千年殇,我欲封天耳根小说

規(guī)模剛邁過(guò)10萬(wàn)億元關(guān)口的信托業(yè)，如今卻站在了尷尬的十字路口。

接二連三曝光的兌付風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊著“剛性兌付”慣例；進(jìn)入泛資管時(shí)代之后，信托制度紅利逐步消失；監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)的系列政策，嚴(yán)控行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)部署全面轉(zhuǎn)型。一時(shí)間，信托業(yè)黃金時(shí)代已逝的說(shuō)法四起……

而證券時(shí)報(bào)記者針對(duì)40家信托公司的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，七成受訪人士表示，信托業(yè)仍處黃金時(shí)期，對(duì)行業(yè)未來(lái)持樂(lè)觀態(tài)度；僅13.9%受訪人士稱，信托業(yè)的黃金時(shí)代不再。

本次問(wèn)卷調(diào)查還涉及業(yè)內(nèi)人士對(duì)信托各項(xiàng)業(yè)務(wù)的前景判定，在此一并向讀者呈現(xiàn)。

銀行是最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？

近兩年來(lái)，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)以及保監(jiān)會(huì)發(fā)布了一系列新政，進(jìn)一步放開(kāi)了金融機(jī)構(gòu)的資管牌照。券商、銀行等其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)也開(kāi)始與信托公司同場(chǎng)競(jìng)技。

在問(wèn)卷調(diào)查中，超過(guò)40%的受訪人士表示，在泛資管時(shí)代，銀行將成為信托公司最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。此外，分別有28%和26%的受訪者將券商和基金子公司視為未來(lái)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

在過(guò)去，商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期集中于貨幣市場(chǎng)領(lǐng)域，大量業(yè)務(wù)都是借道信托的“銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)”。政策松綁之后，伴隨著銀行理財(cái)債權(quán)類直接融資工具和資管計(jì)劃的試點(diǎn)開(kāi)啟，銀行資管給信托公司的通道業(yè)務(wù)帶來(lái)巨大的挑戰(zhàn)。

券商資管、基金子公司更是早已加入戰(zhàn)局，類信托業(yè)務(wù)的野蠻生長(zhǎng)，通道業(yè)務(wù)的激烈火拼，令信托股權(quán)質(zhì)押的項(xiàng)目被嚴(yán)重蠶食，信托公司因此也更加急切地尋找新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

行業(yè)三大難題

對(duì)于當(dāng)下信托公司面臨的最大難題，參與調(diào)查的業(yè)內(nèi)高管也給出了答案。

問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，40%的受訪人士表示，信托登記制度缺失是目前業(yè)內(nèi)的頭號(hào)難題。另有相當(dāng)比例的參與調(diào)查者表示，維持剛性兌付及好項(xiàng)目難尋亦是當(dāng)下遇到的主要困難。

信托財(cái)產(chǎn)登記，是指通過(guò)一定的方式將對(duì)有關(guān)財(cái)產(chǎn)已設(shè)立信托的事實(shí)向社會(huì)予以公布。目前我國(guó)缺少這方面的相關(guān)配套制度以及管理部門，信托公司只能以轉(zhuǎn)讓登記的方式接受信托財(cái)產(chǎn)，這不僅帶來(lái)巨大的稅負(fù)問(wèn)題，還加大了風(fēng)險(xiǎn)程度，同時(shí)也妨礙了信托領(lǐng)域的金融創(chuàng)新。

監(jiān)管部門顯然已意識(shí)到了信托登記制度的缺失會(huì)給信托業(yè)發(fā)展帶來(lái)阻礙。如今信托產(chǎn)品登記系統(tǒng)已經(jīng)啟動(dòng)籌建，頗具破冰意義。

值得一提的是，今年以來(lái)接連爆發(fā)的兌付危機(jī)確實(shí)給信托公司造成較大壓力。

在證券時(shí)報(bào)記者去年同一時(shí)期針對(duì)近30家信托公司進(jìn)行的問(wèn)卷調(diào)查中，極少業(yè)內(nèi)人士提及剛性兌付對(duì)公司造成壓力。而今年的調(diào)查結(jié)果顯示，剛性兌付已成為困擾業(yè)內(nèi)人士的三大難題之一。也有越來(lái)越多的業(yè)內(nèi)人士呼吁，剛性兌付這一業(yè)內(nèi)潛規(guī)則必須逐步打破。

房地產(chǎn)信托熱度驟降

在樓市下行壓力逐漸加大的背景下，業(yè)內(nèi)人士對(duì)房地產(chǎn)信托的態(tài)度也發(fā)生了巨大變化。

針對(duì)投資回避項(xiàng)目一項(xiàng)，本次調(diào)查結(jié)果顯示，超過(guò)一半的人都選擇了房地產(chǎn)領(lǐng)域。其中，37%參與調(diào)查者表示應(yīng)規(guī)避商業(yè)地產(chǎn)，23%的參與調(diào)查者稱應(yīng)規(guī)避住宅地產(chǎn)。

而證券時(shí)報(bào)記者去年同期進(jìn)行的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，有超過(guò)一半的人士表示繼續(xù)看好房地產(chǎn)領(lǐng)域，其中對(duì)于商業(yè)地產(chǎn)尤為看好，其次為保障房。

實(shí)際上，去年下半年以來(lái)便有部分房地產(chǎn)信托爆出違約風(fēng)波。當(dāng)然，業(yè)內(nèi)人士對(duì)房地產(chǎn)信托的態(tài)度轉(zhuǎn)變與今年樓市持續(xù)遇冷有關(guān)系。而與此同時(shí)，2014年又是房地產(chǎn)信托的兌付高峰。

用益信托數(shù)據(jù)顯示，2014年集合資金房地產(chǎn)信托預(yù)計(jì)到期總規(guī)模為1780.06億元。不可不提的是，明年行業(yè)又將迎來(lái)一波房地產(chǎn)信托兌付高峰。

此外，有超過(guò)30%的接受調(diào)查者表示，能源類信托產(chǎn)品和中小企業(yè)貸款類信托產(chǎn)品，與房地產(chǎn)信托一樣需要規(guī)避。

期待資產(chǎn)證券化藍(lán)海

近兩年，創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型一直是信托業(yè)內(nèi)的主題，對(duì)于未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士究竟看好哪些呢？

超過(guò)六成接受問(wèn)卷調(diào)查者表示，看好資產(chǎn)證券化領(lǐng)域。

今年4月出臺(tái)的《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》（“99號(hào)文”）提出信托業(yè)六大轉(zhuǎn)型方向，其中包括改造信貸類集合資金信托業(yè)務(wù)模式，研究推出債權(quán)型信托直接融資工具。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，目前對(duì)信托公司業(yè)務(wù)拓展最為可行的就是信貸資產(chǎn)證券化。據(jù)悉，業(yè)內(nèi)一半左右的信托公司已獲參與信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的資格。

另有四成的受訪者表示看好地方政府平臺(tái)項(xiàng)目。由于對(duì)房地產(chǎn)信托的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)加大，信托公司把不少重心轉(zhuǎn)向收益率相對(duì)較低但風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小的“信政合作”。

根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，信政合作在信托11.7萬(wàn)億元的總量中占比9.17%，規(guī)模高達(dá)1.08萬(wàn)億元，而在去年年底分別為8.81%、0.96萬(wàn)億元。