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雖然公募基金行業(yè)快速發(fā)展,但曾經(jīng)公募基金最重要的類型之一的“信托系”公募基金，比例正在被稀釋。自2015年7月份以來(lái)，兩年間證監(jiān)會(huì)共批準(zhǔn)了23家公募基金牌照，其中無(wú)一為“信托系”。在排隊(duì)兩年半之后，嘉盛基金默默地退出證監(jiān)會(huì)公募基金牌照的申請(qǐng)隊(duì)伍，結(jié)束了現(xiàn)今最后一家信托公司謀求公募基金牌照的歷程。

事實(shí)上，信托公司發(fā)起設(shè)立公募基金的停滯已久。2015年6月份，由國(guó)元信托參股31%的金信基金順利獲批。而此后，再未有“信托系”的基金公司闖關(guān)成功。2015年7月份至今，證監(jiān)會(huì)共批準(zhǔn)了23家公募基金牌照，其中并無(wú)一家信托公司控股或參股。

信托入股基金動(dòng)力下降

長(zhǎng)期以來(lái)，在信托公司的金融股權(quán)布局中，基金公司曾扮演重要角色。在最早成立的一批基金公司中，均離不開信托公司股東的參與，如國(guó)泰基金、嘉實(shí)基金、易方達(dá)基金、博時(shí)基金、華安基金、南方基金、華夏基金等。證監(jiān)會(huì)8月16日發(fā)布的公募基金管理機(jī)構(gòu)名錄中顯示，目前共有112家基金公司?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，其中有32家公司的股東構(gòu)成中顯現(xiàn)信托身影，其中25家因信托公司持股比例最高而被列為“信托系”。其中，廈門信托、山東信托、上海信托分別持有兩家基金公司股權(quán)。而在這32家基金公司中，獲批日期在2010年以前的有22家，占比超過(guò)2/3。

2012年以后，信托公司參與設(shè)立公募基金掀起了一個(gè)小高峰。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，自2012年起，基金子公司獲批發(fā)行“類信托”資管計(jì)劃，彼時(shí)基金子公司發(fā)行產(chǎn)品不存在對(duì)凈資本的要求，這對(duì)信托公司參與成立基金公司具有重要推動(dòng)作用。

另外，2014年6月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布“創(chuàng)新11條”，鼓勵(lì)各類符合條件的市場(chǎng)主體申請(qǐng)公募基金管理牌照，支持民營(yíng)資本、專業(yè)人士各類主體設(shè)立基金管理公司。2014年，北京信托發(fā)起的北信瑞豐基金和中航信托發(fā)起的嘉合基金雙雙獲批。而安信信托、渤海信托、國(guó)元信托和西藏信托四家信托公司則選擇在2014年11月份到2015年2月份之間，向證監(jiān)會(huì)遞交申請(qǐng)參股或控股基金公司申請(qǐng)。不過(guò)，目前來(lái)看，僅有國(guó)元信托一家“闖關(guān)成功”。

事實(shí)上，發(fā)起設(shè)立公募基金對(duì)于信托公司的吸引力已逐漸降低。目前，在證監(jiān)會(huì)排隊(duì)等待設(shè)立審批的基金公司尚有43家，《證券日?qǐng)?bào)》記者結(jié)合市場(chǎng)公開信息不完全統(tǒng)計(jì)，并未發(fā)現(xiàn)其中有信托股東的參與。去年年底，被稱為“史上最嚴(yán)”的基金子公司監(jiān)管新規(guī)落地，對(duì)基金子公司內(nèi)部治理、風(fēng)控指標(biāo)等多個(gè)方面提出要求。在監(jiān)管趨嚴(yán)的形勢(shì)下，信托公司入股基金公司的動(dòng)力明顯下降。

股權(quán)投資價(jià)值優(yōu)異

對(duì)于信托公司而言，雖然發(fā)起設(shè)立公募基金之路不再通暢，但作為股權(quán)投資的重要方向之一，投資基金公司仍是不錯(cuò)的選擇。

2016年信托公司年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，去年共有28家信托公司將其持有的基金公司股權(quán)列入“前五名自營(yíng)長(zhǎng)期股權(quán)投資”，而在列入的29家基金公司中，具有公募基金牌照的有24家。其中，參股公募基金公司持股比例超過(guò)50%的有：中鐵信托持有寶盈基金75%股權(quán)；平安信托持有平安大華基金60.70%股權(quán)；國(guó)投泰康信托持有國(guó)投瑞銀基金51.00%股權(quán)；華寶信托持有華寶興業(yè)基金51.00%股權(quán)；華潤(rùn)信托持有華潤(rùn)元大基金51.00%股權(quán)；廈門信托持有圓信永豐基金51.00%股權(quán)；山西信托持有匯豐晉信基金51.00%股權(quán)；上海信托持有上投摩根基金51.00%股權(quán)。

除此之外，從去年年報(bào)披露的投資收益情況來(lái)看，中誠(chéng)信托投資嘉實(shí)基金的收益排名行業(yè)第一，為3.42億元；粵財(cái)信托投資易方達(dá)基金的收益排名第二，為3.37億元；天津信托投資天弘基金的收益排名第三，為2.58億元。另外，中鐵信托投資的寶盈基金、華寶信托投資的華寶興業(yè)基金、上海信托投資的上投摩根基金、外貿(mào)信托投資的諾安基金、山東信托投資的富國(guó)基金、廈門信托投資的南方基金等公司，其給信托公司帶來(lái)的投資收益均在1億元以上。

就投資收益而言，基金公司在信托公司投資的各類金融機(jī)構(gòu)中可算得上是“性價(jià)比最高”。據(jù)百瑞信托博研站發(fā)布的《信托研究與年報(bào)分析（2017）》中顯示，在信托公司參股的29家基金公司中，投資收益超過(guò)1億元的有9家。而反觀信托公司投資的其他金融機(jī)構(gòu)，2016年信托公司參股22家銀行，投資收益超過(guò)1億元的有4家；參股13家證券公司，投資收益超過(guò)1億元的有4家；參股7家保險(xiǎn)公司，投資收益最高的僅為112.35萬(wàn)元。

不過(guò)，對(duì)于部分“表現(xiàn)不佳”的基金來(lái)說(shuō)，也可能遭到信托公司的拋棄。例如，今年7月份，山東信托即在山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的泰信基金股權(quán)。據(jù)轉(zhuǎn)讓公告顯示，山東信托持股的45%泰信基金評(píng)估價(jià)值2.34億元，掛牌價(jià)格為4.7億元，掛牌時(shí)間為7月19日至8月15日。此前，山東信托持有泰信基金長(zhǎng)達(dá)14年。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，山東信托“脫手”泰信基金可能是與其近年來(lái)業(yè)績(jī)堪憂有關(guān)。東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)，截至2016年末，泰信基金資產(chǎn)管理規(guī)模62.19億元，在113家基金公司中排名85位，且大多數(shù)主動(dòng)管理型產(chǎn)品收益不佳。而從投資收益方面來(lái)說(shuō)，2012年山東信托從泰信基金獲取投資收益僅90萬(wàn)元，而泰信基金2013年至2014年兩年均未分紅，2015年山東信托獲得450萬(wàn)元分紅，而2016年僅分紅78.67萬(wàn)元。