完美的世界 1993 电影,武道至尊帝临小说

若跳出單純的降低企業(yè)融資成本的討論框架，將利率市場化至于“財富管理行業(yè)”的大背景中，不難發(fā)現(xiàn)，利率市場化對整個金融業(yè)的深遠(yuǎn)影響相當(dāng)于是給金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級注入了一支普遍適用的催化劑。融資類業(yè)務(wù)將隨著利率市場化的全面推進(jìn)明確風(fēng)險收益層級，金融機(jī)構(gòu)將加速發(fā)展投資類業(yè)務(wù)及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)?！柏敻还芾怼钡睦砟顚⑸钊肴诵?。

風(fēng)險定價回歸理性

中國的利率市場化進(jìn)程行至當(dāng)前，已經(jīng)走到了關(guān)鍵的一步。雖然在貸款總量總體偏緊的現(xiàn)實下取消貸款利率下限，短期內(nèi)對貸款定價的影響并不明顯，但正是由于政策出臺擇機(jī)上的“信號意義大于實際意義”，從而減小了政策對于金融市場的短期震動，反而給長遠(yuǎn)的利率市場化打下了基礎(chǔ)。

興業(yè)銀行研究部認(rèn)為，全面放開貸款利率管制后，金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商定價的空間將進(jìn)一步擴(kuò)大，有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)采取差異化的定價策略，降低企業(yè)融資成本；有利于金融機(jī)構(gòu)不斷提高自主定價能力，轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，加大對企業(yè)、居民的金融支持力度；有利于優(yōu)化金融資源配置，更好的發(fā)揮金融支持實體經(jīng)濟(jì)的作用，有力支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

由于當(dāng)前總體的信貸供給小于需求，利率存在上浮壓力，此時打開貸款利率下限影響有限。同樣，政策對于券商、基金、信托、保險的短期影響并不明顯，但長期來看卻影響深遠(yuǎn)。

一信托公司華東區(qū)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，由于信貸利率長期受到管制，造成了風(fēng)險定價與市場真實狀況的偏離，“而信貸規(guī)模的有限供給也使得入不了銀行法眼的企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向小貸、信托、民間融資等渠道尋找資金，僅僅在信托這個渠道，企業(yè)的融資成本高達(dá)15%甚至20%，試問有幾個行業(yè)可以承受這樣的高成本融資，即便能承受，又能承受多久？”

在信托從業(yè)人士的眼中，融資成本高企并非金融業(yè)所愿，但這卻是行業(yè)的普遍現(xiàn)象，非某家機(jī)構(gòu)一人之力所能改變?！敖鹑跇I(yè)是服務(wù)行業(yè)，實體企業(yè)發(fā)展的好，金融業(yè)才能長久的發(fā)展好，利率市場化的長遠(yuǎn)意義在于讓整個金融業(yè)的風(fēng)險定價回歸理性，通過資金成本的市場化促進(jìn)實體企業(yè)優(yōu)勝劣汰?！币粐秀y行研究部人士這樣說。

倒逼資管機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型

就在今年6月央行以拒絕向銀行錢荒施以援手，表明“去杠桿化”決心之時，利率市場化就被認(rèn)作是大勢所趨。“貸款利率無下限”不僅標(biāo)志著銀行暴利時代的終結(jié)，對以信托為代表的資產(chǎn)管理行業(yè)而言，加速轉(zhuǎn)型已刻不容緩。

一央企背景信托公司副總這樣談到，信托業(yè)的制度紅利已經(jīng)越來越少，券商、基金參與競爭沖擊通道類業(yè)務(wù)，長遠(yuǎn)來看，融資類業(yè)務(wù)的利潤也會隨著利率市場化而攤薄，唯有大力發(fā)展投資類業(yè)務(wù)，向資產(chǎn)管理、財富管理轉(zhuǎn)型，才是信托機(jī)構(gòu)最可靠的出路，也是信托回歸本源的開始。

無論是信托、券商還是基金，似乎都沿襲這樣的發(fā)展路徑：首先從通道業(yè)務(wù)起家，量力發(fā)展主動管理業(yè)務(wù)，定位轉(zhuǎn)型資產(chǎn)管理，繼而全面布局財富管理。利率市場化就好比在中途某個環(huán)節(jié)給金融機(jī)構(gòu)打了劑強(qiáng)心針，催化其加速向下一個階段目標(biāo)行進(jìn)。

招商證券22日發(fā)布研報稱，貸款利率水平放開后，對券商長期利好、對保險基本沒有影響、對信托利空。貸款利率放開有利于激發(fā)中小企業(yè)的活力，促進(jìn)投行、經(jīng)紀(jì)、資管等多項業(yè)務(wù)的發(fā)展。

“中國財富管理的市場有80萬億，千萬級以上的高端客戶群體有20萬億的資金規(guī)模，現(xiàn)在整個財富管理行業(yè)的規(guī)模也僅有20多萬億，這個市場還有巨大的潛力。”上述信托公司副總說。

資產(chǎn)管理與傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)的做法恰恰是反向的，其服務(wù)目標(biāo)是滿足客戶資金保值增值的需求，這將考驗機(jī)構(gòu)的風(fēng)險控制能力，也必須依托機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置能力。對此，宏源證券宏觀研究組表示，利率市場化之后，未來金融機(jī)構(gòu)的核心競爭力將會是風(fēng)險控制、流動性管理和提高資金效率的增值服務(wù)。由于資金使用的風(fēng)險等級高于其來源的風(fēng)險，各金融機(jī)構(gòu)將根據(jù)自身資金成本和服務(wù)優(yōu)勢自主選擇融資對象和自主定價。