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用益信托數(shù)據(jù)顯示，5月份集合資金信托產(chǎn)品成立356個，成立規(guī)模為608.33億元，環(huán)比分別上升41%和69%

5月份是信托傳統(tǒng)的發(fā)行旺季，今年亦不例外，在經(jīng)過前4個月的蟄伏之后，5月份的集合信托市場終于迎來了久違的小高潮。

用益信托最新發(fā)布的研究報告顯示：從成立情況來看，5月份集合資金信托產(chǎn)品成立356個，成立規(guī)模為608.33億元，環(huán)比分別上升41%和69%，同比分別減少9%和29%；而從發(fā)行市場的情況來看，5月份集合資金信托產(chǎn)品發(fā)行377個，發(fā)行規(guī)模為695.41億元，環(huán)比增長49%和93%，但同比分別增長2%和-13%。

貸款類信托規(guī)模收益雙漲

預(yù)期收益過10%

從5月份的成立數(shù)據(jù)來看，信托產(chǎn)品的主要資金運用方式是貸款和權(quán)益投資。其中貸款類產(chǎn)品成立了108個共185.7億元，占比31%；權(quán)益投資類產(chǎn)品發(fā)行了101個共181.42億元。權(quán)益投資一直是今年使用較多的資金運用方式，貸款類產(chǎn)品則起伏不定，但是相對于去年，該資金使用方式的占比還是有較明顯的增加，與今年4月份成立125億的成立規(guī)模相比，今年5月份貸款類產(chǎn)品的成立規(guī)模增加了近一半；此外，其他投資類產(chǎn)品5月份增長幅度也較大，成立137.66億元為今年來最高水平。隨著證券市場的疲軟，證券類產(chǎn)品的占比持續(xù)減少，降為3%。

從預(yù)期年化收益率的角度來看，貸款來產(chǎn)品與股權(quán)投資類產(chǎn)品收益率分別達(dá)到了10.13%和10.57%的高位；其次分別是權(quán)益投資和其他投資類的產(chǎn)品收益率分別為9.40%和9.36%；預(yù)期收益率最低的是證券投資類產(chǎn)品，平均僅有7.55%。

房地產(chǎn)信托是“瘦死的駱駝”

成立規(guī)模152億仍屬“頂梁”

5月份樓市成交的回暖或再次刺激了信托公司敏感的神經(jīng)，作為信托公司最傳統(tǒng)與最重要的業(yè)務(wù)組成，房地產(chǎn)信托的成立規(guī)模在跌跌撞撞地尾隨了工商企業(yè)信托4個月后，上月終于重新雄赳赳的占據(jù)了總成立規(guī)模的榜首。

用益信托的數(shù)據(jù)顯示，從5月份的成立規(guī)模來看，房地產(chǎn)信托的成立數(shù)量達(dá)到了65款，規(guī)模達(dá)到了152.57億元，占全部成立規(guī)模的比例達(dá)25%。而今年來一直穩(wěn)站榜首的工商企業(yè)信托，上月僅成立了80款共計120.70億元，占比僅為20%。

從今年前5個月的數(shù)據(jù)來看，工商企業(yè)類信托前半程一直穩(wěn)站鰲頭，除4月份成立規(guī)模與房地產(chǎn)信托持平之外，1-3月份一直是信托的最大投資方向。但是5月份工商企業(yè)信托的風(fēng)頭除不及房地產(chǎn)信托之外，連基礎(chǔ)設(shè)施信托145.22億元的成立規(guī)模也有一定差距。不過從今年以來的數(shù)據(jù)來看，工商領(lǐng)域仍是今年上半年信托投資最多的領(lǐng)域。工商企業(yè)類產(chǎn)品在今年各月的發(fā)行成立都較穩(wěn)定，已成立了363款共620.85億元，占比達(dá)26%。房地產(chǎn)領(lǐng)域是“瘦死的駱駝比馬大”，雖然一直風(fēng)聲鶴唳，仍成立了262款共548.6億，占比23%。

利率市場化進(jìn)程

或致信托收益率下降

近日央行決定，自2012年6月8日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。并規(guī)定，自同日起，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍；將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍。

貨幣政策釋放趨向?qū)捤傻男盘枺嗉已芯繖C(jī)構(gòu)普遍加強(qiáng)了信托收益率將走低的預(yù)期。

5月份信托產(chǎn)品的收益率或許可見端倪。好買基金的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月發(fā)行的固定收益信托收益率從4.6%到11.5%不等。從各存續(xù)期產(chǎn)品近一年的平均收益率來看，一年期(及以下)產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率為7.95%，較2月的近一年高點下降0.66個百分點;一年(不含)~兩年期產(chǎn)品平均收益率為9.44%，較1月的最高點下降0.05個百分點;兩年(不含)~三年期產(chǎn)品平均收益率為9.29%，較3月的高點下降0.14個百分點。

普益財富研究員范杰指出，貨幣政策的放寬，將直接導(dǎo)致以下變化：首先，市場資金面緊張情況會結(jié)束，加之經(jīng)濟(jì)下滑，企業(yè)資金需求將有所減弱；其次，金融機(jī)構(gòu)對貨幣寬松會形成一定預(yù)期，銀行會增加貸款投放，企業(yè)融資困難將得到一定程度的緩解；再次，基準(zhǔn)利率的下調(diào)會直接引起銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)價格的下滑。無論以上哪種變化，都將使企業(yè)獲得低成本的銀行貸款變得相對容易，這無疑是在壓縮信托公司業(yè)務(wù)的空間。

針對此次利率調(diào)整對信托產(chǎn)品的影響，范杰認(rèn)為，首先，由于房地產(chǎn)調(diào)控政策趨嚴(yán)，此次降息不會對房地產(chǎn)信托需求構(gòu)成分流，當(dāng)然也不會增加銀行的開發(fā)貸款，故房地產(chǎn)開發(fā)商通過信托融資的需求依然存在，但是也無助于目前房地產(chǎn)信托的兌付問題。其次，降息會使得銀行對公貸款增加，這將減少工商企業(yè)的信托融資需求。再次，時下上馬的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目較多，如2008-2009年一樣，這部分的資金需求大部分也將由商業(yè)銀行滿足。