君子以泽,君子以泽

從房地產(chǎn)信托集中兌付潮到來，到吉林信托騙貸的個(gè)案，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)似有爆發(fā)之勢(shì)。是近年粗放式增長的必然結(jié)局，抑或是利潤驅(qū)導(dǎo)所致違規(guī)經(jīng)營？到底什么是信托風(fēng)險(xiǎn)？當(dāng)前信托風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在哪些方面？中國人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成認(rèn)為，所謂信托風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是金融風(fēng)險(xiǎn)的一種表現(xiàn)形式，是信托公司在經(jīng)營過程中，由于決策失誤，客觀情況變化或其他原因使信托資金、固有財(cái)產(chǎn)、公司信譽(yù)有遭受損失的可能性。一家金融機(jī)構(gòu)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)所帶來的后果，往往超過對(duì)其自身的影響，信托公司亦是如此。信托公司在具體的金融交易活動(dòng)中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，有可能對(duì)該信托公司的生存構(gòu)成威脅；具體的一家信托公司因經(jīng)營不善而出現(xiàn)危機(jī)，有可能對(duì)整個(gè)信托行業(yè)乃至金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行構(gòu)成威脅。

記者：近期市場關(guān)注的焦點(diǎn)集中在房地產(chǎn)信托兌付問題上，您認(rèn)為當(dāng)前信托業(yè)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是什么？房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)在其中占多大比例？

邢成：和普通意義上的金融風(fēng)險(xiǎn)十分類似，信托風(fēng)險(xiǎn)通常主要包括市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、法律、法規(guī)或政策風(fēng)險(xiǎn)、人事風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害或其他突發(fā)事件等。一般意義而言，導(dǎo)致信托風(fēng)險(xiǎn)的因素十分廣泛，其中在近期信托業(yè)發(fā)展中比較常見的導(dǎo)因主要包括：交易對(duì)手不履行約定的還款承諾；國家宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策的重大變化和調(diào)整；信托公司自身支付能力的不足；市場利率和匯率的變化；信托公司重要人員的違規(guī)經(jīng)營；信托公司不顧自身現(xiàn)實(shí)和外部條件的超速擴(kuò)張；金融衍生產(chǎn)品的過度使用等。

目前大家把焦點(diǎn)都集中在房地產(chǎn)信托兌付風(fēng)險(xiǎn)上，盡管可以理解，但有失偏頗。其實(shí)信托公司面臨的深層次風(fēng)險(xiǎn)主要來源于兩個(gè)方面。

首先是經(jīng)營模式的粗放化和利潤驅(qū)導(dǎo)。2007年中國銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)“新兩規(guī)”，對(duì)原有管理規(guī)章進(jìn)行了重大修訂，鼓勵(lì)信托公司開展各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)，引導(dǎo)信托公司大力開展以受托理財(cái)為主業(yè)的信托本源業(yè)務(wù)，構(gòu)建以信托資金股權(quán)投資為主要運(yùn)用方式的核心盈利模式，逐步摸索以基金化要素為主要交易結(jié)構(gòu)的信托產(chǎn)品和信托業(yè)務(wù)模式，進(jìn)而徹底避免傳統(tǒng)的以債權(quán)貸款運(yùn)用為主導(dǎo)，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)式的項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)所潛在的巨大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。2011年銀監(jiān)會(huì)又正式頒布實(shí)施了《信托公司凈資本管理辦法》，意在引導(dǎo)信托公司逐步向精耕細(xì)作、主動(dòng)管理、高附加值的內(nèi)涵式發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，防范由于片面追求規(guī)模，盲目鋪攤子，粗放式經(jīng)營而導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

雖然上述一系列監(jiān)管導(dǎo)向產(chǎn)生了重要作用，但仍有部分信托公司對(duì)此認(rèn)識(shí)不足，還是熱衷于鋪攤子、上規(guī)模、追熱點(diǎn)、賺快錢，沒有明確的中長期戰(zhàn)略規(guī)劃，公司經(jīng)營發(fā)展目標(biāo)模糊，業(yè)務(wù)模式和盈利模式缺失，業(yè)務(wù)創(chuàng)新理念和創(chuàng)新能力低下，盲目從眾，追逐所謂熱點(diǎn)、快錢和暴利，2010年所謂“銀信合作”的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓通道類業(yè)務(wù)一哄而上、2011年逆勢(shì)大規(guī)模開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)均是典型的表現(xiàn)。正是由于少數(shù)信托公司至今仍然缺乏明確的經(jīng)營目標(biāo)和科學(xué)的經(jīng)營模式，使得部分信托公司難以擺脫“一單業(yè)務(wù)毀全盤”的惡性風(fēng)險(xiǎn)威脅。

