合格投資者提示-
（一）具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一：
家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元；
家庭金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元；
近3年本人年均收入不低于40萬(wàn)元。 -
（二）最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的法人單位。
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（三）金融管理部門(mén)視為合格投資者的其他情形。
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從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，包括券商在內(nèi)的各金融機(jī)構(gòu)全面介入資管市場(chǎng)，為信托業(yè)未來(lái)持續(xù)快速發(fā)展帶來(lái)難得的機(jī)遇。因此，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力，信托業(yè)應(yīng)該做出冷靜分析，認(rèn)清自身發(fā)展優(yōu)勢(shì)，認(rèn)真評(píng)估競(jìng)合對(duì)象的特質(zhì)以及與自身的匹配程度，制定切實(shí)可行的發(fā)展戰(zhàn)略。
無(wú)論是實(shí)踐者還是監(jiān)管層，推進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的思路越來(lái)越明確。
日前，《證券公司客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《資管辦法》）正式發(fā)布并實(shí)施，從修訂稿在今年5月提交券商創(chuàng)新大會(huì)討論到最終落地，僅用了不到半年時(shí)間。
如果從國(guó)家金融體制改革的大背景下考量，此次修訂符合“加強(qiáng)監(jiān)管、放松管制”的總體思路，是為適應(yīng)形勢(shì)發(fā)展的需要所作的適時(shí)調(diào)整、修正和補(bǔ)充。從另一方面來(lái)看，在當(dāng)前我國(guó)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)相對(duì)分割的環(huán)境下，考慮到政策規(guī)則之于資產(chǎn)管理品質(zhì)與效益的重要性，證監(jiān)會(huì)此番清晰的政策導(dǎo)向?qū)θ藤Y管的利好則更是不言而喻了。對(duì)于信托業(yè)而言，雖然不一定叫做利空，但以“放松管制，放寬限制”為主旨的《資管辦法》，無(wú)論是審批方式還是業(yè)務(wù)范圍都進(jìn)行了較大調(diào)整和變化，確實(shí)對(duì)信托公司產(chǎn)生一定沖擊，從這個(gè)意義上講，信托公司今后面臨的市場(chǎng)環(huán)境必將更加復(fù)雜。
修訂后的《資管辦法》對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)所作的松綁有六點(diǎn)，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：首先，取消集合計(jì)劃行政審批，改為事后由證券業(yè)協(xié)會(huì)備案管理。此舉加大了證券公司開(kāi)展資管業(yè)務(wù)的自主權(quán)，有利于券商根據(jù)客戶(hù)需求及市場(chǎng)情況，靈活設(shè)計(jì)產(chǎn)品并及時(shí)推出，也解除了此前審核過(guò)程中“同一時(shí)間段不能申報(bào)多只產(chǎn)品”的限制，因此產(chǎn)品發(fā)行方式的改變將極大地促進(jìn)集合理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量的上升。其次，擴(kuò)大投資范圍和資產(chǎn)運(yùn)用方式。相較于原來(lái)的試行辦法，這項(xiàng)政策要求根據(jù)客戶(hù)認(rèn)知能力、投資偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對(duì)大集合、小集合和定向資產(chǎn)管理區(qū)別對(duì)待，投資范圍逐漸放寬。大集合投資范圍增加了中期票據(jù)、保證收益及保本浮動(dòng)收益商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃；小集合允許投資證券期貨交易所交易的投資品種、銀行間市場(chǎng)交易的投資品種以及金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品。對(duì)于定向資產(chǎn)管理，允許投資者和證券公司自愿協(xié)商，合同約定投資范圍。
照此看來(lái)，證券公司的集合理財(cái)計(jì)劃和專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃，可以分別對(duì)應(yīng)于信托公司的集合信托計(jì)劃與單一計(jì)劃，投資范圍的放寬也使得券商與信托遭遇正面競(jìng)爭(zhēng)。此外，拋開(kāi)政策因素不談，從客觀上講，券商所擁有的投資管理優(yōu)勢(shì)以及風(fēng)控能力都將成為與信托競(jìng)爭(zhēng)的有利武器。
那么，對(duì)于共同關(guān)注的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，信托是否還有優(yōu)勢(shì)可言？
