合格投資者提示-
（一）具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一：
家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元；
家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元；
近3年本人年均收入不低于40萬元。 -
（二）最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位。
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（三）金融管理部門視為合格投資者的其他情形。
首頁5月份，我國經(jīng)濟運行不乏亮點。數(shù)據(jù)顯示，5月份我國社會消費品零售總額同比名義增長8.6%，增速較4月份回升1.4個百分點；全國城鎮(zhèn)調查失業(yè)率為5.0%；前5個月，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)597萬人，完成全年計劃的54%；前5個月，高技術制造業(yè)和高技術服務業(yè)投資同比增速均快于全部投資。
整體來看，各項宏觀經(jīng)濟指標走勢平穩(wěn)，波動幅度不大。但不少分析人士指出，5月份工業(yè)增加值及固定資產(chǎn)投資增速放緩值得關注，后期積極的財政政策逆周期調控仍需加碼。
工作日減少影響工業(yè)增加值增速
繼4月份增速回落3.1個百分點后，5月份，工業(yè)增加值增速繼續(xù)放緩。至此，今年二季度工業(yè)增加值增速已經(jīng)連續(xù)兩個月低于6%。
數(shù)據(jù)顯示，1至5月份，工業(yè)生產(chǎn)增長6%，增速較1至4月份回落0.2個百分點，較上年四季度加快0.3個百分點，總體處于合理區(qū)間。其中，5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.0%，增速比上月回落0.4個百分點。
分行業(yè)看，5月份，41個大類行業(yè)中有38個行業(yè)增加值保持同比增長。其中，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)構成工業(yè)增加值增速放緩的主要因素。5月份，上述行業(yè)增長5.9%，而4月份增速高達9.5%。
西南證券宏觀報告指出，中下游行業(yè)產(chǎn)出收縮更為明顯。汽車、計算機通信及其它電子設備制造業(yè)工業(yè)增加值同比增速分別較上月回落3.6個和1.8個百分點。全球經(jīng)濟放緩和貿易摩擦帶來的出口增速回落，可能對生產(chǎn)持續(xù)產(chǎn)生影響。
國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師江源分析認為，5月份工業(yè)生產(chǎn)增速回落主要受到當月工作日同比減少、出口交貨值增長放緩等因素影響。國盛證券研究所的觀點類似，認為主要原因在于“五一”假期錯位和貿易摩擦擾動。出口工業(yè)生產(chǎn)放緩，也與5月份PMI新出口訂單、生產(chǎn)經(jīng)營活動分項指標走弱相印證。
“在內外需求走弱壓力下，工業(yè)生產(chǎn)動力不足，預計今年全年工業(yè)增加值增速將低于6%。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智預測。
基建投資增速下半年或回升
固定資產(chǎn)投資增速在一季度高達6.3%之后已經(jīng)連續(xù)兩月下滑。1至5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長5.6%，增速比1至4月份回落0.5個百分點。從投資的三大項來看，房地產(chǎn)投資增速和基建投資增速出現(xiàn)回落，制造業(yè)投資增速小幅回升。
制造業(yè)投資構成固定資產(chǎn)投資中的積極因素，前5個月同比增長2.7%，增速比1至4月份提高0.2個百分點。華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜認為，5月份制造業(yè)投資回升主要由于企業(yè)高利潤轉化為制造業(yè)投資的滯后效應、材料業(yè)下游基建及建安投資拉動材料業(yè)投資以及5月份出口企穩(wěn)三方面因素。
值得注意的是，1至5月份，基礎設施投資同比增長4%，增速比1至4月份回落0.4個百分點。民生銀行首席研究員溫彬認為，今年積極的財政政策對基建投資形成支撐，但5月份地方債凈融資規(guī)模低于去年同期，對基建投資造成一定影響。
“今年以來，財政支出進度較快，但影子銀行融資萎縮、政府舉債全面規(guī)范，對基建投資增速形成一定制約?！比疬_期貨股份有限公司研究院指出，前5個月，受地產(chǎn)及基建投資增速下滑影響，民間投資增速出現(xiàn)下滑，反映企業(yè)投資意愿不強。在全球經(jīng)濟放緩以及貿易摩擦的背景下，投資增速下行風險仍需關注。
近日，中辦、國辦印發(fā)通知，允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。分析人士普遍認為，在樂觀情形下，此項政策今年將撬動7000億元左右的資金投入基建項目，對全年基建投資增速拉動將超過3個百分點。
減稅降費效應凸顯更多政策可期
總體來看，今年財政政策表現(xiàn)較為積極。西南證券數(shù)據(jù)顯示，財政支出赤字明顯前置，前5個月累計財政赤字3104億元，同比多增7059億元。
從收入端看，今年前5個月，全國一般公共預算收入同比增長3.8%，增速較今年前4個月回落1.5個百分點。據(jù)統(tǒng)計，5月份，全國一般公共預算收入同比下降2.1%，年內首次轉負，增速較上月下降4.9個百分點。從收入節(jié)奏來看，1至5月份收入占全年預算數(shù)的47%，基本與去年同期持平。
具體來看，前5個月，稅收收入同比增長2.2%，較前4個月下降2.4個百分點。非稅收入同比增長16.1%，回升5.8個百分點。在稅收收入中，減稅降費相關稅種收入增幅下降或呈負增長。其中，國內增值稅減稅效果明顯，增速比去年同期回落12.2個百分點。另外，個稅同比下降30.7%，進口貨物增值稅、消費稅下降1.6%，關稅下降6.2%。
從支出端看，積極的財政政策也在發(fā)力，但節(jié)奏有所放緩。前5個月，全國一般公共預算支出同比增長12.5%，回落2.7個百分點。據(jù)計算，5月份當月支出增速為2.1%，較前值回落15.9%。其中，基建類相關支出增速放緩。交通運輸、城鄉(xiāng)社區(qū)、農(nóng)林水支出較1至4月份均小幅下滑。
當前經(jīng)濟下行壓力仍存，積極的財政政策后續(xù)如何發(fā)力支撐穩(wěn)增長值得關注。國盛證券研究所表示，穩(wěn)增長將凸顯逆周期調節(jié)思路，主基調是“對內改革+對外開放”，更多政策組合拳可期。張瑜認為，逆周期調節(jié)離不開基建類支出再度發(fā)力拉動。交通運輸作為重點政策扶持方向，有望在三大基建類支出中持續(xù)扮演拉動主力。西南證券也指出，當前基建投資具有短期穩(wěn)定經(jīng)濟增長的能力，仍具有較大的回升空間。