其次是專業(yè)操作能力、市場判斷能力和投資決策能力的局限性。以信托公司目前的專業(yè)能力和人才結(jié)構(gòu)，要想其覆蓋所有的行業(yè)和業(yè)態(tài)，并進(jìn)一步防范控制其風(fēng)險(xiǎn)是不現(xiàn)實(shí)的。如前所述，部分信托公司的經(jīng)營模式定位十分模糊，毫無經(jīng)營特色可言，各公司開展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)同質(zhì)性極強(qiáng)，投融資領(lǐng)域過于分散和廣泛，橫跨十余個(gè)大的行業(yè)和領(lǐng)域，其間毫無關(guān)聯(lián)和共性。與其他信托公司相比，沒有本公司的專屬優(yōu)勢(shì)和經(jīng)營特色；與其他金融機(jī)構(gòu)相比，也沒有體現(xiàn)本行業(yè)的市場定位和獨(dú)特功能；與其他普通工商企業(yè)相比又不具備行業(yè)專業(yè)優(yōu)勢(shì)。在“無所不能”的表象下，其實(shí)質(zhì)往往是“廣而不?！?、“博而不精”。該模式所進(jìn)一步衍生出來的負(fù)面效應(yīng)，就是各信托公司的專業(yè)能力和人才結(jié)構(gòu)根本無法也不可能與如此分散和龐雜的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相匹配，伴之而來的就是公司整體業(yè)務(wù)駕馭能力、投資決策能力以及風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、判斷、防范、控制能力普遍不足乃至低下，最終導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚。與此同時(shí)，所謂綜合類、多元化,還給監(jiān)管工作的有效開展及監(jiān)管模式的有效建立增加了極大的困難，往往導(dǎo)致監(jiān)管部門無基本規(guī)律可循，難以把握監(jiān)管重點(diǎn)和有的放矢，風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)紛雜而多變，無法建立起一套極具針對(duì)性的監(jiān)管體系，常常多頭出擊，就事論事，事倍功半。

具體到房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，我認(rèn)為近期個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)或許難以避免，但由于監(jiān)管部門和信托公司對(duì)該類業(yè)務(wù)可能存在或者爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)都在第一時(shí)間給予了高度重視，并及時(shí)采取了有效應(yīng)對(duì)措施，因此大規(guī)模爆發(fā)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的可能性并不大。

記者：日前曝光的吉林信托騙貸案，有人認(rèn)為是行業(yè)超速擴(kuò)張的必然結(jié)果，您怎么看？您認(rèn)為可能引發(fā)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的原因是什么？

邢成：吉林騙貸案應(yīng)該只是個(gè)案。雖然與公司追求業(yè)務(wù)規(guī)模有一定關(guān)聯(lián)，但與行業(yè)近年快速擴(kuò)張沒有必然因果關(guān)系。一方面，吉林信托近年的經(jīng)營風(fēng)格和經(jīng)營業(yè)績還都比較穩(wěn)定，2012年最新年報(bào)統(tǒng)計(jì)，該公司2011年利潤總額和資產(chǎn)總額分列全行業(yè)第17位和第21位。而騙貸案信托計(jì)劃本身僅僅是一億多元的貸款信托計(jì)劃，對(duì)公司業(yè)務(wù)規(guī)模沒有顯著影響；另一方面，該案實(shí)際體現(xiàn)出目前部分信托公司在業(yè)務(wù)流程和風(fēng)控流程以及投資決策流程的科學(xué)化、嚴(yán)謹(jǐn)性方面還存在較大漏洞，少數(shù)一線業(yè)務(wù)人員出于追求個(gè)人利益的短期行為，應(yīng)引起高度關(guān)注。

