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從目前諸多不管是明確發(fā)出的還是傳聞中的政策里，應(yīng)該可以領(lǐng)悟到：信托行業(yè)轉(zhuǎn)型已經(jīng)不再是轉(zhuǎn)不轉(zhuǎn)的問題，而應(yīng)該是怎樣成功轉(zhuǎn)型的問題。如果信托公司還抱定傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，抱著傳統(tǒng)的打政策“擦邊球”思路，在政策夾縫中去找食，信托的路只能越走越窄。只有將自身的行業(yè)特征融入整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展中，信托才能找到自己的位置。

迷茫似乎是年度之交信托公司的常態(tài)，但是2013年到2014年之交，政策的趨向似乎已經(jīng)可以打破這種迷茫了。

在日前召開的銀監(jiān)會(huì)2014年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管工作（電視電話）會(huì)議中有三處提到了信托：

在關(guān)于“切實(shí)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)隱患”中有這樣一段要求，對(duì)于信托業(yè)務(wù)，要回歸信托主業(yè)，運(yùn)用凈資本管理約束信貸類業(yè)務(wù)，不開展非標(biāo)資金池業(yè)務(wù)，及時(shí)披露產(chǎn)品信息；在“服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整”中要求，按照綠色信貸原則，將增量貸款、盤活的存量貸款、資產(chǎn)證券化騰出的貸款和理財(cái)、信托、租賃等直接融資工具籌集的資金，優(yōu)先用于符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)的行業(yè)和項(xiàng)目；在“服務(wù)金融消費(fèi)者和投資者”中要求，重點(diǎn)是規(guī)范開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)可控、投資者樂于接受的貴金屬、債權(quán)收益和理財(cái)、信托等產(chǎn)品，充分揭示產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，準(zhǔn)確劃分投資人群，堅(jiān)持把合適的產(chǎn)品賣給適合的對(duì)象，在強(qiáng)調(diào)買者自負(fù)的前提下，切實(shí)承擔(dān)售賣責(zé)任。同時(shí)，加強(qiáng)公眾教育，強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任，切實(shí)保護(hù)金融消費(fèi)者的合法權(quán)益。其中，信托公司“不開展非標(biāo)資金池業(yè)務(wù)”這一要求最被各家公司所關(guān)注。

一段時(shí)間以來，信托公司“不開展非標(biāo)資金池業(yè)務(wù)”早已成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。一種看法是，將“信托公司不得開展非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)”理解成“信托公司不能開展資金池業(yè)務(wù)”，并由此產(chǎn)生恐慌。另一種看法是認(rèn)為，由于非標(biāo)資產(chǎn)大多是房地產(chǎn)或類房地產(chǎn)項(xiàng)目，如果“信托公司不得開展非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)”，未來信托將不能做房地產(chǎn)或類房地產(chǎn)項(xiàng)目，信托資金池業(yè)務(wù)的規(guī)模和收益率水平將因此受到影響。這是對(duì)于資金池問題“利空”信托的最普遍看法。

實(shí)際上，要求“信托公司不得開展非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池業(yè)務(wù)”，其目的還是在于“約束信托公司信貸類業(yè)務(wù)”。實(shí)際上，在“2013年信托年會(huì)”上所提出的“八點(diǎn)要求”中已經(jīng)明確要求，“要強(qiáng)化對(duì)信托公司的資本約束機(jī)制，對(duì)信托業(yè)務(wù)要有明晰的資本約束計(jì)量方法，要建立資本平倉(cāng)制度，要有補(bǔ)償制度”，因此如果能細(xì)致領(lǐng)悟“2013年信托年會(huì)”精神，對(duì)于再次提出的“信托公司不得開展非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)”就應(yīng)該不必感到驚訝了。

