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監(jiān)管層面的一句表述，引發(fā)了民營企業(yè)進(jìn)入信托行業(yè)的無限遐想，目前信托公司大股東背景呈現(xiàn)出的“三分天下”局面或?qū)⒂纱吮缓硠印?span lang="EN-US">

5月26日，銀監(jiān)會辦公廳發(fā)布《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入銀行業(yè)的實(shí)施意見》（下稱《意見》）。《意見》指出，支持民營企業(yè)投資信托公司。

一方面，從中國目前64家信托公司的控股股東背景來看，主要呈現(xiàn)出“三分天下”的格局，一是地方政府或者地方國資；二是央企；三是金融機(jī)構(gòu)。另一方面，民營背景的信托公司數(shù)量屈指可數(shù)。隨著中國信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到5.3萬億元，行業(yè)逐漸進(jìn)入景氣周期頂部，加上銀監(jiān)會政策等有利因素，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，民營企業(yè)有望成為信托行業(yè)最后的贏家。

民營信托迎來發(fā)展契機(jī)

近日，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布《2012~2016年中國信托行業(yè)深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》（下稱《報告》）指出，行業(yè)整體向好加上民營信托的先天優(yōu)勢，民營信托公司如虎添翼，未來兩年將是民營信托公司發(fā)展的重要契機(jī)。

《報告》對比銀行、證券、壽險和信托等金融子行業(yè)認(rèn)為，目前銀行業(yè)盈利穩(wěn)定，但已處于景氣周期頂部，隨著利率市場化的逐步推進(jìn)，凈息差也隨之見頂。證券以及壽險行業(yè)則處于景氣周期底部，從2011年的數(shù)據(jù)來看，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、壽險保費(fèi)收入增速明顯放緩，甚至虧損。

對于民營信托公司的優(yōu)勢，《報告》闡述到，信托是唯一一個個性多于共性、差異化大于同質(zhì)性的子行業(yè)。一般金融企業(yè)都有比較固定的經(jīng)營領(lǐng)域和業(yè)務(wù)范圍，而信托公司不僅沒有一個固定的業(yè)務(wù)類型，也沒有固定的盈利模式，使得目前信托行業(yè)基本處于一個完全競爭的環(huán)境當(dāng)中，在這種環(huán)境下，對于優(yōu)秀公司的挑選是自下而上的，市場化程度較高、經(jīng)營機(jī)制靈活的民營信托公司具有較大的先天優(yōu)勢。

有分析人士告訴記者，目前中國信托公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)國有化、集中化、合資化的特點(diǎn)，大部分為央企、國有銀行、地方政府所控股，需要給民營資本更多投資渠道與空間。

但在中國人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成看來，與兩三年前相比，民營企業(yè)控股的信托公司比例在下降，他對《第一財經(jīng)日報》記者表示，信托公司經(jīng)過近兩三年的重組、收購等一系列股權(quán)運(yùn)作之后，目前由純民營企業(yè)控股的信托公司不到10%，主要有六七家。

近日將注冊資本金增加至30億元的愛建信托，即是為數(shù)不多的民營企業(yè)控股信托公司之一。據(jù)愛建信托官網(wǎng)介紹，該公司創(chuàng)建于1986年8月，由上海愛建股份有限公司（下稱“愛建股份”）投資組建，前身為上海愛建金融信托投資公司，是全國首家民營非銀行金融機(jī)構(gòu)。

愛建股份目前持有愛建信托99.33%股份，2011年愛建信托實(shí)現(xiàn)凈利潤12102.49萬元，較上年增長90.60%。

而經(jīng)緯紡機(jī)（000666.SZ）持有36.6%股權(quán)的中融信托近年來發(fā)展迅速，中融信托在去年實(shí)現(xiàn)凈利潤10.5億元，同比增加51.55%，中融信托第二大股東為持股32.22%的民營企業(yè)中植集團(tuán)。

此外，大股東為民營企業(yè)的信托公司還有上海國之杰控股的安信信托（600816.SH）和四川宏達(dá)控股的四川信托等公司。

邢成表示，從中國信托公司發(fā)展歷程來看，有很多民營控股的信托公司曾出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險和違規(guī)經(jīng)營，目前這一類信托公司經(jīng)營效益也不夠理想，“例如，上市公司安信信托排名居于下游，總體表現(xiàn)就確實(shí)不盡如人意?！?span lang="EN-US">

尚需政策配套

雖然銀監(jiān)會在《意見》中的表態(tài)對于民營企業(yè)進(jìn)入信托業(yè)是一項(xiàng)利好，但是在業(yè)內(nèi)人士看來，尚需出臺相關(guān)細(xì)則。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院信托行業(yè)研究員劉吉偉對本報記者表示，出于防范風(fēng)險以及民資直接控股信托公司的訴求，可采取與村鎮(zhèn)銀行類似的“引入”與“逐步退出”方式；完善地方管理體制，實(shí)行金融分層監(jiān)管，在賦予企業(yè)職責(zé)的同時，減少行政干預(yù)，引導(dǎo)企業(yè)展開錯位競爭。

