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金融總量足支持實(shí)體力度大

“從一季度金融數(shù)據(jù)看，中國(guó)股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、債券市場(chǎng)表現(xiàn)總體比較穩(wěn)定，各項(xiàng)金融數(shù)據(jù)也比較積極?！敝軐W(xué)東說(shuō)。

3月份，M2同比增10.1%，增速上升比較多。阮健弘表示，人民銀行、整個(gè)金融體系群策群力，靈活運(yùn)用多種政策工具，在此引導(dǎo)下，商業(yè)銀行信貸投放較多，推動(dòng)了M2增速大幅度回升。

從M2的具體構(gòu)成看，存款是M2構(gòu)成的主體。一季度，人民幣各項(xiàng)存款增加8.07萬(wàn)億元，同比多增1.76萬(wàn)億元。阮健弘表示，住戶和非金融企業(yè)存款都增加比較多，主要有兩方面原因，一是貨幣政策有效支持了金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)存款派生能力；二是財(cái)政政策加大支持力度，財(cái)政存款向?qū)嶓w部門轉(zhuǎn)移較多。

3月末，人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)12.7%。從貸款結(jié)構(gòu)看，一季度，各項(xiàng)貸款新增總量的85.1%投放給了企事業(yè)單位，一季度的企事業(yè)單位新增貸款是6.04萬(wàn)億元。對(duì)于二季度貸款，阮健弘表示，第一，隨著疫情減緩和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中資金需求會(huì)得到逐步恢復(fù)，實(shí)際上在3月份，企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票已經(jīng)開(kāi)始明顯恢復(fù)；第二，隨著疫情防控措施逐步放寬或解除，個(gè)人消費(fèi)貸款和購(gòu)房貸款需求也會(huì)釋放；第三，隨著政府推動(dòng)重大項(xiàng)目投資計(jì)劃的逐步開(kāi)工，相應(yīng)的貸款需求也會(huì)增長(zhǎng)。

一季度，社融新增11.08萬(wàn)億元，同比多增2.47萬(wàn)億元。從社融的構(gòu)成上來(lái)看，一是金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸支持力度加大；二是金融市場(chǎng)為企業(yè)提供的直接融資力度加大，企業(yè)債、股票和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票等融資都明顯增加；三是金融體系積極配合財(cái)政政策大力支持政府債券融資。

貨幣政策傳導(dǎo)效率明顯提升

今年4月份定向降準(zhǔn)后，最低一檔法定準(zhǔn)備金率（中小金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率）降到了6%，為我國(guó)歷史最低水平，這與發(fā)展中國(guó)家、新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體相比也是較低水平。未來(lái)貨幣政策是否還有足夠的空間？

從中央銀行流動(dòng)性管理來(lái)看，孫國(guó)峰表示，有全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)、中期借貸便利、公開(kāi)市場(chǎng)操作，可以提供長(zhǎng)、中、短期流動(dòng)性，還有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。

從流動(dòng)性傳導(dǎo)角度來(lái)看，孫國(guó)峰表示，貨幣政策的傳導(dǎo)效率在最近得到了明顯提升。近年來(lái)，央行采取了多種措施緩解銀行創(chuàng)造貨幣的三個(gè)約束，即流動(dòng)性約束、資本約束和利率約束。在流動(dòng)性方面，2018年以來(lái)10次降準(zhǔn)，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性共8.4萬(wàn)億元，平均準(zhǔn)備金率從2018年年初的14.9%，降到了現(xiàn)在的9.4%；在資本方面，2019年以來(lái)，銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本7076億元，緩解了資本的約束；在利率方面，通過(guò)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革，打破貸款利率下限，激發(fā)了貸款需求。

今年一季度，人民銀行通過(guò)降準(zhǔn)、再貸款等工具釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性2萬(wàn)億元，新增人民幣貸款7.1萬(wàn)億元，相當(dāng)于每1元的流動(dòng)性投放支持了3.5元的貸款增長(zhǎng)。從價(jià)格來(lái)看，今年3月份，一般貸款利率比上一年的高點(diǎn)下降了0.6個(gè)百分點(diǎn)，今年以來(lái)，下降了0.26個(gè)百分點(diǎn)，明顯超過(guò)了MLF中標(biāo)利率和LPR的降幅，說(shuō)明央行貨幣政策的效果切實(shí)傳導(dǎo)到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