事實(shí)上，之所以要求信托公司“不開展非標(biāo)資金池業(yè)務(wù)”讓一些人緊張，其中的原因可能還是在于擔(dān)心傳統(tǒng)業(yè)務(wù)或者是傳統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)模式受到影響。說白了，就是沒有做好轉(zhuǎn)型的準(zhǔn)備。單純從具體說法上看，信托的資金池業(yè)務(wù)并沒有被完全禁止，所禁止的只是“非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)”。即使是非標(biāo)業(yè)務(wù)，信托公司一對(duì)一形式的非標(biāo)業(yè)務(wù)也應(yīng)該不在禁止之列，這也為信托公司轉(zhuǎn)型留下了一定的時(shí)間。但是應(yīng)該注意的是，信托雖然沒有明確包含影子銀行中，但其中業(yè)務(wù)可能有這樣的嫌疑。而這部分業(yè)務(wù)，多是脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同業(yè)業(yè)務(wù)或者是以貸款形式運(yùn)用的非標(biāo)業(yè)務(wù)。

其實(shí)，從目前諸多不管是明確發(fā)出的還是傳聞中的政策里，應(yīng)該可以領(lǐng)悟到：信托行業(yè)轉(zhuǎn)型已經(jīng)不再是轉(zhuǎn)不轉(zhuǎn)的問題，而應(yīng)該是怎樣成功轉(zhuǎn)型的問題。如果信托公司還抱定傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，抱著傳統(tǒng)的打政策“擦邊球”思路，在政策夾縫中去找食，信托的路只能越走越窄。只有將自身的行業(yè)特征融入整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展中，信托才能找到自己的位置。而現(xiàn)在，這個(gè)方向似乎已經(jīng)明確：

在銀監(jiān)會(huì)2014年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管工作（電視電話）會(huì)議中，也明確提出了信托公司2014年的發(fā)展方向：一是“服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整”，按照綠色信貸原則，將增量貸款、盤活的存量貸款、資產(chǎn)證券化騰出的貸款和理財(cái)、信托、租賃等直接融資工具籌集的資金，優(yōu)先用于符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)的行業(yè)和項(xiàng)目；二是“服務(wù)金融消費(fèi)者和投資者”，重點(diǎn)是規(guī)范開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)可控、投資者樂于接受的貴金屬、債權(quán)收益和理財(cái)、信托等產(chǎn)品，充分揭示產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，準(zhǔn)確劃分投資人群，堅(jiān)持把合適的產(chǎn)品賣給適合的對(duì)象，在強(qiáng)調(diào)買者自負(fù)的前提下，切實(shí)承擔(dān)售賣責(zé)任。同時(shí)，加強(qiáng)公眾教育，強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任，切實(shí)保護(hù)金融消費(fèi)者的合法權(quán)益。從這兩點(diǎn)中可以體會(huì)到，雖然對(duì)于信托行業(yè)各種否定的聲音不斷，但是對(duì)于信托這一工具，目前監(jiān)管層的態(tài)度并非是“一棍子打死”，而是希望發(fā)揮信托這一工具的作用，解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中遇到的問題。此外，從將信托產(chǎn)品列入“服務(wù)金融消費(fèi)者和投資者”之中可以看到，對(duì)于信托這一目前已經(jīng)被廣大投資者認(rèn)可的投資工具，管理層是認(rèn)可的。管理層期望看到信托公司明確自身的客戶定位，在厘清自身責(zé)任的基礎(chǔ)上逐漸化解“剛性兌付”。

聯(lián)系2013年信托年會(huì)上銀監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)提出的八項(xiàng)要求，在“推動(dòng)信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型”、“運(yùn)用凈資本管理約束信托公司信貸類業(yè)務(wù)”之外，“信托公司功能定位”、“建立完善信托產(chǎn)品登記信息系統(tǒng)”以及探索信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)等一系列影響信托行業(yè)發(fā)展的問題，都已經(jīng)被管理層關(guān)注到，這些問題的解決也應(yīng)該不是遙遙無期的事情了。

融入主流，這可能不僅是2014年信托公司的業(yè)務(wù)方向，從政策趨向上看，這也可能是未來若干年內(nèi)，從業(yè)務(wù)領(lǐng)域到資金運(yùn)用方式、盈利模式等諸多方面信托公司轉(zhuǎn)型的方向。下面的看點(diǎn)，可能就在于實(shí)踐了。