答案是肯定的?？傮w來(lái)看，信托公司作為專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和金融理財(cái)機(jī)構(gòu)具有明顯的綜合優(yōu)勢(shì)和獨(dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)力。首先，信托業(yè)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。與管理資產(chǎn)規(guī)模已超5.5萬(wàn)億元的信托業(yè)相比，券商資管總體市場(chǎng)規(guī)模仍然偏小，而且近一半券商集合理財(cái)產(chǎn)品未能擺脫虧損境地。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月30日，目前正在存續(xù)期的集合理財(cái)產(chǎn)品有344只，有151只集合產(chǎn)品前三季度出現(xiàn)虧損，占比43.89%。其次，從做好資管業(yè)務(wù)的要素上看，經(jīng)過(guò)多年歷練的信托業(yè)無(wú)論是資金募集能力、投資能力還是風(fēng)險(xiǎn)管理能力以及人才儲(chǔ)備方面都有較為豐富的積累，而這些都不是一朝一夕能夠完成的。信托可以充分發(fā)揮主導(dǎo)型業(yè)務(wù)管理的優(yōu)勢(shì)，利用多年積累的高端客戶(hù)及信息資源，實(shí)現(xiàn)非限定性投資的差異化管理，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈的集成及價(jià)值鏈的延伸，創(chuàng)造更多的價(jià)值附加，滿足更多追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益投資者的需求。再次，信托擁有的制度優(yōu)勢(shì)仍將繼續(xù)發(fā)揮作用。信托業(yè)的突出特點(diǎn)是跨越貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、實(shí)業(yè)市場(chǎng)三大領(lǐng)域的“跨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)”，市場(chǎng)機(jī)會(huì)、投資領(lǐng)域都非常寬泛，既可以自主開(kāi)發(fā)集合資金信托產(chǎn)品，也可以引入包括房地產(chǎn)投資基金、私募基金、實(shí)業(yè)投資以及衍生品等品種。
另外，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，包括券商在內(nèi)的各金融機(jī)構(gòu)全面介入資管市場(chǎng)，為信托業(yè)未來(lái)持續(xù)快速發(fā)展帶來(lái)難得的機(jī)遇。主要表現(xiàn)在三方面：一是有利于利用行業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)成果，實(shí)現(xiàn)與其他金融服務(wù)業(yè)的自然對(duì)接，實(shí)現(xiàn)合理分工、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，并提供更多涵蓋多種金融產(chǎn)品與增值服務(wù)的多元化金融管理和服務(wù)。二是金融機(jī)構(gòu)的全面沖擊將有利于信托公司提升自身的創(chuàng)新能力，并有利于整體資產(chǎn)管理市場(chǎng)的良性健康發(fā)展。三是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)加劇將推進(jìn)資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變盈利模式。東興證券研報(bào)稱(chēng)，產(chǎn)品發(fā)行的便利在推動(dòng)集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品快速增長(zhǎng)的同時(shí)，也將加劇資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致產(chǎn)品管理費(fèi)率的下行；產(chǎn)品投資范圍以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)限制的放開(kāi)，在豐富集合理財(cái)產(chǎn)品類(lèi)型的同時(shí)，將加速產(chǎn)品業(yè)績(jī)的差異化，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)將集中到產(chǎn)品的業(yè)績(jī)上，業(yè)務(wù)的盈利模式將從管理費(fèi)收入轉(zhuǎn)變到業(yè)績(jī)報(bào)酬上來(lái)。
因此，面對(duì)包括券商在內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，信托業(yè)應(yīng)該做出冷靜分析，認(rèn)清自身發(fā)展優(yōu)勢(shì)，認(rèn)真評(píng)估競(jìng)合對(duì)象的特質(zhì)以及與自身的匹配程度，制定切實(shí)可行的發(fā)展戰(zhàn)略。具體而言，首先應(yīng)強(qiáng)化技術(shù)上的領(lǐng)先，加強(qiáng)信托基礎(chǔ)理論研究及前瞻性業(yè)務(wù)發(fā)展研究，使信托公司首先具備核心技術(shù)；其次，加強(qiáng)信托公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力，形成核心技術(shù)下的核心產(chǎn)品，不斷搭建完善的產(chǎn)品線，從而能夠?yàn)榭蛻?hù)多元化需求提供解決方案；在此基礎(chǔ)上，務(wù)必加強(qiáng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)實(shí)踐，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與服務(wù)的全面升級(jí)，從而提升公司的利潤(rùn)水平及溢價(jià)能力。