合格投資者提示-
（一）具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一：
家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元；
家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元；
近3年本人年均收入不低于40萬元。 -
（二）最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位。
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（三）金融管理部門視為合格投資者的其他情形。
首頁來源：信托百佬匯
又一起信托股權(quán)轉(zhuǎn)讓要發(fā)生，杭州工商信托也因此成為2017年第七家涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的信托公司。
8月8日，上市公司百大集團（600865） 發(fā)布公告，擬3.06億元受讓新安股份（600596） 持有的杭州工商信托9393.75萬股股權(quán)，占其總股本的6.2625%。
新安股份目前是杭州工商信托的第三大股東，如果此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓順利，百大集團將成為杭州工商信托的第三大股東。
杭工商信托特別在哪兒？
在68家信托公司中，杭州工商信托顯得非常另類別致。
杭州工商信托目前注冊資本金15億元，截至2016年末，這家公司信托資產(chǎn)規(guī)模僅337.29億元，行業(yè)排名接近墊底，也沒有金融股權(quán)。但這樣一家“袖珍”信托公司，每年的盈利情況卻可“勉強”躋身行業(yè)中游。
今年上半年，杭州工商信托實現(xiàn)營業(yè)收入3.24億元，凈利潤2.02億元。在已經(jīng)曝光財務數(shù)據(jù)的63家信托公司中，凈利排名第46位。
據(jù)信托百佬匯記者了解，杭州工商信托一直奉行“有所為，有所不為”的發(fā)展思路和“投資化、中長期化、基金化、產(chǎn)品化”的業(yè)務模式，這家公司通道業(yè)務一直為零。此外，這家公司實施以分散投資為核心的基金化策略和私募金融工具為目標資產(chǎn)的投資策略，著重拓展資產(chǎn)管理、私募投行、財富管理三大業(yè)務領域。
截至2016年12月底，杭州工商信托集合資金信托規(guī)模占比90.38%；信托業(yè)務收入占比為77%，信托報酬率為2.38%；存續(xù)信托業(yè)務中，主動管理型信托業(yè)務規(guī)模占比為98%；存續(xù)集合信托業(yè)務中，基金化產(chǎn)品規(guī)模占比為55%。
一直以來，杭州工商信托在房地產(chǎn)領域的深耕布局也令業(yè)界十分稱道。
2016年，綠地控股（600606）旗下綠地金控受讓摩根士丹利所持有的杭州工商信托14925萬股股份，占總股本11.05%，協(xié)議對價為8億元，此后對其增資約1.5億元。綠地金控因此持有杭州工商信托19.99%股份，成為其第二大股東。
此次股權(quán)變動被業(yè)界視為杭州工商信托強化地產(chǎn)標簽的重要一役。截至去年末，杭州工商信托70%的信托資產(chǎn)投向房地產(chǎn)領域，占比與往年變動不大。
今年第七例股權(quán)轉(zhuǎn)讓
記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2017年行進不足8個月,除了杭工商信托，另有6家信托公司涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓,包括北京信托、中誠信托、民生信托、愛建信托、新華信托和華宸信托等。其中,中誠信托2017年掛牌轉(zhuǎn)讓的股權(quán)有些變更。
實際上，從2016年開始,行業(yè)第四波股權(quán)轉(zhuǎn)讓高峰即已開啟:年內(nèi)7家信托公司涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓,包括華澳信托、杭州工商信托、上海信托、國民信托、四川信托、華信信托和中誠信托等。
光大興隴信托發(fā)展研究與戰(zhàn)略管理部高級研究員羅凱分析認為,與往年的政策倒逼大不相同,這一波信托股權(quán)轉(zhuǎn)讓高峰的形成主要歸因于相關企業(yè)的戰(zhàn)略意圖,有的是為了實現(xiàn)股東方公司的產(chǎn)融結(jié)合、參控牌照,有的是為了實現(xiàn)股東方的資源互換、協(xié)作聯(lián)動等戰(zhàn)略目的。
