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2017年的尾巴，資管新規(guī)給出的政策預(yù)期在資管行業(yè)掀起了一層又一層的漣漪。未來(lái)，信托業(yè)作為大資管主要成員之一，未來(lái)將如何發(fā)展？主動(dòng)管理業(yè)務(wù)才是方向發(fā)展！

雖然資管新規(guī)還未正式落地，但政策給出的預(yù)期依然對(duì)大資管意味非凡。

作為大資管的一員，未來(lái)信托業(yè)將如何發(fā)展？對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者試圖通過(guò)梳理68家信托公司被動(dòng)管理型信托業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)（鑒于目前信托業(yè)未有一個(gè)統(tǒng)一衡量通道業(yè)務(wù)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，所以本文所述通道業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)暫以信托公司披露的被動(dòng)管理型信托業(yè)務(wù)的信托資產(chǎn)這一數(shù)據(jù)衡量）、信托報(bào)酬率數(shù)據(jù)等作為觀(guān)察當(dāng)下信托業(yè)的窗口。

通過(guò)對(duì)2016年65家披露被動(dòng)管理型信托業(yè)務(wù)的信托資產(chǎn)的信托公司統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，被動(dòng)管理型信托業(yè)務(wù)占比的平均值為65.6%，占比最高的為北方信托，高達(dá)99.18%；而在53家披露信托報(bào)酬率的信托公司中，西藏信托以0.14%的報(bào)酬率墊底，平均值為0.74%。

被動(dòng)管理業(yè)務(wù)仍占六成以上

11月17日，央行等部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《征求意見(jiàn)稿》），意欲規(guī)范當(dāng)下金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，其中對(duì)于多層嵌套、剛性?xún)陡陡敲魑南拗?。而作為大資管不可或缺的一員，信托自然無(wú)法置身事外。

在《征求意見(jiàn)稿》去通道的政策預(yù)期下，信托業(yè)被動(dòng)管理業(yè)務(wù)占比究竟如何？對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)2016年已披露被動(dòng)管理業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的65家信托公司進(jìn)行梳理，發(fā)現(xiàn)去年信托公司被動(dòng)管理業(yè)務(wù)占比平均值為65.6%，在平均線(xiàn)以上的信托公司有31家。

而在65家信托公司中，僅從被動(dòng)管理業(yè)務(wù)占比高低來(lái)看，被動(dòng)管理業(yè)務(wù)占比超過(guò)90%的有6家，分別為北方信托、交銀信托、國(guó)投泰康信托、興業(yè)信托、渤海信托、江蘇信托，比例分別為99.18%、95.72%、93.29%、92.81%、92.49%、91.08%；占比80%-90%的有10家；70%-80%的有13家，其中北方信托以99.18%的比例位列65家信托公司之首。

不過(guò)有行業(yè)人士指出，上述數(shù)據(jù)說(shuō)明信托行業(yè)的被動(dòng)管理業(yè)務(wù)占比的確很高，但其中很多并不是資管新規(guī)中禁止的多層嵌套。信托公司未來(lái)會(huì)受到新規(guī)多大影響，還需根據(jù)具體產(chǎn)品情況來(lái)判斷。

在65家信托公司中，也不乏被動(dòng)管理業(yè)務(wù)占比僅為個(gè)位數(shù)的公司。東莞信托和杭州信托占比最小，分別為4.66%、1.56%。

就橫向而言，信托公司被動(dòng)管理業(yè)務(wù)的比例大概在六成左右，而就縱向來(lái)說(shuō)，被動(dòng)管理業(yè)務(wù)的比例并不很穩(wěn)定?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者以北方信托為例，對(duì)其歷年數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理，發(fā)現(xiàn)北方信托被動(dòng)管理業(yè)務(wù)占比在經(jīng)歷兩次短暫下降后一路上升，其2009-2016年占比分別為86.02%、43.16%、50.74%、65.61%、85.52%、81.70%、97.62%、99.18%，平均值為84.27%，2016年年報(bào)顯示，北方信托管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為2643.73億元，在65家信托公司中居中上游，排名第22位。

