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當(dāng)前，金融市場跨行業(yè)、跨領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展的趨勢加深，金融同業(yè)之間的合作深度與廣度也在不斷擴(kuò)大。當(dāng)銀行、信托、證券和基金等金融從業(yè)者共聚一堂時，他們會談些什么？在中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的背景下，金融同業(yè)合作將朝著怎樣的軌道前行？各金融從業(yè)者又有著怎樣的新視野和新格局呢？

同業(yè)合作創(chuàng)新之必然

對于同業(yè)合作未來的趨勢和方向，一位商業(yè)銀行負(fù)責(zé)人是這樣總結(jié)的：同業(yè)合作大于競爭、高于競爭、優(yōu)于競爭。而這一觀點(diǎn)一定程度上反映了業(yè)界的呼聲。

“大資管時代的全面競爭，使得信托公司的制度紅利逐步消逝；利率市場化正改變著各類同業(yè)機(jī)構(gòu)的生存模式；銀行客戶資產(chǎn)快速膨脹的時代不復(fù)存在，面臨內(nèi)涵式的增長和風(fēng)險管理等更多挑戰(zhàn)?！痹谕赓Q(mào)信托舉辦的“2016信托同業(yè)合作論壇”上，某業(yè)內(nèi)人士將傳統(tǒng)同業(yè)合作模式發(fā)生改變的原因歸為以上三點(diǎn)。

其實(shí)，信托與金融同業(yè)合作不是“新”事，只是在行業(yè)轉(zhuǎn)型視角之下，同業(yè)合作也在求新求變，尤其是大資管語境下的資產(chǎn)配置與金融同業(yè)創(chuàng)新?！肮蓟鹫谒侥蓟?、券商資管化，信托也在資產(chǎn)管理領(lǐng)域進(jìn)行探索，同業(yè)合作呈現(xiàn)融合創(chuàng)新態(tài)勢?！蓖赓Q(mào)信托副總經(jīng)理齊斌在論壇上表示，同業(yè)合作的深度和廣度進(jìn)一步拓展，新業(yè)態(tài)、新模式也不斷呈現(xiàn)。從現(xiàn)行宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯進(jìn)行考量，峰瑞資本（FreeSFund）創(chuàng)始合伙人李豐認(rèn)為，中國目前正在經(jīng)歷著一個典型的虛擬資產(chǎn)或金融資產(chǎn)快速發(fā)展的階段，或?qū)⒊掷m(xù)10年到15年之久，在這個周期下，對大資管行業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新提出更多要求。整個鏈條上，股權(quán)類資產(chǎn)或權(quán)益類資產(chǎn)或?qū)⒊蔀橘Y產(chǎn)配置新的爭奪點(diǎn)。

同業(yè)合作如何實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)

信托作為資管領(lǐng)域的重要參與者，在同業(yè)合作上有其特有的優(yōu)勢。在我國現(xiàn)行金融業(yè)態(tài)中，信托具備橫跨貨幣、資本、實(shí)業(yè)三大市場的制度優(yōu)勢，通過股權(quán)、債權(quán)等多種運(yùn)用方式，可以體現(xiàn)出更加靈活的產(chǎn)品設(shè)計能力。與此同時，券商、基金等不同類別資管機(jī)構(gòu)也在逐步形成在特定投資領(lǐng)域的比較優(yōu)勢。正如自貢城商行相關(guān)負(fù)責(zé)人所言：“銀行在負(fù)債業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢顯著，而信托公司或基金子公司在產(chǎn)品設(shè)計和資產(chǎn)配置能力方面更勝一籌，也更加靈活。”

當(dāng)前，同業(yè)合作也呈現(xiàn)出顯著的變化：資金端，信托公司的同業(yè)客戶開始從傳統(tǒng)銀行拓展至非銀金融機(jī)構(gòu)。同時，針對銀行資金，信托公司也開始從銀行類別、資金來源等做精細(xì)化劃分，針對不同類別資金的風(fēng)險偏好與投資限制，提供差異化金融服務(wù)。資產(chǎn)端，合作雙方在非標(biāo)資產(chǎn)、權(quán)益資產(chǎn)投資等領(lǐng)域相互滲透，擴(kuò)大業(yè)務(wù)合作空間。

