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國(guó)企改革的步伐正加速推進(jìn)。

近期,中糧集團(tuán)、中船重工等多家央企均提出加大資產(chǎn)證券化的舉措,以推動(dòng)企業(yè)混改、重組等改革落地。同時(shí),不少地方政府在出臺(tái)的地方國(guó)企改革文件中,都將資產(chǎn)證券化作為國(guó)企改革的重要工作,并明確提出將推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市。

業(yè)內(nèi)人士表示,明年將是國(guó)有企業(yè)加速改革之年,特別是央企與地方國(guó)企齊頭并進(jìn),顯示越來越多的國(guó)有企業(yè)將進(jìn)行混合所有制改革。在這一改革攻堅(jiān)戰(zhàn)中,提升資產(chǎn)證券化率、推動(dòng)企業(yè)上市等舉措,都意味著資本市場(chǎng)正成為國(guó)企改革的主戰(zhàn)場(chǎng)。

國(guó)企改革借力資本市場(chǎng)

今年以來,為推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,從中央到地方,特別是涉及煤炭、鋼鐵等產(chǎn)能過剩領(lǐng)域,國(guó)有企業(yè)改革、并購(gòu)、重組的步伐正在顯著加快。在這一場(chǎng)改革浪潮中,資本市場(chǎng)正在成為主戰(zhàn)場(chǎng)。

從中國(guó)聯(lián)通混改,到中國(guó)神華和國(guó)電電力整合,從招商公路發(fā)行A股換股吸收合并華北高速,到數(shù)十家國(guó)企上市公司停牌,越來越多的國(guó)企改革,正在資本市場(chǎng)拉開帷幕。

有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,目前在滬深兩市合計(jì)1004家國(guó)有企業(yè)中,仍然有約50家處于停牌狀態(tài)。其中,處于停牌狀態(tài)的地方國(guó)有企業(yè)就超過30家,停牌主要原因集中在“重大資產(chǎn)重組”“擬籌劃重大資產(chǎn)重組”以及“重大事項(xiàng)”等。

實(shí)際上,這些年來,資本市場(chǎng)在促進(jìn)國(guó)企資金籌集、股份制改革、公司治理、資產(chǎn)重組等方面,已經(jīng)發(fā)揮了不可替代的重要作用,不少國(guó)有企業(yè),通過資本市場(chǎng)的重組并購(gòu),實(shí)現(xiàn)了涅盤重生。

本報(bào)專家委員會(huì)委員、天風(fēng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝表示,資本市場(chǎng)的靈魂就是整合、并購(gòu)和重組,中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型重構(gòu)對(duì)資本市場(chǎng)而言,映射的就是產(chǎn)業(yè)整合并購(gòu)重組,把資本市場(chǎng)儲(chǔ)蓄動(dòng)員的能力從已經(jīng)步入暮年的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)中讓渡出來,要么提高行業(yè)集中度煥發(fā)青春,要么轉(zhuǎn)移給消費(fèi)升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè),要么跨境吸收海外優(yōu)良基因引入國(guó)內(nèi)。

在本輪深化國(guó)企改革中,各方對(duì)于充分利用各類資本市場(chǎng),大力推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)資本化、證券化等方面也頗有期待。

比如北京市近日出臺(tái)的《關(guān)于深化市屬國(guó)有文化企業(yè)改革的意見》提出,要充分利用多層次資本市場(chǎng),加快國(guó)有文化企業(yè)上市融資步伐,不斷提高國(guó)有文化資產(chǎn)證券化水平。大力推進(jìn)國(guó)有文化企業(yè)通過多種形式進(jìn)入主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、“新三板”、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行融資,支持已上市企業(yè)通過公開增發(fā)、定向增發(fā)等方式進(jìn)行再融資,力爭(zhēng)到2020年每家市屬大型國(guó)有文化企業(yè)集團(tuán)至少擁有1家實(shí)現(xiàn)掛牌或上市的企業(yè)。

混改是國(guó)企改革突破口

8月中旬,上市公司中國(guó)聯(lián)通公布的重磅混改方案,引發(fā)各方對(duì)混改的高度關(guān)注。相關(guān)公告顯示,中國(guó)聯(lián)通A股為本次混改平臺(tái),引入包括百度、騰訊、阿里巴巴、京東、中國(guó)人壽等知名公司在內(nèi)的十余家戰(zhàn)略投資者。