“總體而言，信托公司股權(quán)價格呈水漲船高的態(tài)勢，這反映出信托牌照的稀缺性和受市場認可度的提高。”羅凱表示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓折射出了監(jiān)管部門、信托公司和股東方以及潛在買家四方博弈的競合關系，它是信托公司治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化和信托業(yè)開放式發(fā)展的“一眼活水”。
想要了解杭工商信托更多？ 記者2014年底曾對杭州工商信托總經(jīng)理丁建萍進行專訪，在此提供內(nèi)容如下，愿啟您深思。
從戰(zhàn)略高度打造“另類”信托公司
——訪杭州工商信托總裁丁建萍
編者按：有這樣一家信托公司，注冊資本并不高，不盲目追求規(guī)模龐大，目前通道業(yè)務占比為零；它并非成長于北上廣深等一線城市，對在大城市營銷布點也意興闌珊，多年前還舍棄了銀行代銷渠道；它的成長發(fā)展一直倚重房地產(chǎn)業(yè)務，但在房地產(chǎn)行業(yè)形勢變幻莫測的今年卻依然逆勢增長。它就是杭州工商信托。
杭州迪凱國際中心傲居錢江新城中央商務區(qū)的核心區(qū)域，這個40層超高層建筑也是杭州工商信托總部所在地。在視野較佳的辦公室，甚至可將錢塘江潮起潮落盛景盡收眼底。
在 記者與杭州工商信托總裁丁建萍一個半小時的對話中，他對公司的“另類”路徑毫不諱言。
多年來，正是這位清癯干練的領路人，帶領杭州工商信托走出了一條極具特色的發(fā)展之路?！肮揪坊肪€不會變，與往年不同的是，杭州工商信托今后將在一定程度上壯大公司規(guī)模?！倍〗ㄆ颊f。
堅持“另類”路線
記者：杭州工商信托管理的信托資產(chǎn)規(guī)模一直不高，截至2013年底的數(shù)據(jù)是226.3億元。這與公司一直以來的發(fā)展戰(zhàn)略有關系嗎？
丁建萍：我們公司管理的資產(chǎn)規(guī)模今年有不小幅度的提升，目前在300億元左右。但我們公司的利潤相當于一個管理資產(chǎn)規(guī)模在3000億元信托公司的水平。
這與公司不發(fā)展通道業(yè)務相關，我們完全沒有通道業(yè)務，全部是主動管理型資產(chǎn)，利潤率也要高于業(yè)內(nèi)同行。
記者：在各大信托公司爭相發(fā)展通道業(yè)務時，杭州工商信托是怎樣判斷這一業(yè)務的市場前景，并堅決不開展這類業(yè)務的？
丁建萍：最主要的原因是通道業(yè)務沒有技術含量，只是通過工具的出借及平臺的出借來獲利。信托公司的職責是代人理財，通道業(yè)務雖然沒有大風險，但一味發(fā)展這種沒有技術含量的業(yè)務將讓信托公司喪失真正的核心客戶和資產(chǎn)管理能力，會對公司戰(zhàn)略有較大傷害。此外，我們也考慮到這種業(yè)務受政策影響將非常大，存在是否可持續(xù)發(fā)展的問題。從后來監(jiān)管層大幅收緊銀信通道看，我們當時的預判沒有錯。
記者：據(jù)說杭州工商信托已經(jīng)實現(xiàn)百分之百直銷，甚至不需要銀行代銷渠道了？
丁建萍：確實是，而且已經(jīng)實現(xiàn)很久了。多年以前，我們的客戶基礎還比較薄弱，比較依賴銀行這一代銷渠道，但從來沒有與第三方理財機構(gòu)合作過代銷。大概在十年前，我們也清醒地意識到核心客戶資源很重要，于是開啟直銷戰(zhàn)略。也就是2005年的時候，我們基本可以實現(xiàn)百分之百直銷。
記者：杭州工商信托的客戶分布情況是怎樣的？以杭州本地居民為主嗎？
丁建萍：在信托業(yè)，我們公司的情況應該比較特別。公司60%的客戶是機構(gòu)客戶，來自全國各地。另40%是個人投資者，大部分是杭州本地居民。公司所有的產(chǎn)品銷售中心都在杭州，除此之外，只在北京、上海兩個城市有兩個規(guī)模較小的業(yè)務團隊。公司目前營銷團隊有30多人。在我看來，維護開拓個人客戶屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，隨著業(yè)務進一步發(fā)展，機構(gòu)客戶的比重還將進一步提高。
六成產(chǎn)品基金化
證券時報記者：信托產(chǎn)品基金化在業(yè)內(nèi)應該還算個比較新的詞匯，據(jù)說，杭州工商信托已經(jīng)實現(xiàn)六成產(chǎn)品的基金化了。何謂信托產(chǎn)品的基金化？
丁建萍：從理財整體圖景來看，無非包括以下三大類：
第一類是目前業(yè)內(nèi)通行的單個項目驅(qū)動發(fā)行產(chǎn)品，實際上是私募投行業(yè)務，即項目融資業(yè)務，屬于多對一業(yè)務。