信托專(zhuān)家孫飛表示，信托業(yè)的核心就是制度創(chuàng)新，創(chuàng)新空間比較大，不過(guò)通過(guò)做通道業(yè)務(wù)，信托公司可以擴(kuò)大規(guī)模，現(xiàn)在就目前的政策預(yù)期，短期可能會(huì)對(duì)信托公司管理的資產(chǎn)規(guī)模產(chǎn)生一定影響，長(zhǎng)期的話(huà)，會(huì)促進(jìn)信托公司發(fā)展比較規(guī)范的信托業(yè)務(wù)，開(kāi)發(fā)信托創(chuàng)新產(chǎn)品會(huì)有其他的符合時(shí)代發(fā)展要求和財(cái)富管理需求的一些新的信托產(chǎn)品出來(lái)。

53家平均報(bào)酬率0.74%

與此相對(duì)應(yīng)的是，被動(dòng)管理業(yè)務(wù)比例高的信托公司，信托報(bào)酬率較低，就上述被動(dòng)管理業(yè)務(wù)占比最高的北方信托和最低的杭州信托而言，記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，北方信托2016年的信托報(bào)酬率在53家已披露數(shù)據(jù)的信托公司中排名倒數(shù)第4位，而杭州信托則以2.38%的信托報(bào)酬率位居第2位。

在披露信托報(bào)酬率的53家信托公司中，東莞信托、杭州信托、長(zhǎng)城信托分別以3.16%、2.38%、2.01%的報(bào)酬率位居前三名，不過(guò)3家信托公司管理的資產(chǎn)規(guī)模也相對(duì)較少，都尚在百萬(wàn)級(jí)別。

興業(yè)信托、建信信托、西藏信托的報(bào)酬率分別為0.17%、0.15%、0.14%，墊底53家的后三名。而就平均值而言，53家信托公司的平均值為0.74%，中位數(shù)為0.52%，其中位于平均值以下的有32家。但上述3家公司管理的信托規(guī)模皆位居前列，都在5000萬(wàn)元以上，在68家信托公司中分別排名第3、2、10名。據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)三季度末披露的數(shù)據(jù)，68家信托公司平均年化綜合信托報(bào)酬率為0.44%，一季度末該指標(biāo)為0.51%。

就信托報(bào)酬率的縱向走勢(shì)而言，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者選取西藏信托、建信信托、興業(yè)信托為例，對(duì)其近7年的信托報(bào)酬率進(jìn)行觀(guān)察發(fā)現(xiàn)，西藏信托、建信信托的信托報(bào)酬率都在2011年達(dá)到近7年的最高點(diǎn)，此后便呈現(xiàn)波動(dòng)下降的趨勢(shì)，而興業(yè)信托的信托報(bào)酬率也在2011年達(dá)到高點(diǎn)，但此后便呈現(xiàn)出一路下降的趨勢(shì)，2010-2016年的信托報(bào)酬率分別為0.45%、0.60%、0.55%、0.31%、0.27%、0.21%、0.17%。

某信托公司專(zhuān)業(yè)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，報(bào)酬率主要還是看信托公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，因?yàn)樾磐袌?bào)酬率高的時(shí)候一般主動(dòng)類(lèi)的比較高，如果主動(dòng)占比少了，通道業(yè)務(wù)高的話(huà)就會(huì)把他拉下來(lái)，現(xiàn)在信托公司的通道費(fèi)用一般千二到萬(wàn)幾的可能都有，主要看項(xiàng)目規(guī)模，規(guī)模大的話(huà)，可能會(huì)便宜一些，證券投資類(lèi)的可能會(huì)稍微便宜，信托公司主動(dòng)管理收取的費(fèi)用至少應(yīng)該有2%左右。

不過(guò)在通道業(yè)務(wù)份額被擠占，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的情況下，轉(zhuǎn)型成為信托公司共同的命題。對(duì)于未來(lái)信托公司該往何處去，上述人士稱(chēng)，“以后信托業(yè)要往主動(dòng)管理方向發(fā)展，一是要發(fā)揮自己的信托制度優(yōu)勢(shì)，二是財(cái)產(chǎn)管理方面，另外，信托在非標(biāo)業(yè)務(wù)方面，有一定的優(yōu)勢(shì)，還有一些大類(lèi)資產(chǎn)配置，如FOF，具體還要看各家的情況，總體是這個(gè)方向?！?