斗破苍穹续集,懒人听书

隨著新規(guī)落地，資管回歸本源之路開啟。對(duì)于信托公司而言，傳統(tǒng)的通道融資業(yè)務(wù)更遇阻力，而以家族信托為代表的財(cái)富管理業(yè)務(wù)由于市場(chǎng)需求的爆發(fā)則迎來(lái)機(jī)會(huì)。

據(jù)北京銀行此前的一份報(bào)告，截至2016年底，中國(guó)境內(nèi)已有21家信托機(jī)構(gòu)和14家商業(yè)銀行開展了家族信托業(yè)務(wù)，其總規(guī)模約為441.8億元。

而一些切入該領(lǐng)域不久的信托公司也稱，其2017年業(yè)務(wù)規(guī)模、管理數(shù)量等比2016年增長(zhǎng)數(shù)十倍。

盈科全國(guó)家族信托中心主任兼首席律師李魏對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，家族信托市場(chǎng)火熱有內(nèi)外部原因。內(nèi)部，高凈值人群快速增長(zhǎng)，從年齡和資產(chǎn)規(guī)模上看，他們對(duì)于財(cái)產(chǎn)的考量重心，已經(jīng)從造富跨入了保全和傳承階段。外部，包括法務(wù)、稅務(wù)以及金融機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)這一群體的關(guān)注度越來(lái)越高?！霸瓉?lái)單一的保險(xiǎn)、婚前協(xié)議、遺囑等工具已經(jīng)不能滿足這群人的財(cái)產(chǎn)安排需求，家族信托是最系統(tǒng)的工具?！?span lang="EN-US">

需求從造富到傳承

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，信托公司普遍在傾力提升對(duì)家族信托業(yè)務(wù)，比如在其他部門大肆精簡(jiǎn)人員的情況下，家族信托部門仍在擴(kuò)張。龍頭信托公司的家族信托業(yè)務(wù)保持高增速，新的信托公司開始切入到這一領(lǐng)域，等等。

需求爆發(fā)的同時(shí)也面臨著諸多問(wèn)題。比如，不同于融資類信托業(yè)務(wù)，家族信托業(yè)務(wù)投入大，盈利周期長(zhǎng)；另外，國(guó)內(nèi)的家族信托在法律規(guī)定上雖沒(méi)有實(shí)質(zhì)性障礙，但受限于交易過(guò)戶高成本，房產(chǎn)和股權(quán)等類型幾乎處于空白。

業(yè)內(nèi)一般將2013年視作家族信托元年，當(dāng)年市場(chǎng)上出現(xiàn)了首單由信托公司和銀行共同推出的家族信托產(chǎn)品。今日，信托+銀行仍是家族信托的主流業(yè)務(wù)模式。

多位家族信托業(yè)務(wù)經(jīng)理均表示，真正成立獨(dú)立團(tuán)隊(duì)做家族信托業(yè)務(wù)的在2016年應(yīng)該遠(yuǎn)沒(méi)有這個(gè)數(shù)，不過(guò)這兩年增長(zhǎng)很快，預(yù)計(jì)目前有20家左右。僅在2017年，就有中航信托、中融信托等多家公司宣稱其家族信托客戶均已過(guò)百。

“2013?2016年都算是鋪墊階段，這個(gè)市場(chǎng)真正起來(lái)是在2016年以后，我們到2017年底的規(guī)模已經(jīng)到了約120億，相比前一年大約翻了一倍。數(shù)量近900單，比前一年增長(zhǎng)近30%?！敝行判磐薪M合投資部家族信托業(yè)務(wù)主管吳政對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

機(jī)構(gòu)：盈利尚早

在需求爆發(fā)和其他業(yè)務(wù)受阻的大背景下，不少信托公司都開始在戰(zhàn)略上將家族信托業(yè)務(wù)置于重要地位。華潤(rùn)信托財(cái)富管理總部綜合管理部總經(jīng)理葉走城表示，目前家族信托業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)一直處于擴(kuò)張狀態(tài)，公司非常重視這塊，把與各大機(jī)構(gòu)的合作提高到了公司層面。

家族信托除了投資屬性外，還帶有事務(wù)性質(zhì)，投入大，周期長(zhǎng)，基本上至少前三年都是作為機(jī)構(gòu)的成本中心存在。

李魏指出，家族信托的盈利空間和規(guī)模掛勾，因?yàn)楣潭ǔ杀静蛔儯挥幸?guī)模大了，才能形成利潤(rùn)。相比于其他信托，家族信托最大的成本就是人力成本，因?yàn)榧易逍磐谐嗽O(shè)立時(shí)需要一事一議，工作量很大，而專業(yè)人才非常稀缺，待遇較高，因而家族信托成本范疇投入成本是非常高的。

正因如此，在信托公司面臨監(jiān)管沖擊，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)大幅縮減的情況下，部分定位尚不明確的公司相關(guān)團(tuán)隊(duì)就率先受到影響。比如上海地區(qū)一家信托公司在2015年成立家族信托團(tuán)隊(duì)，兩年間招聘了7名人員，到目前，除了科長(zhǎng)由于特殊原因尚在外，其余已全部離職。

北京地區(qū)一家信托公司人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，雖然盈利上難有貢獻(xiàn)，但這塊業(yè)務(wù)帶有很多附加值，比如增強(qiáng)客戶黏性?！拔覀?nèi)ツ暌粋€(gè)高凈值客戶后來(lái)陸陸續(xù)續(xù)給我們新增了六七筆業(yè)務(wù)?！?span lang="EN-US">

制度層面看，目前國(guó)內(nèi)的家族信托產(chǎn)品資產(chǎn)包絕大部分是資金，而房地產(chǎn)、股權(quán)等其他類型的資產(chǎn)幾乎處于空白。部分從業(yè)者指出，實(shí)際上目前的家族信托產(chǎn)品與普通資管產(chǎn)品區(qū)別不大，還談不上真正的家族信托。

這種說(shuō)法或許有失偏頗。一位家族信托經(jīng)理指出，目前行業(yè)門檻并不高，幾百萬(wàn)即可，資產(chǎn)在1000萬(wàn)以下的以及部分1000萬(wàn)?3000萬(wàn)的中產(chǎn)人群，對(duì)家族信托的訴求中比較看重產(chǎn)品收益。但3000萬(wàn)?5000萬(wàn)以及以上的人群，“他們的需求一是希望把財(cái)產(chǎn)隔離出來(lái)予以保護(hù)，防止將來(lái)可能出現(xiàn)的償債、清算等變故。二是通過(guò)某種特定的條款設(shè)置進(jìn)行財(cái)產(chǎn)安排，比如約束子女的成長(zhǎng)和行為等?！?span lang="EN-US">