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中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)智庫(kù)專(zhuān)家解讀信托引入外資

中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的力度正在不斷增強(qiáng)。4月10日，中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平宣布中國(guó)擴(kuò)大開(kāi)放的重大舉措，大幅放寬包括金融業(yè)在內(nèi)的市場(chǎng)準(zhǔn)入；4月11日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱公布了11項(xiàng)將在今年落地的金融開(kāi)放舉措，其中有5項(xiàng)將在年底以前推出，包括“鼓勵(lì)在信托、金融租賃、汽車(chē)金融、貨幣經(jīng)紀(jì)、消費(fèi)金融等銀行業(yè)金融領(lǐng)域引入外資。”就信托而言，引入外資早有實(shí)踐，此時(shí)提出意義重大。

時(shí)機(jī)不同意義重大

2007年8月9日，原銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》，規(guī)定允許海外金融機(jī)構(gòu)投資入股國(guó)內(nèi)信托公司，單個(gè)境外機(jī)構(gòu)向信托公司投資入股比例不得超過(guò)20%，且其本身及關(guān)聯(lián)方投資入股的信托公司不得超過(guò)兩家。

隨后，外資入股信托業(yè)漸入高潮。2007年，北京信托就引進(jìn)了英國(guó)安石投資。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，至今外資持股信托的約有8家，包括北京信托、興業(yè)信托、新華信托、紫金信托、國(guó)通信托、中糧信托、中航信托、百瑞信托。

“信托行業(yè)引入外資早有實(shí)踐，當(dāng)前再提，背景卻有所不同?！敝袊?guó)人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長(zhǎng)邢成告訴《金融時(shí)報(bào)》記者，“此番是在中美貿(mào)易摩擦發(fā)展變化，習(xí)近平主席在博鰲論壇發(fā)表加大對(duì)外開(kāi)放力度講話之際，其意義和分量都大大增加；另一方面，不僅鼓勵(lì)信托業(yè)引進(jìn)外資，而且還包括金融租賃、汽車(chē)金融、貨幣經(jīng)紀(jì)、消費(fèi)金融等金融領(lǐng)域?！?span lang="EN-US">

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所所長(zhǎng)翟立宏對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示，相比于2007年8月出臺(tái)的《非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》和2015年6月出臺(tái)的《信托公司行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》放開(kāi)外資持股要求的政策，此次鼓勵(lì)信托業(yè)引進(jìn)外資，在提出時(shí)機(jī)上有三大意義，一是整個(gè)金融領(lǐng)域擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放的力度和密度是空前的，外資進(jìn)入中國(guó)金融領(lǐng)域的選擇會(huì)更加多樣；二是資管新政即將落地，將實(shí)現(xiàn)包括信托在內(nèi)的大資管行業(yè)的“三通一平”，信托行業(yè)發(fā)展短期承壓，長(zhǎng)期利好；三是信托管理資產(chǎn)規(guī)模大概率階段性見(jiàn)頂，信托公司在業(yè)務(wù)模式和管理模式上都必須精耕細(xì)作，大力提高主動(dòng)管理能力。

相關(guān)配套漸次落地

此番信托對(duì)外開(kāi)放，力度有可能超過(guò)以往。據(jù)邢成分析，其中外資占比上限有可能進(jìn)一步放寬甚至完全放開(kāi)，以往20%的外資持股上限可能被突破?！耙?yàn)閷?duì)商業(yè)銀行新發(fā)起設(shè)立的金融資產(chǎn)投資公司和理財(cái)公司的外資持股比例不設(shè)上限，信托公司很有可能比照辦理，至少短期內(nèi)有可能出現(xiàn)類(lèi)似的變化?！?span lang="EN-US">

實(shí)際上，放寬或取消持股比例限制，為很多細(xì)分領(lǐng)域的開(kāi)放提供了機(jī)會(huì)。雖然每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域還有相應(yīng)的法律法規(guī)，但原則是清楚的，即在目前審慎監(jiān)管體系下，對(duì)中外資一視同仁。

可以看到，推進(jìn)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放堅(jiān)持的三條原則，其中之一便是“在開(kāi)放的同時(shí)，要重視防范金融風(fēng)險(xiǎn)，要使金融監(jiān)管能力與金融開(kāi)放度相匹配。”據(jù)了解，目前各部門(mén)正抓緊修改相關(guān)法律法規(guī)，將在相關(guān)時(shí)間節(jié)點(diǎn)前落地實(shí)施。同時(shí)，為促進(jìn)金融業(yè)開(kāi)放相關(guān)工作順利實(shí)施，配套措施也將陸續(xù)出臺(tái)。比如，備受業(yè)界關(guān)注的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，其目的就是讓各類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)都在同一個(gè)規(guī)則下競(jìng)爭(zhēng)，盡量減少監(jiān)管套利。在擴(kuò)大金融業(yè)開(kāi)放的同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)“在放寬外資準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)范圍的時(shí)候，依然要按照相關(guān)法規(guī)對(duì)各類(lèi)所有制企業(yè)進(jìn)行一視同仁的審慎監(jiān)管?！?span lang="EN-US">

信托的引進(jìn)來(lái)與走出去

面對(duì)金融業(yè)的擴(kuò)大開(kāi)放，國(guó)際資管機(jī)構(gòu)將會(huì)加快進(jìn)入國(guó)內(nèi)的步伐，也將爭(zhēng)奪更有利的市場(chǎng)地位。這對(duì)信托機(jī)構(gòu)有何影響？

翟立宏認(rèn)為，此次鼓勵(lì)信托業(yè)引進(jìn)外資，有利于發(fā)揮外資的綜合優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)對(duì)外資的吸引力會(huì)更大。這對(duì)信托公司的客戶(hù)和消費(fèi)者自然是好事，但對(duì)信托公司的中資股東會(huì)形成沖擊。

“2018年，圍繞國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)外資管機(jī)構(gòu)會(huì)在更加便利的金融業(yè)開(kāi)放大背景下尋求更多發(fā)展和業(yè)務(wù)機(jī)遇?！毙铣杀硎?，國(guó)際投資機(jī)構(gòu)對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以及投資者的需求等還需要一個(gè)認(rèn)識(shí)的過(guò)程，目前的投資者業(yè)績(jī)還有待市場(chǎng)進(jìn)一步檢驗(yàn)，但是其進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步豐富市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，帶來(lái)更多國(guó)外先進(jìn)投資思路和邏輯。在國(guó)外資管機(jī)構(gòu)紛紛進(jìn)入國(guó)內(nèi)的同時(shí)，國(guó)內(nèi)資管機(jī)構(gòu)也要不斷走出去。一方面，這有利于滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)投資者國(guó)際化配置需求；另一方面，也有利于拓展海外資本市場(chǎng)和滿(mǎn)足居民資產(chǎn)管理需求，提升發(fā)展多元化水平。

當(dāng)然，外資機(jī)構(gòu)是否成為強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者，還要看這些機(jī)構(gòu)本身的公司金融、治理結(jié)構(gòu)等情況。而國(guó)內(nèi)信托公司在夯實(shí)內(nèi)功、提升競(jìng)爭(zhēng)力等方面也“宜早不宜遲，宜快不宜慢”。金融業(yè)開(kāi)放不是一股風(fēng)潮，而是在開(kāi)放逐步擴(kuò)大的趨勢(shì)下，進(jìn)一步提升金融服務(wù)能力，讓廣大投資者可以更大程度地享受開(kāi)放的成果，同時(shí)讓金融機(jī)構(gòu)能夠在一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境里更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。