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用益信托網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，房地產(chǎn)集合信托市場(chǎng)逐月走弱，5月份成立的房地產(chǎn)集合信托占比僅為18.1%，成為年內(nèi)最低值。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，房地產(chǎn)集合信托成立規(guī)模的下降，既與一些投資于三四線城市的房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大，當(dāng)前投資者規(guī)避房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，亦與信托公司加強(qiáng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)控，提高項(xiàng)目準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)。

值得注意的是，與房地產(chǎn)集合信托市場(chǎng)走弱的趨勢(shì)相反，近期，收益率較低的信政合作類信托頗受“青睞”。

地產(chǎn)信托5月成立規(guī)模占比大降

據(jù)用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在5月份成立的集合信托中，投資領(lǐng)域?yàn)榉康禺a(chǎn)的規(guī)模是86.53億元，占比僅為18.1%——這一數(shù)據(jù)是今年以來(lái)該項(xiàng)指標(biāo)的最低值。在前四個(gè)月，房地產(chǎn)集合信托成立規(guī)模占比分別為39.3%、27.44%、25.72%、25.9%。在去年5月份，房地產(chǎn)集合信托成立規(guī)模的占比高達(dá)31.5%。

上述數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，房地產(chǎn)集合信托成立規(guī)模占比基本呈現(xiàn)逐月下降趨勢(shì)，同時(shí)，相比去年同期，今年5月份房地產(chǎn)集合信托成立規(guī)模亦大幅下降。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，房地產(chǎn)集合信托成立規(guī)模的下降，既與投資于三四線城市的房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)在逐漸加大，當(dāng)前投資者規(guī)避房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)；亦與信托公司加強(qiáng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)控，提高項(xiàng)目準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)。例如，此前一家以風(fēng)格激進(jìn)著稱的信托公司就在去年提高了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)操作標(biāo)準(zhǔn)，將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向一線城市，對(duì)二線城市房地產(chǎn)項(xiàng)目采取謹(jǐn)慎準(zhǔn)入的態(tài)度，三四線城市則僅限特大型開(kāi)發(fā)商。此外，該公司還提高了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)交易對(duì)手選擇標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)交易對(duì)手的開(kāi)發(fā)能力和現(xiàn)金流壓力進(jìn)行嚴(yán)格審查，并要求合理控制客戶集中度。

隨著市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的增大，其收益率亦出現(xiàn)小幅上升。來(lái)自普益財(cái)富的數(shù)據(jù)顯示，5月份，房地產(chǎn)集合信托平均收益小幅上漲。其中，房地產(chǎn)領(lǐng)域1至2（不含）年期產(chǎn)品平均最高預(yù)期收益率環(huán)比上升0.32個(gè)百分點(diǎn)至9.78%，2至3（不含）年期產(chǎn)品平均最高預(yù)期收益率環(huán)比上升0.55個(gè)百分點(diǎn)至10.34%。

信政合作信托受寵

與房地產(chǎn)集合信托走弱的趨勢(shì)相反，近來(lái)，收益率相對(duì)較低的信政合作信托反而頗受青睞。

所謂政信合作信托，即信托公司與各級(jí)政府或其設(shè)立的投融資平臺(tái)公司合作開(kāi)展的信托投融資業(yè)務(wù)，主要集中于基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程、城市建設(shè)等領(lǐng)域，主要還款來(lái)源是地方財(cái)政收入、上級(jí)政府劃撥收入、土地銷售收入、政府償債基金、政府回購(gòu)等。

“現(xiàn)在相對(duì)于房地產(chǎn)信托，信托雖然收益低點(diǎn)，但要好賣多了?！苯?，一位信托系第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的理財(cái)師對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，出于對(duì)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，一些投資者開(kāi)始跟風(fēng)選擇政信合作類產(chǎn)品，近期他們公司代銷的信托計(jì)劃，也以信政合作類產(chǎn)品為主。

同時(shí)，一些信托公司也出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考慮，把業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向信政合作業(yè)務(wù)。一位信托公司高管亦對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，房地產(chǎn)和政信合作是信托最為重要的兩大業(yè)務(wù)，在今年房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增大的前提下，相對(duì)而言，信政合作的風(fēng)險(xiǎn)要小很多，一些信托公司自然會(huì)轉(zhuǎn)向這個(gè)方向，畢竟，政府的稅收是強(qiáng)制的，而且再融資能力也比較強(qiáng)。

中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，信政合作在信托11.7萬(wàn)億元的總量中占比9.17%，規(guī)模高達(dá)1.08萬(wàn)億元，而在去年年底分別為8.81%、0.96萬(wàn)億元。實(shí)際上，高達(dá)9.17%的占比已創(chuàng)2011年二季度以來(lái)的新高。