合格投資者提示-
（一）具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一：
家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元；
家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元；
近3年本人年均收入不低于40萬元。 -
（二）最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位。
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（三）金融管理部門視為合格投資者的其他情形。
首頁任何一個(gè)行業(yè)的發(fā)展，都必須有一個(gè)理論體系作支撐，資產(chǎn)管理行業(yè)是一個(gè)新興的產(chǎn)業(yè)，特別是在互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下，這個(gè)行業(yè)的發(fā)展更離不開科學(xué)的理論來做指導(dǎo)，也需要做頂層的制度設(shè)計(jì)。不管是什么樣的金融產(chǎn)品，如果投資者人數(shù)超過兩個(gè)以上，它歸根到底都是投資基金，在美國歸為證券的一種類型。
十多年前我參與起草基金法時(shí)就認(rèn)識(shí)到，世界上的基金按資金募集方式的不同，大致可以分為兩大類，一類是公募基金，一類是私募基金。實(shí)踐中這兩類基金涇渭分明，劃分的標(biāo)準(zhǔn)國際上有先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)可以借鑒。公募基金通常要接受嚴(yán)格的金融監(jiān)管，具體到每一個(gè)產(chǎn)品都可能需要審批，同時(shí)投資者沒有過多的限制。私募基金則要受到嚴(yán)格的合格投資者限制，在產(chǎn)品監(jiān)管上相對(duì)寬松，境外通常不接受金融監(jiān)管，直到2008年美國“次貸危機(jī)”以后，伴隨奧巴馬金融改革法案的出臺(tái)，美國才開始加強(qiáng)對(duì)私募基金的監(jiān)管。
私募基金被要求遵守合格投資者的要求，是因?yàn)槠湓诰惩獗灰暈椤案蝗说拿半U(xiǎn)樂園”，需要具有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的人才能參與。根據(jù)美國1933年證券法《Regulation D》的規(guī)定，合格投資者是凈資產(chǎn)超過100萬美元且年收入超過20萬美元或者夫妻雙方年收入超過30萬美元的富有個(gè)人，此外，銀行、經(jīng)紀(jì)人或交易商、保險(xiǎn)公司、投資公司、小型商業(yè)投資公司、州政府的雇員福利計(jì)劃、雇員退休計(jì)劃、私人商業(yè)發(fā)展公司等總資產(chǎn)超過500萬美元的任何組織也屬于合格投資者范疇。我國香港地區(qū)《證券與期貨條例》對(duì)專業(yè)投資者（Professional investor）也作了類似規(guī)定。
2006年起草的《信托公司集合基金信托計(jì)劃管理辦法》，第一次把合格投資者制度引入我國。當(dāng)時(shí)為了減少阻力，只把這個(gè)源自美國1933年《證券法》的制度改了兩個(gè)字，即把美元改成了人民幣。隨后，我國其他一些私募基金也逐步建立了合格投資者制度。但這一制度在我國仍然不能為所有的私募所遵循，導(dǎo)致亂集資、非法集資的亂象不能得到根本消除。只有為私募建立普遍適用的合格投資者制度，才能在集資行為之初辨別其是否合規(guī)，如果投資人都是合格的，則其募集資金的行為是合法的，“賣者盡職、買者自負(fù)”；如果投資人是不合格的，則其募集資金的行為從一開始就是非法的，即使投資者獲取了豐厚回報(bào)，在美國也屬于未經(jīng)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)私自公開發(fā)行證券，要受到法律制裁。
然而，在“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展正在突破公募和私募的界限。當(dāng)前在國家支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的大框架下，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)對(duì)國際上公募和私募業(yè)務(wù)規(guī)則造成了巨大的沖擊，如何能讓互聯(lián)網(wǎng)金融既符合公募、私募國際慣例，也符合我們國家對(duì)公募、私募業(yè)務(wù)的現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)則的同時(shí)，得到一定程度的發(fā)展？我認(rèn)為需要對(duì)制度進(jìn)行重構(gòu)，需要制度創(chuàng)新。
互聯(lián)網(wǎng)金融作為新生事物，如何在互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新和傳統(tǒng)公私募規(guī)則中找到契合點(diǎn)，這在國際上還沒有經(jīng)驗(yàn)可以借鑒，是一個(gè)全新的課題，需要運(yùn)用全新的視野和思維進(jìn)行研究。我認(rèn)為，依我國互聯(lián)網(wǎng)金融目前的發(fā)展現(xiàn)狀，可以定位為私募，但其投資者可以不受合格投資者的約束，即可以在符合一定條件下豁免合格投資者的規(guī)范。為此，我建議建立“投資人限額制度”，即參與互聯(lián)網(wǎng)金融的投資者可以是社會(huì)公眾，但其投資單個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融的資金不能超過一定的額度，比如10萬元人民幣，在此基礎(chǔ)上，互聯(lián)網(wǎng)金融可以豁免合格投資者制度的規(guī)定。
（作者蔡概還為信托法、基金法、證券法原起草組成員）