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7月5日，由上海證券報(bào)主辦的2018中國(guó)信托業(yè)峰會(huì)暨第十一屆“誠(chéng)信托”獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮在上海召開(kāi)。在“資管統(tǒng)一時(shí)代信托業(yè)如何重塑核心競(jìng)爭(zhēng)力”的圓桌論壇上，來(lái)自各大信托公司的老總就資管新規(guī)帶來(lái)的影響，以及如何重塑信托行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力展開(kāi)了熱烈討論。

信托行業(yè)迎來(lái)陣痛期

中航信托股份有限公司總經(jīng)理余萌認(rèn)為，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展以后，相較于金融業(yè)中其他兄弟行業(yè)，信托在制度和牌照上的兩大優(yōu)勢(shì)，可以令其根據(jù)市場(chǎng)和客戶的需求進(jìn)行更多創(chuàng)新。此外，聚焦高凈值客戶，較強(qiáng)的人才、資本吸引力，以及高效的人均產(chǎn)出，均是信托行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

安信信托(600816,股吧)股份有限公司總裁楊曉波表示，銀行、證券和信托都有各自擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。在回歸本源思路的指導(dǎo)下，銀行的表外資本正逐步收縮；證券公司在資本市場(chǎng)的偏標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品上具有天然優(yōu)勢(shì)。而從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，信托公司更多的功能在于，投資一些優(yōu)質(zhì)未上市的股權(quán)項(xiàng)目，幫助它們贏得更大的機(jī)會(huì)。

“經(jīng)過(guò)40年的發(fā)展積累，信托業(yè)已經(jīng)具備了市場(chǎng)化的基因，面對(duì)改革和調(diào)整，其自身強(qiáng)大而旺盛的生命力構(gòu)成了極為重要的護(hù)城河?！敝袊?guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司總經(jīng)理伊力扎提表示。他認(rèn)為，在下一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，信托業(yè)可以利用制度優(yōu)勢(shì)，提高靈活性，在縱深服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)揮更大作用。

今年5月，資管新規(guī)正式落地。對(duì)于銀行、保險(xiǎn)、證券、公募基金及信托等資管機(jī)構(gòu)來(lái)講，如何在“準(zhǔn)資管新規(guī)”時(shí)代迅速適應(yīng)更統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和新的監(jiān)管要求，將是下一階段奪取資管“高地”的重中之重。

上海愛(ài)建信托有限責(zé)任公司總經(jīng)理吳文新認(rèn)為，不同類型的信托公司，受到資管新規(guī)的影響各異。如果以往以通道業(yè)務(wù)為主，會(huì)受到較大沖擊；但若將主動(dòng)管理作為盈利的主要來(lái)源，在銀行資管資金無(wú)法對(duì)接非標(biāo)資產(chǎn)的情況下，其資產(chǎn)議價(jià)能力反而會(huì)更強(qiáng)。因此，每家信托公司的資產(chǎn)管理能力、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，以及對(duì)客戶痛點(diǎn)的解決能力，將構(gòu)成其未來(lái)的成長(zhǎng)空間。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，伊力扎提表示，資管新規(guī)對(duì)行業(yè)的規(guī)范發(fā)展具有正確的指導(dǎo)意義，并且影響深遠(yuǎn)。但從短期來(lái)看，行業(yè)必將面臨一定程度的陣痛，并且作出相應(yīng)調(diào)整。在他看來(lái)，信托行業(yè)將面臨兩個(gè)短的陣痛期：一個(gè)是在年內(nèi)，市場(chǎng)需要對(duì)新規(guī)進(jìn)行反復(fù)揣摩；另一個(gè)是到2020年過(guò)渡期結(jié)束。

五礦國(guó)際信托有限公司總經(jīng)理王卓則認(rèn)為，資管新規(guī)帶來(lái)的陣痛期分三個(gè)階段：首先是實(shí)施細(xì)則出臺(tái)之前；細(xì)則出臺(tái)后的半年到九個(gè)月是第二個(gè)陣痛期；第三個(gè)是資管新規(guī)的實(shí)施期。

“5月份資管新規(guī)出臺(tái)之后，市場(chǎng)都處于觀望期，今年下半年將繼續(xù)調(diào)整、磨合，但很快就會(huì)適應(yīng)。實(shí)際上，金融業(yè)本身就需要一個(gè)不斷適應(yīng)、磨合的過(guò)程?！眳俏男卵a(bǔ)充道。

楊曉波表示，打破剛性兌付之后，信托在權(quán)益業(yè)務(wù)上的盈利模式需要學(xué)習(xí)基金業(yè)，比如采取收管理費(fèi)、差額分成的模式。此外，還可增加信托收益權(quán)的流轉(zhuǎn)機(jī)制，以解決資金錯(cuò)配問(wèn)題。

“各家信托公司的能力各有差異，很難判斷需要多長(zhǎng)時(shí)間的適應(yīng)期。面對(duì)資管新規(guī)帶來(lái)的挑戰(zhàn)，資產(chǎn)端需要向投行思維轉(zhuǎn)變；負(fù)債端則是考慮在資金池受限的情況下，如何將合適的產(chǎn)品賣給合適的人。總體而言，各家公司都需要清晰了解自己的戰(zhàn)略，找準(zhǔn)路徑?！庇嗝缺硎?。