第二類是基金化產(chǎn)品，通過組合投資，分散項目風險，將具有不同風險收益特征產(chǎn)品賣給風險偏好不同的客戶。這一類也可稱為資產(chǎn)管理業(yè)務，屬于多對多業(yè)務。目前我們公司已經(jīng)走到這個階段，不同于公開市場的證券投資和基金投資，我們公司的基金化產(chǎn)品的目標投向是非公開市場的股權(quán)投資、債權(quán)投資。受流動性限制，這種投資其實難度系數(shù)很高。
第三類則是財富管理，我們公司還沒達到這個階段，但在積極嘗試，目前我們僅能稱之為“單獨賬戶管理”。簡而言之，就是根據(jù)機構(gòu)投資者、高凈值客戶的資產(chǎn)規(guī)模、風險偏好、收益偏好、流動性要求、資產(chǎn)類別偏好等一系列個性化要求，提供專屬的投資方案。
記者：杭州工商信托產(chǎn)品基金化的發(fā)展理念開始于何時？堅持產(chǎn)品基金化的過程中有怎樣的體驗？
丁建萍：我們公司最早的一只基金化發(fā)行于2005年，大規(guī)模實踐則始于2008年，也就是“飛鷹一號”產(chǎn)品。自然人客戶對基金化產(chǎn)品有一個認識過程，過去的十年，恰好是國內(nèi)經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的十年。與單個項目驅(qū)動發(fā)行的信托產(chǎn)品相比，基金化產(chǎn)品的優(yōu)勢并不明顯。如今，國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型，不少兌付危機的爆發(fā)與這類產(chǎn)品沒有分散風險的設置相關?；鸹a(chǎn)品相對期限比較長，組合投資也有助于平滑風險，單個項目出現(xiàn)風險不會影響該基金化產(chǎn)品的整體運營情況。未來，基金化產(chǎn)品的優(yōu)勢將凸顯。
記者：在風險控制方面，公司是否也有獨到的做法？
丁建萍：我們公司在嘗試打造一種內(nèi)部自律機制，將業(yè)務團隊與運營團隊分離。在內(nèi)部，我們逐步將業(yè)務團隊的交易型業(yè)務轉(zhuǎn)交由運營團隊完成，比如信息披露、現(xiàn)場檢查、股權(quán)交割、房產(chǎn)抵押等。在這個過程中，上述兩團隊是并行協(xié)作的，業(yè)務團隊作為信托經(jīng)理負責項目運作，而運營團隊則負責監(jiān)督。實際上，我們有意將運營團隊與風控部門結(jié)合，達到一種大運營的概念。因為運營團隊在一線，他們可將現(xiàn)場問題反饋至風險管理部門，風控部門針對不同情況及時指導。相對于業(yè)務團隊，運營與風控部門更強勢。
2014年逆勢發(fā)展
記者：杭州工商信托的成長發(fā)展一直倚重房地產(chǎn)業(yè)務，但如今房地產(chǎn)業(yè)形勢變幻莫測。您如何判斷行業(yè)形勢？行業(yè)形勢又給公司帶來怎樣的影響？
丁建萍：如今房地產(chǎn)業(yè)進入結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段，分化加劇。即便政策給予這個行業(yè)大力支持，行業(yè)形勢再度逆轉(zhuǎn)的可能性也不大。
在分化的過程中，市場集中度將大幅提高，很多中小型房企將被擠出市場。而區(qū)域分化也將成為一大特征，每個區(qū)域每個城市或許呈現(xiàn)完全不同的市場景氣度。不能簡單地說，房地產(chǎn)行業(yè)不行了。這種背景下，我們也可能尋找到一些機遇。在以前，房地產(chǎn)行業(yè)是以銀行貸款為主的地產(chǎn)金融格局，房地產(chǎn)利潤平均化。如今這個行業(yè)不僅需要資金介入，而且需要資本介入。行業(yè)由融資化走向投資化，直接投資、并購等投資形式自然都包含其中。
此外，商業(yè)物業(yè)的更新?lián)Q代中也蘊含不少機會，這方面同樣需要資本介入。針對經(jīng)營性物業(yè)，如今政策鼓勵開展房屋按揭貸款的資產(chǎn)證券化。
記者：信托業(yè)正面臨轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，讓很多信托公司深感壓力。不過，貴公司既沒有直銷壓力，也沒有壓縮通道業(yè)務的煩惱，是否意味著杭州工商信托在行業(yè)景氣度下滑時毫無壓力呢？
丁建萍：應該說，我們還是有一定壓力，這種壓力主要來自團隊自身。比如，我們已經(jīng)看到一些新的機會，正考慮如何才能迅速轉(zhuǎn)型，并進行相關運作。畢竟，團隊有著自身的慣性。雖然我們在產(chǎn)品基金化方面走在行業(yè)之前，但還是需要不斷創(chuàng)新，以適應市場的發(fā)展。我對行業(yè)形勢還是很樂觀的。只要新機會出現(xiàn)，判斷準確，與主流企業(yè)合作，我們賺錢的機會或許比全行業(yè)都賺錢的時候還要多。未來，我們公司精品化路線是不會變的。