合格投資者提示-
（一）具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一：
家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元；
家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元；
近3年本人年均收入不低于40萬元。 -
（二）最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位。
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（三）金融管理部門視為合格投資者的其他情形。
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2012年VC/PE機(jī)構(gòu)通過境內(nèi)企業(yè)IPO退出實(shí)現(xiàn)賬面回報(bào)大幅下降，創(chuàng)2009年IPO重啟以來新低。有VC/PE支持的企業(yè)境內(nèi)IPO數(shù)量也大幅下降。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、新三板上市等方式的比例將逐步增加。同時(shí)，專注于投資后的管理增值，通過企業(yè)發(fā)展而獲得分紅或通過管理層收購及股東回購也是獲得投資收益的方式。
IPO前景不容樂觀
清科研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，2012年在境內(nèi)市場(chǎng)上市的154家企業(yè)中，有VC/PE機(jī)構(gòu)支持的共有92家，合計(jì)融資101.58億美元。有VC/PE支持的企業(yè)境內(nèi)IPO數(shù)量及融資額較2011年分別下降35.2%和56.6%。2012年VC/PE機(jī)構(gòu)通過境內(nèi)IPO退出實(shí)現(xiàn)平均賬面回報(bào)5.4倍，同比下降34.31%。
達(dá)晨創(chuàng)投投資總監(jiān)葉先友表示，在新股發(fā)行數(shù)量銳減以及監(jiān)管部門啟動(dòng)IPO在審企業(yè)財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查的背景下，以往依賴IPO作為退出方式難以為繼?！拔覀儏⑴c投資的企業(yè)在排隊(duì)IPO的不少，到目前為止已有一家企業(yè)因?yàn)闃I(yè)績波動(dòng)，主動(dòng)撤回申請(qǐng)材料?！比~先友認(rèn)為，目前來看，在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不理想的情況下，不少公司還需要一定的成長期，不應(yīng)急于進(jìn)行IPO。葉先友認(rèn)為，即便是到今年下半年，IPO審核前景也不容樂觀。
退出方式日趨多樣化
清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2012年共有177筆退出案例，共涉及企業(yè)126家。從退出方式看，177筆退出案例中包括IPO方式退出124筆，股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出30筆，并購?fù)顺?span lang="EN-US">9筆，管理層收購?fù)顺?span lang="EN-US">8筆，股東回購?fù)顺?span lang="EN-US">6筆。股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購、管理層收購等退出方式開始被更多投資機(jī)構(gòu)采納。
清科研究中心分析師張琦認(rèn)為，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言，在國內(nèi)外IPO退出渠道不暢的背景下，通過“新三板”實(shí)現(xiàn)部分被投項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓，也不失為一條退出途徑?！霸跀U(kuò)容試點(diǎn)期間掛牌的73家企業(yè)中，有13家企業(yè)在掛牌之前獲得VC/PE機(jī)構(gòu)的投資，占比近20.0%。”張琦說。
對(duì)于拓寬退出通道，葉先友表示，一方面應(yīng)加大股權(quán)管理功能，積極尋找股權(quán)轉(zhuǎn)讓的可能，然后以并購方式退出；另一方面，加大對(duì)所投企業(yè)增值服務(wù)的力度，重視對(duì)企業(yè)投資后的管理、增值。
天津海達(dá)創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司投資經(jīng)理徐錚認(rèn)為，對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，如果由于經(jīng)濟(jì)周期問題而出現(xiàn)暫時(shí)業(yè)績下滑，應(yīng)堅(jiān)持持有股權(quán)，并在企業(yè)成長后的股權(quán)分紅或管理層回購中獲得收益。