應(yīng)該說，自從“新兩規(guī)”頒布實(shí)施以來，特別是2011年進(jìn)入“一法三規(guī)”發(fā)展時(shí)期，信托公司的風(fēng)控意識(shí)、風(fēng)控機(jī)制、風(fēng)控體系和風(fēng)控能力都有了巨大提升，伴隨信托公司經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力更加得到加強(qiáng)。特別是監(jiān)管部門近幾年未雨綢繆，超前監(jiān)管、貼身監(jiān)管、科學(xué)監(jiān)管，使得大部分潛在風(fēng)險(xiǎn)都得以事前化解和防范，取得了顯著的成效。因此我認(rèn)為，近2～3年之內(nèi)信托行業(yè)不會(huì)發(fā)生所謂行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。從這幾年整個(gè)信托公司發(fā)展的態(tài)勢(shì)看，無論經(jīng)營指標(biāo)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、行業(yè)整體的資產(chǎn)規(guī)模增速、從業(yè)人員數(shù)量與素質(zhì)，還是信托公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控機(jī)制等諸多方面，以及監(jiān)管部門的監(jiān)管理念、先后出臺(tái)的監(jiān)管政策，確確實(shí)實(shí)可以說信托業(yè)開始步入良性發(fā)展的嶄新階段。

記者：應(yīng)該說，金融本身就是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的，有風(fēng)險(xiǎn)是正常的，您認(rèn)為應(yīng)從哪些方面來轉(zhuǎn)移、釋放和化解風(fēng)險(xiǎn)？信托業(yè)在風(fēng)控方面還能有何具體作為？

邢成：的確如此。信托業(yè)要想防范、化解風(fēng)險(xiǎn)，還是要治本，從源頭做起。

首先，信托公司要在“一法三規(guī)”新形勢(shì)下，盡快實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式的“二次轉(zhuǎn)型”，從根本上杜絕風(fēng)險(xiǎn)的源頭。即：以內(nèi)涵型深耕式發(fā)展為指導(dǎo)思想；以主動(dòng)管理信托資產(chǎn)為基本原則；以凈資本管理風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為發(fā)展導(dǎo)向；以投融資等多種手段組合為競爭優(yōu)勢(shì)；以基金化、高附加值、智力密集信托產(chǎn)品線為支撐的全新業(yè)務(wù)模式。如此才能從根本上改變“刀口舔血”的火山口模式。

其次，要根據(jù)自身具體情況實(shí)事求是地科學(xué)制定公司的戰(zhàn)略定位。信托公司不要再盲目把自己定位為“金融超市”，無所不為，又無一精通，甚至重犯“耕了別人的田”的痼疾。在此基礎(chǔ)上，信托公司還應(yīng)做到第二步，即在信托主業(yè)中進(jìn)一步突出自身的優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)項(xiàng)，根據(jù)公司的具體情況，在相關(guān)業(yè)務(wù)范圍內(nèi)選擇一到兩個(gè)領(lǐng)域或門類，據(jù)此制定公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略，構(gòu)建人才隊(duì)伍和專業(yè)結(jié)構(gòu)，建立一套完整、科學(xué)、量化、客觀的項(xiàng)目評(píng)估體系、風(fēng)險(xiǎn)控制體系、投資決策體系和資產(chǎn)管理體系，進(jìn)而真正成為某一兩個(gè)領(lǐng)域的理財(cái)專家、投資專家或管理專家，創(chuàng)出公司和產(chǎn)品乃至信托經(jīng)理的品牌效應(yīng)。今后信托公司應(yīng)精準(zhǔn)定位于金融機(jī)構(gòu)中的專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)和專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)——信托公司中某領(lǐng)域?qū)I(yè)化的理財(cái)和投資機(jī)構(gòu)，最終成為優(yōu)質(zhì)一流的專業(yè)化理財(cái)機(jī)構(gòu)。

第三，部分央企背景或大型國企背景的信托公司還應(yīng)盡快轉(zhuǎn)換機(jī)制，最大限度地實(shí)現(xiàn)市場化經(jīng)營和管理，避免過多的行政干預(yù)和行政指令，嚴(yán)格按照公司治理結(jié)構(gòu)的要求和市場化原則運(yùn)作，杜絕形象工程、政績工程。特別是少數(shù)新獲批成立的信托公司可能出現(xiàn)急功近利，急于求成的傾向，甚至對(duì)潛在和顯性的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)置若罔聞，視而不見，長官意志，主觀臆斷。監(jiān)管部門對(duì)此應(yīng)該及時(shí)糾正加以規(guī)范，按照市場規(guī)律辦事，從而使廣大信托公司和信托業(yè)得以健康和可持續(xù)發(fā)展。