美國萬通投資銀行控股集團(tuán)董事、金融信托專家孫飛則認(rèn)為，從《意見》表態(tài)來看，民營信托公司還并未完全將迎來新的機(jī)遇，還需加大政策支持力度，但是政策比以前有所放寬。

他告訴本報記者，具體量化指標(biāo)和舉措尚需出臺，“比如只要符合入股信托公司的股東資格并具備優(yōu)良的法人治理結(jié)構(gòu)，可以明確提高民營企業(yè)持股比例甚至可以控股，使得民營資本進(jìn)入信托業(yè)更加具備可行性?！?span lang="EN-US">

實(shí)際上，在入股信托公司的相關(guān)政策上，對民營資本并沒有“特別”的限制和門檻。2007年8月，銀監(jiān)會發(fā)布《非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》，其中提到，境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)作為信托公司出資人應(yīng)具備的條件包括，單個出資人及其關(guān)聯(lián)方投資入股信托公司不得超過2家，其中絕對控股不得超過1家，以及其他關(guān)于公司治理和經(jīng)營管理等方面的要求。

不過，與蒙特利爾銀行入股中糧信托、摩根大通入股百瑞信托等外資紛紛入股信托公司的趨勢相比，民營企業(yè)鮮有進(jìn)入信托公司的“動作”。

有信托公司人士對本報記者分析，壟斷行業(yè)對于民營企業(yè)來說是一道“玻璃門”，“信托行業(yè)屬于重要的金融子行業(yè)，道理不言自明?！?span lang="EN-US">

“原來民營資本入股信托公司的法制環(huán)境不健全，信托責(zé)任缺失，容易成為民營控股股東圈錢的工具，監(jiān)管機(jī)構(gòu)因此嚴(yán)加控制與防范。但中國金融市場今非昔比，已經(jīng)具備市場化、國際化的基本條件，同時金融市場不在于堵，而在于疏，關(guān)鍵在于健全法制、嚴(yán)峻刑罰，提高犯罪成本，實(shí)現(xiàn)市場化優(yōu)化配置資源?！睂O飛稱。

泛海出手

泛海集團(tuán)重組中旅信托或許讓其他“躍躍欲試”的民營企業(yè)看到了希望。據(jù)媒體今年5月報道，中國泛?？毓杉瘓F(tuán)（下稱“泛海集團(tuán)”）在去年介入中旅信托重組事宜，新公司注冊資本在10億元左右，泛海集團(tuán)持股30%。目前，該重組方案已獲得銀監(jiān)會批準(zhǔn)。

成立于1988年的泛海集團(tuán)是國內(nèi)大型民營企業(yè)，在金融領(lǐng)域，旗下資產(chǎn)涉及民生銀行、廣西北部灣銀行、民生證券、海通證券、民生典當(dāng)?shù)取４舜沃亟M中旅信托，泛海集團(tuán)直接進(jìn)入除銀行、證券之外的另一大金融支柱——信托。

中旅信托重組完成以后，除原有股東首旅集團(tuán)繼續(xù)持有30%的股權(quán)外，中國泛海、名力集團(tuán)、黑龍江海富永業(yè)房地產(chǎn)公司均屬民營企業(yè)，三者所占股權(quán)加總后高達(dá)70%，成為國內(nèi)信托業(yè)民營資本占比最高的公司。

劉吉偉指出，民間資本進(jìn)入金融業(yè)的主要制約還是在于牌照管制，牌照管制的原因在于防止金融機(jī)構(gòu)無序競爭，擾亂金融市場秩序，進(jìn)而打擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)。另外還要防范民資控股金融機(jī)構(gòu)后可能引發(fā)的一系列風(fēng)險，因此需要民資的股東資格進(jìn)行審慎監(jiān)管。

邢成表示，信托公司重組需要大量的資金和對金融行業(yè)較為深入的了解，此外，民營企業(yè)進(jìn)入信托公司有強(qiáng)烈的控股沖動，部分企業(yè)有將信托公司作為融資平臺和工具的想法，種種因素疊加，導(dǎo)致民營企業(yè)成功進(jìn)入信托業(yè)的案例少有出現(xiàn)。

“銀監(jiān)會的表態(tài)非常及時，對信托行業(yè)而言，所有資本應(yīng)一視同仁，不應(yīng)設(shè)門檻和歧視限制，好的民營企業(yè)如果能夠進(jìn)入信托公司，對整體結(jié)構(gòu)、市場競爭力、內(nèi)控機(jī)制的作用將是百利無一害的?！毙铣蓮?qiáng)調(diào)。