信托轉(zhuǎn)型之路的啟示

面對(duì)資管新規(guī)的影響，各位信托公司老總眼中的信托轉(zhuǎn)型之路又是怎樣的？

余萌表示，公司其實(shí)從2014年就已開(kāi)始轉(zhuǎn)型，由債權(quán)思維向投行思維轉(zhuǎn)，由融資類向投資類轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)型的過(guò)程無(wú)非就是往基金化、證券化這個(gè)方向去做，從目前的情況來(lái)看，應(yīng)該說(shuō)有一定的效果。

舉例來(lái)說(shuō)，公司首先聚焦的是行業(yè)，因?yàn)楣居泻娇展I(yè)背景，在高端制造領(lǐng)域里面涉及比較多，同時(shí)，在航空工業(yè)領(lǐng)域，通航產(chǎn)業(yè)未來(lái)是一個(gè)巨大的市場(chǎng)，隨著低空政策的放開(kāi)，未來(lái)通航產(chǎn)業(yè)會(huì)有一個(gè)很大的機(jī)遇。另外，公司還是一家具有軍工背景的信托公司，軍民融合已上升到國(guó)家戰(zhàn)略，這當(dāng)中也有很多機(jī)會(huì)。在此背景下，產(chǎn)融結(jié)合是公司的一條轉(zhuǎn)型路徑。同時(shí)，公司在綠色信托領(lǐng)域，比如環(huán)保、節(jié)能等方面也涉足較多。

楊曉波表示，資管新規(guī)出臺(tái)后，除了增加財(cái)富的黏性之外，更多會(huì)學(xué)習(xí)壽險(xiǎn)公司的模式，壽險(xiǎn)公司擁有資金的周期非常長(zhǎng)，如何把公司自己的信托產(chǎn)品和養(yǎng)老結(jié)合起來(lái)培育一個(gè)更長(zhǎng)久的資金，然后服務(wù)于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，這是公司在財(cái)富端的一些思考。

比如，目前公司和一些歐洲的養(yǎng)老服務(wù)公司已有接觸，不排除未來(lái)會(huì)進(jìn)一步合作，把一些深度的高端的養(yǎng)老服務(wù)做法引入國(guó)內(nèi)，增強(qiáng)客戶端的黏性。比如日本、新加坡都是老年人群居多，所以要學(xué)習(xí)怎么樣為這些人打理財(cái)富，保證老年人的生活過(guò)得有尊嚴(yán)。

此外，楊曉波還談及長(zhǎng)久期的資金來(lái)了以后，如何服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。他說(shuō)，比如在生物醫(yī)藥、高端制造領(lǐng)域，公司有很多底層資產(chǎn)，全部在做更新，從目前的效果來(lái)看，這一塊對(duì)信托報(bào)酬非常重要。那么，如何把長(zhǎng)久期的資金用在好的項(xiàng)目上，再加上合適的杠桿，為整個(gè)投資組合添磚加瓦，使得投資的資產(chǎn)能夠不斷保值增值，這樣的大資金和大資產(chǎn)的組合是公司未來(lái)謀求的新方向。

伊力扎提表示，外貿(mào)信托方面首先思考的是客戶問(wèn)題，到底誰(shuí)是公司的客戶，如果銀行是客戶，可能運(yùn)用A策略，如果個(gè)人消費(fèi)者是客戶，那就要運(yùn)用B策略。所以，外貿(mào)信托有一句話：“戰(zhàn)略從客戶開(kāi)始。”在轉(zhuǎn)型階段，公司重新界定了客戶，公司意識(shí)到終端客戶的價(jià)值創(chuàng)造是戰(zhàn)略起點(diǎn)，基于此，公司對(duì)個(gè)人客戶做了詳細(xì)分類，形成了各式各樣的業(yè)務(wù)模式，這是外貿(mào)信托的特色。比如，針對(duì)高凈值客戶，公司形成了比較有特色的業(yè)務(wù)模式——家族信托財(cái)富管理。

伊力扎提強(qiáng)調(diào)，信托行業(yè)的產(chǎn)品力和組織力也非常重要。“通過(guò)以客戶為中心的產(chǎn)品力和組織力，構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，可能是信托行業(yè)未來(lái)要關(guān)注的?！?o:p>

王卓也認(rèn)為聚焦客戶是轉(zhuǎn)型方向之一。他表示，要聚焦到客戶身上，客戶的真實(shí)需求就是公司服務(wù)的要求，客戶的真實(shí)需求在哪里，產(chǎn)品就設(shè)計(jì)到哪里。公司內(nèi)部這兩年提出了核心客戶、核心渠道的雙輪驅(qū)動(dòng)來(lái)促進(jìn)公司健康發(fā)展及轉(zhuǎn)型。

吳文新表示，每家公司要根據(jù)自己的資源稟賦進(jìn)行轉(zhuǎn)型，基于公司的客戶對(duì)象以及發(fā)展歷程，家族信托將是公司未來(lái)發(fā)展的主要方向。

吳文新還表示，并購(gòu)重組也是信托公司服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效手段。信托服務(wù)供應(yīng)鏈金融也好，服務(wù)消費(fèi)金融也好，其實(shí)是需要長(zhǎng)期資金的，可能對(duì)于我們這類公司來(lái)說(shuō)沒(méi)有這樣的資源稟賦，但我們公司有的是對(duì)并購(gòu)標(biāo)的的理解，對(duì)產(chǎn)業(yè)的理解，加之優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)及靈活的民營(yíng)機(jī)制，所以，并購(gòu)重組是公司未來(lái)發(fā)展的另一個(gè)主要方向。