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根據(jù)5月31日公布的國(guó)家發(fā)改委關(guān)于2010年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見，發(fā)改委將股權(quán)投資基金(PE)制度建設(shè)作為今年金融體制改革工作的重要內(nèi)容，明確提出要加快股權(quán)投資基金制度建設(shè)，出臺(tái)股權(quán)投資基金管理辦法，完善新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)制。上海證券報(bào)記者獲悉，國(guó)家發(fā)改委將改變目前的PE備案制，不再備案空頭基金，此外，對(duì)大型產(chǎn)業(yè)基金的批準(zhǔn)將不再先定規(guī)模。

不再備案空頭基金

記者從國(guó)家發(fā)改委人士處獲悉，《股權(quán)投資基金管理辦法》將改變目前的備案制度：此前尚未募資的基金在發(fā)改委備案后將擁有獲得社保基金投資的資格，以后該備案制度將改成對(duì)已募集完成的基金進(jìn)行備案，以避免機(jī)構(gòu)有可能拿著這個(gè)備案去“忽悠”，來(lái)募集資金。

上述人士稱，發(fā)改委這么做也是為了避免作為政府機(jī)構(gòu)的自身被動(dòng)成為備案機(jī)構(gòu)募集資金的“信用擔(dān)?！被蛘摺靶庞迷黾?jí)”機(jī)構(gòu)，“下一步，將按照實(shí)際募集完成資金的基金來(lái)進(jìn)行備案。你這個(gè)管理機(jī)構(gòu)把基金募集完成了，再來(lái)我這里備案?！?span lang="EN-US">

此前，對(duì)于PE管理公司而言，在發(fā)改委備案，意味著取得了向全國(guó)社?；鸬却笮蛧?guó)有機(jī)構(gòu)投資者融資的資格。在缺少合格機(jī)構(gòu)投資者的中國(guó)PE行業(yè)中，在發(fā)改委備案進(jìn)而謀求來(lái)自社?；鸬耐顿Y，成為管理人募集大型人民幣基金的重要出路。

鼎暉、弘毅兩家PE管理團(tuán)隊(duì)在發(fā)改委備案之后，分別獲得了來(lái)自社保基金20億元的投資，這成為他們各自募集的第一只人民幣基金中最大一筆資金來(lái)源。

自2008年起，發(fā)改委對(duì)PE的管理由“審核制”改為“備案制”，并核準(zhǔn)弘毅和鼎暉的備案。截至目前，在國(guó)家發(fā)改委備案的市場(chǎng)化PE已達(dá)到22家。前兩批包括：鼎暉(天津)、弘毅(天津)、建銀國(guó)際醫(yī)療保健(天津)、華人文化(天津)、海富金匯(天津)、新天域發(fā)展(天津)、誠(chéng)柏(天津)、和諧愛奇(北京)、天津賽富盛元，第三批是，乾信文化投資、信達(dá)資本、中信資本(天津)、中盛郵信投資、天津道合金澤投資、聯(lián)想投資、中科招商(天津)、明石投資(北京)、天津博信投資、泰達(dá)荷寶(天津)、興邊富民投資、北京股權(quán)投資、景民天泰(天津)。

PE管理辦法以適度監(jiān)管為原則

對(duì)于《股權(quán)投資基金管理辦》的定位，從發(fā)改委角度，將認(rèn)可對(duì)PE行業(yè)進(jìn)行適度監(jiān)管的模式，即不主張嚴(yán)格的審批制，但是，會(huì)通過(guò)對(duì)合格的基金管理者、合格的機(jī)構(gòu)投資者設(shè)定準(zhǔn)入要求，并對(duì)投資行為進(jìn)行一些規(guī)范。

發(fā)改委所謂適度監(jiān)管模式的框架主要是：第一，股權(quán)投資基金管理機(jī)構(gòu)對(duì)于基金業(yè)績(jī)起關(guān)鍵作用，必須對(duì)其合格性進(jìn)行監(jiān)管；第二，對(duì)募集資金的對(duì)象——機(jī)構(gòu)投資人也有最基本的要求；第三，對(duì)基金募集之后的投資運(yùn)作，也設(shè)定一些基本要求，即對(duì)能投什么和不能投什么、投資涉及股票市場(chǎng)并購(gòu)時(shí)應(yīng)該履行什么程序做一些必要規(guī)定；第四，在信息披露上，對(duì)投資者保護(hù)方面做一些必要規(guī)定。在管理主體上，實(shí)行的是屬地備案制，也就是分級(jí)監(jiān)管的模式，何地注冊(cè)，何地監(jiān)管。

發(fā)改委財(cái)政金融司副司長(zhǎng)曹文煉日前也表示，發(fā)改委的基金試點(diǎn)工作一直貫徹抓大放小的思路，對(duì)于中小型股權(quán)投資基金，應(yīng)該作為地方金融體系的一個(gè)組成部分，由省市這一級(jí)政府授權(quán)部門進(jìn)行適度監(jiān)管。國(guó)家發(fā)改委方面，主要是組織一些大型的、有利于促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及支持戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的大型基金試點(diǎn)。

批準(zhǔn)大型產(chǎn)業(yè)基金不再先定規(guī)模

此外，對(duì)于由發(fā)改委審批的大型產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)工作，曹文煉透露，將不再需要事先確定具體規(guī)模。曹說(shuō)，“前不久，我們又批準(zhǔn)了幾家大型的股權(quán)基金的籌備。這個(gè)跟以前的方式不太一樣，以前每家批準(zhǔn)籌備都有一個(gè)額度規(guī)模，比如渤海產(chǎn)業(yè)基金是200億?，F(xiàn)在，我們不講具體規(guī)模了，將根據(jù)國(guó)務(wù)院認(rèn)可，只要在總體規(guī)劃、區(qū)域性規(guī)劃或者國(guó)務(wù)院有關(guān)政策性文件中明確要設(shè)立某基金的，就批準(zhǔn)你籌備?！?span lang="EN-US">

至于后續(xù)問(wèn)題，曹補(bǔ)充表示，后面就是基金與投資者的商業(yè)談判的過(guò)程，實(shí)際募集好基金并做好協(xié)議章程之后，再報(bào)發(fā)改委備案或核準(zhǔn)就行。

此前，經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)試點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)投資基金已達(dá)10只，總計(jì)募資規(guī)模1400多億元。首批為渤海產(chǎn)業(yè)投資基金，第二批為廣東核電新能源基金、上海金融產(chǎn)業(yè)基金、山西能源基金、四川綿陽(yáng)高科基金和中新高科產(chǎn)業(yè)投資基金，第三批為華禹水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金、東北裝備工業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金、天津船舶產(chǎn)業(yè)投資基金、城市基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金。

實(shí)際運(yùn)行中，由于金融監(jiān)管部門顧慮、產(chǎn)業(yè)投資基金管理機(jī)構(gòu)不完善等多重原因，十只巨額基金的實(shí)際募集都面臨較大困難，目前，十只基金中完成首期募集并且順利進(jìn)行投資的只有渤海產(chǎn)業(yè)投資基金和中信產(chǎn)業(yè)基金管理的綿陽(yáng)基金等少數(shù)幾家。這也可能是這次發(fā)改委改變?cè)瓉?lái)的批準(zhǔn)制度的重要原因。