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去歐洲“抄底”！這種投資想法正在產(chǎn)業(yè)界與PE界迅速發(fā)酵。尤其是近期三一重工攜手中信產(chǎn)業(yè)基金收購了全球混凝土機(jī)械巨頭德國普茨邁斯特之后。這樁被譽(yù)為“迄今為止最大一宗中德交易”的并購案頗受好評。值得注意的是，國內(nèi)著名PE中信產(chǎn)業(yè)基金在本次收購中扮演了至關(guān)重要的角色。

中信產(chǎn)業(yè)基金董事長劉樂飛對于本次收購評價(jià)頗高。他表示，“三一重工擁有無可比擬的制造成本優(yōu)勢和強(qiáng)大的國內(nèi)影響力，中信產(chǎn)業(yè)基金對國內(nèi)外資本市場運(yùn)作和企業(yè)收購兼并有著豐富的經(jīng)驗(yàn)和能力，普茨邁斯特?fù)碛蓄I(lǐng)先的研發(fā)能力、精良的制造工藝以及完善的國際營銷網(wǎng)絡(luò)，各方擁有的能力和資源對本次合作的成功具有極強(qiáng)的互補(bǔ)性?！?span lang="EN-US">

當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)正面臨全球范圍的洗牌和重組，這為中國產(chǎn)業(yè)資本提供了極好的出海并購機(jī)會(huì)。國內(nèi)多家PE界人士接受本報(bào)采訪時(shí)均表示，類似三一重工攜手中信產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行海外兼并的案例，將在未來幾年成為跨境收購的主流。PE將成為產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行跨境收購的重要合作伙伴。

弘毅投資總裁趙令歡表示，從以往的案例而言，單純的產(chǎn)業(yè)資本出擊進(jìn)行跨境收購，將會(huì)遇到許多困難?？鐕召徯枰邆鋵I(yè)知識(shí)和專業(yè)技巧，應(yīng)該請成熟的機(jī)構(gòu)幫忙。

另有評論指出，2009年中國跨境收購失敗率（指已宣布的跨境交易被撤回、拒絕或聽任其過期失效的比率）為全球最高，達(dá)到12%；2010年，這一比率僅降至11%。收購失敗率高的原因之一便是“收購的手法笨拙”。

不過，趙令歡和他所領(lǐng)軍的弘毅投資曾是跨境收購的成功者。2008年9月，中聯(lián)重科聯(lián)合弘毅投資、高盛和曼達(dá)林三家私募基金，以2.71億歐元收購意大利混凝土機(jī)械企業(yè)CIFA100%的股權(quán)。

令人印象深刻的是這一筆收購中復(fù)雜的架構(gòu)設(shè)計(jì)。根據(jù)交易安排，中聯(lián)重科在香港設(shè)立一家全資控股子公司——中聯(lián)香港控股，由中聯(lián)香港控股在香港設(shè)立一家全資子公司，該公司與共同投資方在香港合作設(shè)立一家特殊目的合資公司。隨后，該合資公司再于盧森堡和意大利設(shè)立項(xiàng)目公司，最后意大利項(xiàng)目公司收購CIFA100%股權(quán)。在股權(quán)安排上，上述香港合資公司由中聯(lián)重科方面持股60%，共同投資方弘毅持股18.04%，高盛持股12.92%，曼達(dá)林持股9.04%。

如此復(fù)雜的收購框架無疑是投資機(jī)構(gòu)所精心搭建。中聯(lián)重科董事長詹純新找上弘毅投資時(shí)，趙令歡便主張找一個(gè)熟悉意大利事務(wù)、能在當(dāng)?shù)卣{(diào)和關(guān)系的能手，因此找上了“中意混血”的曼達(dá)林基金。為了保險(xiǎn)起見，趙令歡又找來在全球都有據(jù)點(diǎn)的大券商高盛私募基金，以防國際收購項(xiàng)目還有意外。三家專業(yè)PE的保駕護(hù)航，最終為中聯(lián)重科的收購立下汗馬功勞。從此案例不難發(fā)現(xiàn)，專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)對于情況復(fù)雜的跨境并購的重要作用。

顯然，在全球經(jīng)濟(jì)依然肆虐的國際市場上，中國的產(chǎn)業(yè)資本早已蠢蠢欲動(dòng)。依據(jù)清科的一份研究報(bào)告顯示，2011年，中國企業(yè)共完成110起海外并購交易，與2010年海外并購57起相比，同比增長93.0%；披露的并購金額達(dá)到280.99億美元，同比增長達(dá)112.9%。展望2012年，席卷全球的金融危機(jī)為覬覦世界舞臺(tái)的中國企業(yè)提供了絕好的海外并購機(jī)遇，中國企業(yè)海外“抄底”的沖動(dòng)將再次被激活。該研究報(bào)告認(rèn)為，在國家鼓勵(lì)和支持有實(shí)力企業(yè)“走出去”的政策環(huán)境下，擁有雄厚資金的儲(chǔ)備的中國企業(yè)，通過并購和投資的方式，加緊了融入國際市場的步伐。

事實(shí)上，這樣的案例已經(jīng)悄然在市場中展開，除了三一重工的并購案外，幾乎與此同時(shí)，柳工近日公告稱，以人民幣3.35億元和償還調(diào)減負(fù)債的方式，敲定對波蘭HSW工程機(jī)械業(yè)務(wù)單元項(xiàng)目的收購。此前不久，山東重工1月份稱，旗下濰柴集團(tuán)正洽購意大利豪華游艇制造商法拉帝。法拉帝報(bào)價(jià)3.5億歐元，擬出售75%的股權(quán)給山東重工。

北京鑫根投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人曾強(qiáng)日前在“2012亞布力中國企業(yè)家論壇”上建議，應(yīng)發(fā)揮市場力量，形成中國若干并購基金，協(xié)同中國每一個(gè)行業(yè)的巨頭去歐洲收購、去復(fù)制像三一重工并購普茨邁斯特這樣的案例。