)融資規(guī)模放緩。

進(jìn)入2014年后，由于信托產(chǎn)品創(chuàng)新能力不明顯，信托市場(chǎng)融資規(guī)模也在進(jìn)一步惡化。以集合信托產(chǎn)品為例，來(lái)自用益信托工作室的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。今年一季度國(guó)內(nèi)共成立集合信托產(chǎn)品1202款，其融資規(guī)模為1409.83億元，與去年同期相比融資規(guī)模減少了635.68億元，降幅為31.08%。

在產(chǎn)品的發(fā)行方面，今年一季度共發(fā)行集合信托產(chǎn)品1284款，其融資規(guī)模為2104.53億元，同比去年減少177.01億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層的嚴(yán)控是今年以來(lái)信托市場(chǎng)融資規(guī)模大幅下滑的主要原因。去年下半年以來(lái)，信托剛性兌付危機(jī)頻發(fā)，為了規(guī)范信托市場(chǎng)，監(jiān)管層要求信托公司提高風(fēng)險(xiǎn)門(mén)檻使得企業(yè)的融資需求下降。與此同時(shí)，監(jiān)管層擬叫停第三方代銷(xiāo)信托的聲音從去年底以來(lái)就不絕于耳，多家銀行今年暫停或減少了代銷(xiāo)業(yè)務(wù)，導(dǎo)致信托產(chǎn)品的銷(xiāo)售遇阻。另外，高收益的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的興起，也給信托市場(chǎng)需求端帶來(lái)了直接的沖擊。

房地產(chǎn)信托最受追捧

記者發(fā)現(xiàn)，在今年信托市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)一步趨緩的情況下，房地產(chǎn)信托依然是各信托公司的主推業(yè)務(wù)。

來(lái)自用益信托工作室的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度成立207款房地產(chǎn)集合信托產(chǎn)品，以468.35億元的融資規(guī)模位居四大信托產(chǎn)品之首，所占市場(chǎng)份額高達(dá)33.22%。另外，基礎(chǔ)產(chǎn)品信托在今年一季度的表現(xiàn)也相對(duì)較好，成立的197款產(chǎn)品融資規(guī)模為256.70億元，以18.21%的市場(chǎng)份額位居第二位。而排在第三位的金融類(lèi)和工商企業(yè)類(lèi)集合信托產(chǎn)品，一季度融資規(guī)模分別為203.82億元和294.6986億元。

海德資產(chǎn)管理中心首席分析師楊致遠(yuǎn)告訴記者，在信托市場(chǎng)整體較為低迷的情況下，房地產(chǎn)信托受到大家追捧，原因主要有三個(gè)：一是房地產(chǎn)信托的收益在所有信托產(chǎn)品中一直以來(lái)是最高的。以今年成立的房地產(chǎn)集合信托產(chǎn)品為例，其平均年收益為9.62%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均年收益8.84%。

其二，去年以來(lái)，雖然房地產(chǎn)信托出現(xiàn)了兌付危機(jī)，不過(guò)在“剛性兌付”神話面前，每次房地產(chǎn)信托兌付危機(jī)都能化險(xiǎn)為夷，所以即便有風(fēng)險(xiǎn)，同樣會(huì)得到投資者的追捧。

最后，目前地方融資和房地產(chǎn)融資占據(jù)了信托公司業(yè)務(wù)的半壁江山，在沒(méi)有發(fā)展更好的其它業(yè)務(wù)之前，信托公司只好將業(yè)務(wù)放在房地產(chǎn)和地方政府融資業(yè)務(wù)上來(lái)。

經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)已真正到來(lái)

楊致遠(yuǎn)認(rèn)為，在目前的“泛資管”時(shí)代，信托公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)正遭遇來(lái)自其他金融子行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。雖然目前信托業(yè)成長(zhǎng)的拐點(diǎn)還沒(méi)有到來(lái)，但經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。“從去年開(kāi)始，各監(jiān)管部門(mén)就陸續(xù)推出了資產(chǎn)管理新政，賦予了其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品也具有了類(lèi)似信托產(chǎn)品的私募融資功能。另外，隨著資管通道被打開(kāi)之后，包括券商、基金均可以開(kāi)展類(lèi)信托的業(yè)務(wù)。而去年下半后，商業(yè)銀行的資管時(shí)代又來(lái)臨。”楊致遠(yuǎn)說(shuō)，雖然信托業(yè)發(fā)展的理財(cái)市場(chǎng)基礎(chǔ)依然雄厚，但在“泛資管”大背景下，勢(shì)必會(huì)對(duì)信托業(yè)“通道業(yè)務(wù)”的沖擊在所難免。

楊致遠(yuǎn)表示，如今信托業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了較大的變化，信托業(yè)以前那種依托制度紅利發(fā)展的優(yōu)勢(shì)已不復(fù)存在，如果信托業(yè)不創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式，顯然不能適應(yīng)未來(lái)發(fā)展的新的經(jīng)營(yíng)模式。