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標(biāo)品業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成主要方向

中國(guó)信登發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2022年2月，新增投向股票、債券、公募基金等標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)的標(biāo)品信托業(yè)務(wù)規(guī)模484.22億元，占當(dāng)月新增資金信托規(guī)模比重為22.62%，較上月提高6.9個(gè)百分點(diǎn)，標(biāo)品信托已成為新增資金信托規(guī)模主要增長(zhǎng)點(diǎn)之一。中國(guó)信登預(yù)計(jì)，在信托公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)收縮的情況下，信托業(yè)圍繞受托服務(wù)功能，強(qiáng)化主動(dòng)管理能力，通過(guò)TOF、FOF等業(yè)務(wù)布局標(biāo)品信托的趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)。

標(biāo)品信托是當(dāng)前信托公司主要轉(zhuǎn)型方向之一，具體怎么轉(zhuǎn)型？以某頭部信托公司為例，該公司的標(biāo)品業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型分兩個(gè)層面：首先，從組織架構(gòu)上進(jìn)行全方位的調(diào)整，公司層面成立了標(biāo)品業(yè)務(wù)部，將過(guò)去分散在各業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的標(biāo)品業(yè)務(wù)統(tǒng)一整合在標(biāo)品業(yè)務(wù)部之下，標(biāo)品業(yè)務(wù)部?jī)?nèi)嵌運(yùn)營(yíng)、信息科技、風(fēng)控合規(guī)團(tuán)隊(duì)?！翱梢园褬?biāo)品業(yè)務(wù)部理解為一個(gè)在信托公司內(nèi)部相對(duì)獨(dú)立的標(biāo)準(zhǔn)化公司，所有的業(yè)務(wù)流程基本上參照公募基金、券商資管等標(biāo)準(zhǔn)化機(jī)構(gòu)來(lái)運(yùn)作?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示。

其次，對(duì)標(biāo)品業(yè)務(wù)類型進(jìn)行全面梳理，并設(shè)定循序發(fā)展規(guī)劃，主要包括固收、“固收+”、股權(quán)、定增及二級(jí)市場(chǎng)權(quán)益類產(chǎn)品?！肮淌諛I(yè)務(wù)被視為公司今年的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，尤其是現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說(shuō)，“先固收，再權(quán)益，借固收搭體系、梳理流程、培養(yǎng)人才，逐漸由固收過(guò)渡到‘固收+’，再布局權(quán)益類業(yè)務(wù)，在我們公司，這個(gè)路徑目前已經(jīng)非常清晰?！?

現(xiàn)金管理成固收業(yè)務(wù)發(fā)力點(diǎn)

信托公司固收業(yè)務(wù)的發(fā)力點(diǎn)之一在現(xiàn)金管理。“從我們開(kāi)展業(yè)務(wù)的角度來(lái)看，一項(xiàng)業(yè)務(wù)能否定位為戰(zhàn)略型業(yè)務(wù)，首先要分析這項(xiàng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)空間，而現(xiàn)金管理產(chǎn)品的市場(chǎng)空間足夠大，正因?yàn)槿绱耍窘衲陮ｉT就現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)成立了一個(gè)部門。”華東某信托公司的負(fù)責(zé)人向《金融時(shí)報(bào)》記者表示。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士粗略統(tǒng)計(jì)，貨幣基金規(guī)模在頂峰時(shí)超10萬(wàn)億元，但收益一路下滑，目前貨幣基金收益中位數(shù)已經(jīng)降到2%附近。繼公募基金之后，銀行理財(cái)現(xiàn)金管理產(chǎn)品接棒，目前銀行理財(cái)?shù)默F(xiàn)金管理產(chǎn)品規(guī)模超過(guò)9萬(wàn)億元，但其收益目前普遍降至2.5%左右。記者比較了市場(chǎng)幾款主流的信托公司現(xiàn)金管理產(chǎn)品，包括上海信托的“現(xiàn)金豐利”、五礦信托“日利寶”，7日年化收益基本上都在3%以上。五礦“日利寶”7日年化收益自今年以來(lái)一直維持在3.5%附近，接近3個(gè)月期的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益。

有業(yè)內(nèi)人士表示，信托公司的現(xiàn)金管理產(chǎn)品有望接棒銀行理財(cái)，成為下一個(gè)風(fēng)口。信托公司在固收業(yè)務(wù)方面具備天然的優(yōu)勢(shì)，信托公司長(zhǎng)期在城投和地產(chǎn)領(lǐng)域深耕，對(duì)這兩個(gè)領(lǐng)域信用風(fēng)險(xiǎn)的把握能力較強(qiáng)。另外，與固收業(yè)務(wù)相比，權(quán)益類業(yè)務(wù)門檻相對(duì)較高，投研文化的培養(yǎng)也需要時(shí)間。

信息技術(shù)門檻相對(duì)較高

“看似簡(jiǎn)單的現(xiàn)金管理產(chǎn)品，其實(shí)對(duì)信托公司來(lái)說(shuō)有很高的壁壘，尤其是T+1類現(xiàn)金管理產(chǎn)品?！北本┮患倚磐泄镜呢?cái)富經(jīng)理認(rèn)為，“客戶購(gòu)買現(xiàn)金管理產(chǎn)品，除了看重收益之外，更看重客戶體驗(yàn)，即購(gòu)買的便利性，這需要非常強(qiáng)大的信息科技系統(tǒng)的支撐。只有資本實(shí)力雄厚的公司才能大手筆投入信息科技系統(tǒng)建設(shè)，才能具備運(yùn)作T+1類現(xiàn)金管理產(chǎn)品的能力?！?

信息科技壁壘將大部分信托公司擋在T+1現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)之外，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前能夠提供T+1類現(xiàn)金管理產(chǎn)品的信托公司不超過(guò)10家。《金融時(shí)報(bào)》記者瀏覽五礦信托APP可見(jiàn)，以五礦信托“日利寶”為例，其購(gòu)買和贖回都可以在APP操作，全程只需幾分鐘時(shí)間。便利的客戶體驗(yàn)背后是巨大的科技投入，公開(kāi)信息顯示，五礦信托2020年信息科技投入超過(guò)1億元，位于行業(yè)前三。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于信托公司來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)是標(biāo)品轉(zhuǎn)型的有力突破口，但鑒于這一業(yè)務(wù)具有高投入及相對(duì)較高的信息技術(shù)門檻，注定將會(huì)是少數(shù)強(qiáng)者的角力場(chǎng)，對(duì)于大多數(shù)信托公司來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型之路仍然漫長(zhǎng)。未來(lái)隨著標(biāo)品、凈值化轉(zhuǎn)型的深入推進(jìn)，信托公司財(cái)富管理業(yè)務(wù)模式也將隨之改變，科技能力、研究能力、投資能力、配置能力、管理能力等綜合能力將成為信托公司的“新賣點(diǎn)”。

（來(lái)源：金融時(shí)報(bào)）