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中金公司開創(chuàng)了國內(nèi)證券業(yè)一種全新的PE（私募股權(quán)投資）業(yè)務(wù)模式。

證券時報記者獲悉，國內(nèi)券商首個人民幣PE基金試點中金佳泰股權(quán)投資基金已于4月初開始募集，到目前為止已成功募得15億元。

據(jù)悉，中金佳泰擬募集50億元，募集期為1年，整個基金封閉運行期為7年；募集完畢后，中金佳成投資管理有限公司（中金直投子公司）將作為中金佳泰管理人的控股公司存在。中金公司的PE投資業(yè)務(wù)將通過股權(quán)投資基金的形式開展。

券業(yè)首只有限合伙制基金

中金佳成董事長陳十游透露：“跟我們接觸的LP（有限合伙人）很多，很多LP非常有興趣，雖然有些國企LP需要走較長的內(nèi)部程序，不過我們依然有信心在半年內(nèi)完成募集?！?

據(jù)中金佳成執(zhí)行總經(jīng)理梁國忠介紹，中金佳泰股權(quán)投資基金采取有限合伙制形式設(shè)立，基金管理人為中金佳合投資管理有限公司，中金佳合系中金佳成的全資子公司。

據(jù)悉，中金佳泰對LP的投資門檻設(shè)為5000萬元，僅接受境內(nèi)合格LP的投資。另據(jù)洋河股份披露，該公司已出資3億元成為中金佳泰的LP。

陳十游認(rèn)為，目前國內(nèi)的LP市場處于發(fā)展初級階段，各種類型的投資者還在摸索作為LP投資于PE基金的經(jīng)驗，LP市場的規(guī)模和結(jié)構(gòu)還在不斷地發(fā)展；國外的LP主體包括養(yǎng)老基金、保險公司、商業(yè)銀行、捐贈基金、主權(quán)基金以及家族基金等，這些專業(yè)LP已經(jīng)非常成熟，因此國內(nèi)應(yīng)該逐步培育成熟的LP群體。

此外，值得一提的是，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板啟動之后，近年來涌現(xiàn)出了一大批PE投資機構(gòu)，同時也推高了PE投資市場的估值水平，券商系PE基金選擇此時入場是否合適一度令市場產(chǎn)生疑慮。

對此，陳十游認(rèn)為：“雖然目前不算是進(jìn)行PE投資的最好時機，但這并不意味著找不到好的企業(yè)和投資機會。事實上，從中金佳成2007年成立至今的投資效果來看，我們對優(yōu)質(zhì)項目的篩選能力還是不錯的，比如我們共投資了12個企業(yè)、約30億元，其中4個企業(yè)已經(jīng)完成上市，另有5個企業(yè)已經(jīng)或者準(zhǔn)備今年提交IPO申請。

產(chǎn)業(yè)并購帶來投資良機

據(jù)悉，中金佳泰的主要投資方向有兩個，一個是成長性較快的企業(yè)，另外一個則是產(chǎn)業(yè)整合過程中的投資機會。

“包括產(chǎn)業(yè)上下游、境內(nèi)外、民企、國企之間的并購整合都是我們投資的機會。比如國內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合時，如果缺乏資金，中金佳泰就會與企業(yè)聯(lián)手收購目標(biāo)公司；再比如中國企業(yè)急需國外的技術(shù)、產(chǎn)品和人才，那么中金除了可以為這種跨國并購提供財務(wù)顧問服務(wù)外，還能通過中金佳泰這個平臺為并購提供資金支持?！绷簢彝嘎?。

此外，隨著國內(nèi)PE市場的快速發(fā)展，人民幣基金出現(xiàn)了行業(yè)化投資的趨勢，比如鳳凰文化產(chǎn)業(yè)基金專注于文化產(chǎn)業(yè)的投資，航空產(chǎn)業(yè)基金則專注于航空航天業(yè)的投資。

對此，陳十游表示，中金佳泰的投資標(biāo)的沒有行業(yè)限制，投資范圍涵蓋所有行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)；這主要有兩個方面原因，一是中金公司研究實力比較強，研究的觸角可以覆蓋到各行各業(yè)；二是各行業(yè)發(fā)展周期不同，中金佳泰通過選擇處于不同周期的行業(yè)可以分散投資風(fēng)險。

另據(jù)梁國忠透露，中金佳泰的項目來源將非常廣泛，一部分將來源于中金公司投行等部門，另一部分將來源于管理團隊的研究和網(wǎng)絡(luò)、對被投企業(yè)進(jìn)行上下游“順藤摸瓜”和被投企業(yè)的介紹，還有一部分來源于其他中介機構(gòu)的介紹；從中金佳成的項目來源來看，只有30%至40%來源于中金公司投行等部門的介紹，中金佳成挖掘項目的能力比較強。

“我們的投行與直投公司設(shè)立了嚴(yán)密的防火墻和保密制度，中金佳成投資團隊和投資決策委員會的成員無一在投行部門兼職。從國外幾十年的操作實踐來看，包括高盛、摩根士丹利等大型投行都有直投加保薦的業(yè)務(wù)模式。中國證監(jiān)會對券商直投的監(jiān)管比國外更加嚴(yán)格。中國券商直投才剛剛開始，與這些大型國際投行相比依然很脆弱，我們?nèi)讨蓖抖荚敢饨邮苌鐣兔襟w的監(jiān)督，也希望得到大家的支持。我們不能因為個別保薦代表人的不合規(guī)行為，一味地否定這種業(yè)務(wù)模式?！标愂握J(rèn)為。

嚴(yán)格把控投資風(fēng)險

為了有效控制投資風(fēng)險，中金佳成建立了嚴(yán)格的項目篩選機制和投資決策流程。

“我們對項目有很強的選擇性，對企業(yè)的行業(yè)地位、成長性、財務(wù)狀況、規(guī)范運作、技術(shù)門檻、管理團隊的素質(zhì)等方面要求非常嚴(yán)格。從項目的篩選、立項、盡職調(diào)查、投資委員會決策到最終投資，整個流程的各個環(huán)節(jié)我們都會進(jìn)行嚴(yán)格把控。在投資完成后，我們還會投入很多的精力和資源來幫助被投企業(yè)拓展業(yè)務(wù)、提高管理、規(guī)范運作以及進(jìn)入資本市場?！绷簢冶硎尽?

據(jù)悉，中金佳成投資決策委員會由6人組成，每項投資決策都需要投委會成員三分之二以上投票通過，面對一些重大項目的投資決策時，投委會的成員甚至需到項目現(xiàn)場親自考察。

“作為中金佳泰的實際管理人，中金佳成控制項目風(fēng)險的能力將為基金今后的運營提供保障。雖然從理論上來說PE投資總是有與預(yù)期回報相對應(yīng)的風(fēng)險，但我們經(jīng)過詳細(xì)的盡職調(diào)查和嚴(yán)格的投資決策流程，就能有效地把控整體投資風(fēng)險。”陳十游坦言，中金佳泰將在嚴(yán)格把控投資風(fēng)險的基礎(chǔ)上為被投企業(yè)和LP創(chuàng)造最大的價值。