對(duì)比美聯(lián)儲(chǔ)，今年一季度，美聯(lián)儲(chǔ)投放1.6萬(wàn)億美元流動(dòng)性，貸款增加5000億美元，相當(dāng)于1美元的流動(dòng)性投放支持0.3美元的貸款增長(zhǎng)。從降低貸款利率來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)降息1.5個(gè)百分點(diǎn)，代表融資成本的非金融企業(yè)票據(jù)利率比去年年末只下降了0.17個(gè)百分點(diǎn)，降幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于降息的幅度。所以，從國(guó)際對(duì)比來(lái)看，孫國(guó)峰表示，我們的傳導(dǎo)效率也是比較高的，不存在淤積的現(xiàn)象。

存款實(shí)際執(zhí)行利率已經(jīng)在下降

就市場(chǎng)關(guān)注的存款基準(zhǔn)利率問(wèn)題，孫國(guó)峰談到四點(diǎn)：

第一，存款基準(zhǔn)利率是我國(guó)利率體系的壓艙石，對(duì)于維護(hù)存款市場(chǎng)的正常秩序、防止非理性競(jìng)爭(zhēng)發(fā)揮重要作用，因此要長(zhǎng)期保留。

第二，存款基準(zhǔn)利率自2015年10月以來(lái)沒(méi)有調(diào)整，但并不意味著銀行實(shí)際執(zhí)行的存款利率就不變化。實(shí)際上，存款利率的上下限都已經(jīng)放開(kāi)了，銀行可以自主浮動(dòng)定價(jià)。從銀行實(shí)際的掛牌利率來(lái)看，各個(gè)期限的存款利率也沒(méi)有一浮到頂，特別是國(guó)有大型商業(yè)銀行，定期存款利率大多為存款基準(zhǔn)利率的1.3倍左右。他們的活期存款利率較活期存款基準(zhǔn)利率還有所下浮。近期已經(jīng)有部分銀行存款實(shí)際執(zhí)行利率下降，反映了市場(chǎng)機(jī)制正在發(fā)揮作用。

第三，隨著近期央行有序引導(dǎo)市場(chǎng)整體利率下行，貨幣市場(chǎng)基金、結(jié)構(gòu)性存款等一些市場(chǎng)化的類存款產(chǎn)品利率明顯降低，像貨幣市場(chǎng)基金、余額寶、微信理財(cái)通的收益率已經(jīng)降到2%以內(nèi)，已經(jīng)低于銀行一年期定期存款的實(shí)際執(zhí)行利率，市場(chǎng)利率與存款利率正在實(shí)現(xiàn)兩軌合一軌。

第四，隨著LPR改革深入推進(jìn)，貸款利率的市場(chǎng)化水平明顯提高，已經(jīng)和市場(chǎng)接軌。隨著市場(chǎng)利率整體下行，銀行發(fā)放貸款收益降低，為了保持和資產(chǎn)收益相匹配，銀行也會(huì)適當(dāng)降低其負(fù)債成本，高息攬儲(chǔ)的動(dòng)力也會(huì)隨之下降，從而引導(dǎo)存款利率下行，說(shuō)明貸款市場(chǎng)利率的改革對(duì)于存款利率市場(chǎng)化也起到了重要的推動(dòng)作用，貸款利率的下行也有利于穩(wěn)定存款利率。

應(yīng)當(dāng)允許宏觀杠桿率有階段性的上升

今年2月份以來(lái)，因?yàn)槭艿叫鹿诜窝滓咔榈臎_擊，經(jīng)濟(jì)下行的壓力進(jìn)一步加大。阮健弘表示，在當(dāng)前的情況下應(yīng)當(dāng)允許宏觀杠桿率有階段性的上升。階段性上升的目的是為了擴(kuò)大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用支持，有效地推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，也是為了未來(lái)更好地保持合理的宏觀杠桿率創(chuàng)造有利的條件。

周學(xué)東表示，今年為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，全球主要經(jīng)濟(jì)體宏觀杠桿率都會(huì)上升，這是必然的，但只要在合理的范圍就可以接受。

為支持疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，前期央行已經(jīng)出臺(tái)3000億元專項(xiàng)再貸款和5000億元再貸款再貼現(xiàn)政策。近期國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議進(jìn)一步提出再增加1萬(wàn)億元再貸款再貼現(xiàn)額度。孫國(guó)峰介紹，3000億元再貸款目前支持了6158戶企業(yè)，5000億元再貸款再貼現(xiàn)政策目前已經(jīng)支持了42.5萬(wàn)戶企業(yè)。1萬(wàn)億元再貸款再貼現(xiàn)政策預(yù)計(jì)會(huì)支持超過(guò)200萬(wàn)戶企業(yè)，可以覆蓋全國(guó)7%至10%的中小微企業(yè)，幫助他們渡過(guò)難關(guān)。