實(shí)際上,混合所有制改革,早已被視為是當(dāng)下國(guó)企改革的突破口。去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出,混合所有制改革是國(guó)企改革的重要突破口,尤其是要在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長(zhǎng)張文魁表示,我國(guó)資本市場(chǎng)上需要有一批具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè),而混改則是提高上市公司質(zhì)量的重要途徑。張文魁表示,中國(guó)的上市公司,特別是具有基礎(chǔ)條件或物質(zhì)條件的央企等龍頭企業(yè),未來應(yīng)以中國(guó)聯(lián)通為標(biāo)桿,深化混改工作。只要照著這個(gè)方向去做,經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的努力,中國(guó)很多上市企業(yè)可以成為具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)。

此前不久,國(guó)家發(fā)改委表示,在選擇兩批19家企業(yè)開展混改試點(diǎn)的基礎(chǔ)上,目前,第三批試點(diǎn)企業(yè)已經(jīng)遴選出來,正按程序報(bào)批。其中既有中央企業(yè),也根據(jù)申請(qǐng)納入了一部分地方國(guó)有企業(yè)作為試點(diǎn)。

對(duì)此,有研究人士表示,從前兩批19家混改試點(diǎn)企業(yè)所屬的行業(yè)領(lǐng)域來看,主要涉及配售電、電力裝備、高速鐵路、鐵路裝備、航空物流、民航信息服務(wù)、基礎(chǔ)電信、國(guó)防軍工、重要商品、金融等重點(diǎn)領(lǐng)域,特別是軍工領(lǐng)域較多,共有7家企業(yè),但其中并未涉及石油、天然氣領(lǐng)域。目前油氣行業(yè)改革方案已正式實(shí)施,因此,預(yù)計(jì)石油、天然氣兩大領(lǐng)域有望在第三批混改試點(diǎn)中統(tǒng)籌推進(jìn)。

央企國(guó)企齊頭并進(jìn)

從國(guó)有企業(yè)改革進(jìn)程看,中央企業(yè)的整合重組,一直是改革的領(lǐng)頭羊。十八大以來,按“成熟一戶、推進(jìn)一戶”的原則,國(guó)務(wù)院國(guó)資委先后完成南北車、寶鋼與武鋼、中國(guó)遠(yuǎn)洋與中國(guó)海運(yùn)、中國(guó)國(guó)電與神華集團(tuán)等18組34家企業(yè)的重組,中央企業(yè)由117戶調(diào)整至98戶。

值得關(guān)注的是,在央企混改試點(diǎn)數(shù)量不斷增加、層級(jí)不斷提升同時(shí),國(guó)家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,在未來第三批混改試點(diǎn)中,除了繼續(xù)選擇部分中央企業(yè)納入試點(diǎn)范圍外,還將根據(jù)地方申請(qǐng),遴選一部分地方國(guó)有企業(yè)納入試點(diǎn),以便更好發(fā)揮地方積極性,形成多層級(jí)試點(diǎn)的良好局面。

從具體實(shí)踐看,以混改為國(guó)企改革突破口,各地方政府近期陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)改革舉措。比如,山東出臺(tái)了《關(guān)于加快推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革的十條意見》,提出建立支持資產(chǎn)證券化工作機(jī)制,積極推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改制上市、整體上市、主營(yíng)業(yè)務(wù)上市,在2020年年底前,省屬國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化率提高到60%以上。深圳日前制定了市屬國(guó)資全系統(tǒng)混合所有制改革工作方案,提出全面推進(jìn)市屬國(guó)企的混合所有制改革,“不再試點(diǎn)、不限層級(jí),應(yīng)改盡改、能混盡混”。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,2018年將是國(guó)有企業(yè)加速改革之年。瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管汪濤認(rèn)為,十九大弱化具體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo),反而重點(diǎn)提到控風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新、生態(tài)、環(huán)保等,反映政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)略微放緩的容忍度會(huì)提高。預(yù)料明年國(guó)企改革提速,包括加快產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)鏈整合,加大發(fā)展混合所有制及增加混改試點(diǎn)等。