“政策環(huán)境在變、市場在變、客戶需求也在變，同業(yè)合作如何求變？”外貿(mào)信托副總經(jīng)理李銀熙在上述論壇上拋出這一疑問，引發(fā)了熱烈討論。

對信托而言，同業(yè)合作是整個信托行業(yè)發(fā)展過程中不可或缺，而且是發(fā)揮特別重要作用的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，因此，在泛資管時代同業(yè)合作“新常態(tài)”之下，信托公司也正在逐步加深對同業(yè)資產(chǎn)、資金及金融工具的認(rèn)識深度，探索對傳統(tǒng)SPV通道模式的升級路徑，進(jìn)一步提升信托公司在資管領(lǐng)域的競爭力。“同業(yè)合作創(chuàng)新要從資金端和資產(chǎn)端兩方面入手?！崩钽y熙說，外貿(mào)信托推出“譽(yù)和景明”產(chǎn)品，不僅僅是一個傳統(tǒng)意義上的信托計劃，也是一個資產(chǎn)管理的載體，同時連接資金端和資產(chǎn)端，對銀信合作從傳統(tǒng)的SPV服務(wù)模式向“SPV+同業(yè)投行”模式轉(zhuǎn)型具有積極的實(shí)踐意義。

據(jù)了解，外貿(mào)信托已開始將業(yè)務(wù)重點(diǎn)全面轉(zhuǎn)向服務(wù)型領(lǐng)域、低杠桿領(lǐng)域、資本市場主動投資和專項(xiàng)資產(chǎn)管理，擺脫過去以簡單通道型業(yè)務(wù)和信用類的類銀行業(yè)務(wù)為主的模式，探索同業(yè)合作新格局。

一位證券業(yè)代表認(rèn)為，同業(yè)合作應(yīng)該有三個層次，第一個層次是資金方面的合作，對資金存放、拆借和代銷，這是最低層次的同業(yè)合作；第二個層次是來自于產(chǎn)品的同業(yè)合作，目前仍停留在監(jiān)管制度套利上；第三個層次應(yīng)該是基于制度或基于專業(yè)管理能力方面的合作，從資產(chǎn)挖掘能力方面展開合作。

信托同業(yè)合作聚焦何方

有業(yè)內(nèi)人士提出，當(dāng)前信托同業(yè)合作創(chuàng)新可聚焦在資產(chǎn)證券化、受托服務(wù)、撮合交易、資產(chǎn)配置這四個方面。李豐認(rèn)為，圍繞資金需求配置資產(chǎn)，信托公司或?qū)⒂瓉泶箢愘Y產(chǎn)的主動配置時代。當(dāng)前金融監(jiān)管體制改革在把控風(fēng)險底線的基礎(chǔ)上，政策將更具開發(fā)性、創(chuàng)新性，促進(jìn)泛資管的市場化發(fā)展?！罢咦呦蛟絹碓角逦?，目前正沿著實(shí)現(xiàn)一個融資功能更大，市場導(dǎo)向更強(qiáng)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有變化，資金結(jié)構(gòu)更機(jī)構(gòu)化以及估值邏輯更有成長性和合理化的方向穩(wěn)步前行?！崩钬S說。

“過去幾年，信托業(yè)在助力金融創(chuàng)新和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，都做出了卓越的貢獻(xiàn)。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革視角下，2016年信托和金融同業(yè)的合作仍需緊緊圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)的出發(fā)點(diǎn)，加強(qiáng)對科創(chuàng)企業(yè)提供高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)?！敝袊磐袠I(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蔡概還表示。

與前幾年相比，2015年信托資產(chǎn)的配置方式和領(lǐng)域有了顯著變化，投資類信托提升，對應(yīng)融資類信托下降。蔡概還說：“除了融資類信托業(yè)務(wù)，未來信托公司同業(yè)合作還可以在資產(chǎn)證券化、授權(quán)境外理財、家族信托、保險金信托、養(yǎng)老金信托、互聯(lián)網(wǎng)信托、慈善信托等方面能夠有所作為。”

齊斌表示，財富管理領(lǐng)域正為銀信合作打開新的發(fā)展空間，目前家族信托已經(jīng)成為高凈值人群實(shí)現(xiàn)財富保護(hù)和財富傳承的重要手段，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展同時延伸了銀信合作新業(yè)態(tài)，能夠?qū)崿F(xiàn)雙贏效果。