鄒瀾表示，央行今年將支持銀行尤其是中小銀行發(fā)行小微金融債，規(guī)模約3000億元，籌集資金專項(xiàng)用于發(fā)放小微企業(yè)貸款。同時(shí)，還將支持中小銀行在債券市場(chǎng)上發(fā)行二級(jí)資本債、永續(xù)債，增強(qiáng)中小銀行資本實(shí)力，提升小微企業(yè)貸款投放能力。

包商銀行改革重組新進(jìn)展：擬新設(shè)蒙商銀行收購(gòu)承接

黃曉龍介紹了包商銀行改革重組的最新進(jìn)展：按照市場(chǎng)化法治化原則，擬設(shè)立一家新銀行——蒙商銀行，收購(gòu)承接原包商銀行在內(nèi)蒙古自治區(qū)內(nèi)的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員；原包商銀行在內(nèi)蒙古自治區(qū)外的4家分行由徽商銀行收購(gòu)承接。

據(jù)悉，目前銀保監(jiān)會(huì)已經(jīng)核準(zhǔn)了蒙商銀行的籌建，很快將召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)，包括董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，經(jīng)地方監(jiān)管部門批準(zhǔn)以后將開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)。

黃曉龍介紹，新的蒙商銀行由存款保險(xiǎn)公司會(huì)同建設(shè)銀行、徽商銀行、內(nèi)蒙古自治區(qū)財(cái)政廳、包頭市財(cái)政局以及部分有實(shí)力的內(nèi)蒙古自治區(qū)內(nèi)國(guó)有企業(yè)聯(lián)合發(fā)起設(shè)立，定位于城市商業(yè)銀行，經(jīng)營(yíng)范圍在內(nèi)蒙古自治區(qū)內(nèi)，服務(wù)內(nèi)蒙古經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，經(jīng)營(yíng)宗旨是扎根內(nèi)蒙、依法穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，建成資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、運(yùn)營(yíng)安全、服務(wù)和效益良好的區(qū)域性商業(yè)銀行。

近期，甘肅銀行股價(jià)暴跌引發(fā)關(guān)注。黃曉龍表示，甘肅銀行是個(gè)案，最近甘肅銀行也發(fā)布了公告。據(jù)了解，原有股東持有的經(jīng)質(zhì)押的H股被強(qiáng)行平倉(cāng)，導(dǎo)致股價(jià)下跌。因此，甘肅銀行的股價(jià)波動(dòng)跟日常經(jīng)營(yíng)并沒(méi)有直接聯(lián)系。對(duì)于甘肅銀行的改革重組，甘肅省政府也高度重視，有關(guān)方面正在推進(jìn)，估計(jì)很快有進(jìn)展。

對(duì)于當(dāng)下中小銀行的穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，黃曉龍表示，目前我國(guó)中小銀行總體比較穩(wěn)健。從央行評(píng)級(jí)看，在4005家中小銀行中，評(píng)級(jí)在7級(jí)以上的有3400多家，大部分運(yùn)行良好。從資本水平看，3400家的資本充足率在10.5%以上，2300多家的資本充足率在13%以上。監(jiān)管上實(shí)行了比較審慎的撥備和資本要求。

“確實(shí)有532家風(fēng)險(xiǎn)比較高，這些主要是一些農(nóng)村信用社、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行，規(guī)模比較小，歷史負(fù)擔(dān)比較重。但是風(fēng)險(xiǎn)可控，高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量在下降。”黃曉龍說(shuō)，央行非常關(guān)注存款人利益保障問(wèn)題，2015年，國(guó)家出臺(tái)了《存款保險(xiǎn)條例》，通過(guò)立法形式，對(duì)存款進(jìn)行充分的保障。他強(qiáng)調(diào)，無(wú)論在什么情況下，老百姓的存款都是有保障的。

監(jiān)管方面對(duì)于銀行同業(yè)負(fù)債有著“單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過(guò)該銀行負(fù)債總額的1/3”的要求。疫情情況下，該要求是否會(huì)調(diào)整？周學(xué)東表示，沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)監(jiān)管部門將該比例要求取消或調(diào)高。過(guò)去很多中小銀行同業(yè)負(fù)債占比過(guò)高，形成很大風(fēng)險(xiǎn)隱患。通過(guò)這幾年的治理，總體占比已經(jīng)下降，大大降低了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也增強(qiáng)了金融體系內(nèi)在的穩(wěn)定性。周學(xué)東認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這個(gè)比例不會(huì)調(diào)回到以前的水平，也不會(huì)放開(kāi)。