女强穿越玄幻完结小说,小说排行榜完结版

隨著“定增潮”洶涌襲來(lái)，資管界正掀起一股發(fā)行定增產(chǎn)品的熱浪。其中的參與者，除了具有先天優(yōu)勢(shì)的券商和基金等機(jī)構(gòu)，也不乏信托公司的身影。今年7月份以來(lái)，信托公司發(fā)行的定增類產(chǎn)品更是呈現(xiàn)出井噴態(tài)勢(shì)。

細(xì)究其中的原因，有業(yè)內(nèi)人士向記者透露，正是此前出臺(tái)的相關(guān)監(jiān)管政策，使得部分原本由基金子公司和券商資管承接的定增通道項(xiàng)目回流信托所致。

定增熱潮下的信托

雖然股市持續(xù)震蕩，但上市公司的定增熱情高漲。自2014年定增市場(chǎng)開(kāi)始井噴以來(lái)，定增融資規(guī)模一直居高不下。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年以來(lái)，披露定增方案的公司已達(dá)到745家，預(yù)計(jì)募集資金達(dá)22584.08億元，募資規(guī)模同比增加37.09%。

如此氛圍之下，機(jī)構(gòu)參與定增的熱情也一浪高于一浪。其中，除了公募基金、陽(yáng)光私募以及券商資管等機(jī)構(gòu)，信托公司也不愿錯(cuò)過(guò)這場(chǎng)定增盛宴。

尤其值得關(guān)注的是，今年7月份以來(lái)，信托公司發(fā)行的集合類定增信托產(chǎn)品突然大幅增長(zhǎng)。來(lái)自用益信托的統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年發(fā)行的集合類定增信托產(chǎn)品共有11款，而僅僅在7月和8月發(fā)行的同類型產(chǎn)品卻達(dá)到了17款之多。而參與發(fā)行該類定增信托產(chǎn)品的，也包含了中信信托、平安信托等業(yè)內(nèi)的大型公司。

“定增市場(chǎng)現(xiàn)在非常火，機(jī)構(gòu)都在爭(zhēng)相進(jìn)入?！比A東地區(qū)某信托公司證券業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人告訴記者。他向記者透露，當(dāng)前由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，部分優(yōu)質(zhì)定增標(biāo)的的折價(jià)率正不斷收窄?！霸瓉?lái)熊市中的折價(jià)率經(jīng)?？梢赃_(dá)到八折，現(xiàn)在經(jīng)?？吹骄盼逭鄣膱?bào)價(jià)，有些機(jī)構(gòu)為了拿到項(xiàng)目，甚至不惜以溢價(jià)報(bào)價(jià)?！?

通道回流背后機(jī)遇風(fēng)險(xiǎn)并存

“信托公司的定增類項(xiàng)目確實(shí)在今年7月份以來(lái)迎來(lái)井噴狀態(tài)?！蹦承磐泄靖吖苷f(shuō)，此前密集出臺(tái)的監(jiān)管政策，讓通道業(yè)務(wù)的格局正發(fā)生新的變化?！霸茹y行通過(guò)基金子公司等渠道做的定增類業(yè)務(wù)，目前都開(kāi)始向信托回流?！痹撊耸勘硎?。

此前，《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》對(duì)相關(guān)資管業(yè)務(wù)進(jìn)行了大幅“降杠桿”的規(guī)定。這也意味著，之前市場(chǎng)上多數(shù)采用的劣后級(jí)或第三方機(jī)構(gòu)差額補(bǔ)足銀行優(yōu)先級(jí)資金的產(chǎn)品，需要另尋出路。

“就是因?yàn)榛鹱庸竞腿藤Y管等通道無(wú)法再提供杠桿融資的渠道，目前銀行投向定增類產(chǎn)品對(duì)接的配資業(yè)務(wù)，都轉(zhuǎn)到了信托通道。這幾個(gè)月來(lái)，信托的結(jié)構(gòu)化配資業(yè)務(wù)和定增類項(xiàng)目也因此井噴?！鼻笆鋈耸拷忉尩馈?

另一方面，在“資產(chǎn)荒”的市場(chǎng)背景下，銀行、信托、基金、券商資管等各類金融機(jī)構(gòu)均面臨著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難覓的困境。而定增的歷史收益率卻相當(dāng)誘人。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2015年末，過(guò)去10年全部已解禁的1年期定向增發(fā)股票，平均獲得了71.4%的收益率，超越同期滬深300指數(shù)收益率47.5個(gè)百分點(diǎn)。定增市場(chǎng)作為一個(gè)相對(duì)具有確定性收益的投資領(lǐng)域，受到了各家機(jī)構(gòu)的青睞。機(jī)構(gòu)們紛紛“搶食”定增標(biāo)的，定增市場(chǎng)呈現(xiàn)群雄逐鹿的局面。

事實(shí)上，信托公司此次接手定增類產(chǎn)品，頗有與券商資管和基金子公司等機(jī)構(gòu)聯(lián)袂合作的意味。從市面上發(fā)行的定增類信托產(chǎn)品看，除了少部分主動(dòng)管理型產(chǎn)品外，大多數(shù)都是以“募資加通道”的形式出現(xiàn)。也就是說(shuō)，這些集合資金信托計(jì)劃實(shí)際上是嵌套了一個(gè)基金專戶或基金子公司的資管計(jì)劃，然后再買入定增股票。又或者是，集合資金信托計(jì)劃作為劣后資金，在對(duì)接了專戶或資管產(chǎn)品后，再獲得銀行優(yōu)先級(jí)資金的配資。如此間接購(gòu)買，也可規(guī)避信托公司作為定向增發(fā)對(duì)象時(shí)，必須以自有資金認(rèn)購(gòu)的相關(guān)規(guī)定。

“在這種合作模式中，信托公司相當(dāng)于是成為通道，基金或券商則給予了產(chǎn)品合規(guī)的身份，銀行則成為優(yōu)先級(jí)資金的供給方?！毙磐袠I(yè)內(nèi)人士表示。這也意味著，當(dāng)這類通道業(yè)務(wù)回流之際，對(duì)于此前在定增業(yè)務(wù)領(lǐng)域并沒(méi)有優(yōu)勢(shì)的信托而言，無(wú)異于帶來(lái)一種新的業(yè)務(wù)方向和選擇。

“信托公司做定增項(xiàng)目也不是心血來(lái)潮，目前市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)的非標(biāo)資產(chǎn)越來(lái)越少，資產(chǎn)配置方向勢(shì)必向權(quán)益類資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。但二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)震蕩，投資PE和VC類項(xiàng)目，未來(lái)面臨的不確定性也很大，相對(duì)而言定增類項(xiàng)目更適合轉(zhuǎn)型中的信托公司?！鼻笆鲂磐泄靖吖苷f(shuō)。

但某大型信托公司人士表示，定增項(xiàng)目并非穩(wěn)賺不賠，作為資本市場(chǎng)上的“新兵”，信托在相關(guān)市場(chǎng)的投資經(jīng)驗(yàn)不足，二級(jí)市場(chǎng)也持續(xù)震蕩，因此其所在的信托公司扔選擇主動(dòng)控制規(guī)模和數(shù)量，以應(yīng)對(duì)定增項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。