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一邊是“山西煤改”存在千億資金缺口，另一邊是“千年極寒”所激發(fā)的民間資金對(duì)煤炭資源投資的關(guān)注。善于捕捉投資機(jī)會(huì)的信托公司顯然不會(huì)放過這樣的投資良機(jī)，多家信托公司已悄然布局煤改項(xiàng)目。

資金缺口是相對(duì)的

在接聽證券時(shí)報(bào)記者電話之前，深圳某信托公司基建信托負(fù)責(zé)人已在兩天內(nèi)跑完了山西朔州市7家煤炭企業(yè)?！奥稽c(diǎn)都不行，像北京的公司——中信信托、外貿(mào)信托他們近水樓臺(tái)先行入場(chǎng)，相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)面世?！?span lang="EN-US">

而據(jù)該人士了解，其他各地的信托公司也在尋機(jī)入場(chǎng)。從相關(guān)統(tǒng)計(jì)信息看，信托市場(chǎng)中目前已募集完成的產(chǎn)品就有山西信托、外貿(mào)信托、吉林信托等24只信托計(jì)劃。其中中信-聚信匯金煤炭資源產(chǎn)業(yè)投資基金1號(hào)集合信托計(jì)劃規(guī)模高達(dá)37億元。此前多位山西煤企和銀行業(yè)人士估計(jì)，山西煤改完成第一階段的兼并整合后，后續(xù)技術(shù)改造的資金缺口高達(dá)上千億元。

但在上述信托經(jīng)理看來，這種缺口是相對(duì)的，至少好項(xiàng)目絕對(duì)不會(huì)缺錢?！跋衩禾抠Y源整合落地所需的資金，一些大國(guó)企的項(xiàng)目都有銀行并購(gòu)貸款站在后面，外圍資金很難有介入機(jī)會(huì)?！?span lang="EN-US">

而他目前所看中的項(xiàng)目，則是銀行所不關(guān)注的，如技改擴(kuò)能、增加機(jī)械化的項(xiàng)目建設(shè)；現(xiàn)代物流配送體系建設(shè)、非煤產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目建設(shè)等輔助類項(xiàng)目等等。雖然不像煤礦并購(gòu)整合能帶來直接的效益，但其所需的資金規(guī)模依然龐大，并在整體需求旺盛的情況下，依然能夠保證不錯(cuò)的收益。

在該人士看來，尚有占整合主體近40%的民營(yíng)煤企嗷嗷待哺?！斑@些民企從銀行拿不到并購(gòu)貸款，因而給信托公司以股權(quán)或者債權(quán)形式介入的空間。”他說：“當(dāng)然這樣的投資存在風(fēng)險(xiǎn)，如果他整合不了別人，反把自己整沒了，我們出資人最后不知道找誰把錢要回來。但反過來說，這些項(xiàng)目的收益也是很可觀的?！?span lang="EN-US">

該人士還認(rèn)為，成立相關(guān)信托項(xiàng)目的迫切性在于，近期熱炒的“千年極寒”已提高了外圍資金對(duì)煤炭能源類信托產(chǎn)品的關(guān)注度。

“我們信托公司一直起著投融資中介的作用，目前資金客戶端已有對(duì)該類品種的強(qiáng)烈需求。因此，如果說前期主要是央企資金、銀行資金在跑馬圈地，而各地信托公司則是匯聚了各地方民間資本投向山西煤改?！?span lang="EN-US">

此外，該人士透露，該信托公司計(jì)劃留一個(gè)團(tuán)隊(duì)常駐山西，以突破地域劣勢(shì)，盡可能獲取項(xiàng)目資源。

風(fēng)控仍是首位

對(duì)于具體的信托計(jì)劃設(shè)想，上述信托公司人士表示，一是就項(xiàng)目直接設(shè)立信托計(jì)劃，其次則是設(shè)立基金化信托，即先形成資金池，做到有項(xiàng)目就投。其個(gè)人則傾向于設(shè)立基金化信托：第一，可以最大程度容納外圍資金；第二，可以加快資金項(xiàng)目的融合速度，還可以增加與煤炭企業(yè)談判的砝碼。

同時(shí)該人士表示，信托資金的風(fēng)控需要首先考慮。按照以往的做法將包括向被投資企業(yè)派駐董事，董事?lián)碛幸黄狈駴Q權(quán)；監(jiān)控現(xiàn)金流和企業(yè)其他投融資活動(dòng)，對(duì)安全生產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管；股權(quán)百分百質(zhì)押等等。

當(dāng)然，為與銀行區(qū)別競(jìng)爭(zhēng)，發(fā)揮信托優(yōu)勢(shì)，該人士認(rèn)為信托公司會(huì)傾向于股權(quán)投資，而不會(huì)像銀行一樣只做貸款，而不去真正發(fā)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值。

同時(shí)該人士認(rèn)為，信托資金更容易被投資企業(yè)接受。因?yàn)樾磐泄緦徍藭r(shí)間相對(duì)較短，能夠一次性滿足煤炭企業(yè)的資金需求。另一方面，煤炭企業(yè)利潤(rùn)率高，通過信托資金這一杠桿，完全可以撬動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)獲得大幅增長(zhǎng)。