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4月12日，多位投資界人士向本報(bào)透露，中糧農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金管理有限責(zé)任公司（下稱“中糧農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金管理公司”）已于3月初低調(diào)成立。

該公司將負(fù)責(zé)管理中糧集團(tuán)主導(dǎo)發(fā)起的首只農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金，初期規(guī)模為15億-20億元，預(yù)計(jì)在5年內(nèi)基金總規(guī)模將達(dá)到60億元，成為國內(nèi)規(guī)模最大的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金?！澳壳罢谶M(jìn)行第一期資金募集?！鼻笆鐾顿Y界人士表示。

由中糧信托主導(dǎo)發(fā)起成立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金，只是其龐大資本運(yùn)作計(jì)劃的第一步，今后中糧信托還將發(fā)起設(shè)立公募基金管理公司，中糧金融板塊的絕大部分資產(chǎn)，包括龍江銀行20%的股權(quán)，中英人壽50%的股權(quán)等都將注入中糧信托，后者計(jì)劃5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)整體上市。

接近中糧集團(tuán)的人士向本報(bào)透露，原中糧金融事業(yè)部的絕大部分員工已經(jīng)“下沉”到中糧信托，中糧信托將成為中糧的“小金控”和重大資本運(yùn)作平臺，類似于平安信托之于平安集團(tuán)。

資本獵手

中糧農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金管理公司的股東有4家，其中，中糧信托持股50.02%，另外3家持股比例均為16.6%，包括法國糧食貿(mào)易商路易·達(dá)孚（LouisDreyfus）、日本私募投資基金螞蟻資本（AntCapital）以及建銀投資。

工商注冊資料顯示，該公司為中外合資的有限責(zé)任公司，位于北京市朝陽區(qū)，首期注冊資本金5000萬人民幣，法定代表人鄔小蕙。據(jù)悉，鄔小蕙為中糧集團(tuán)總會計(jì)師，亦是中糧信托的董事長，負(fù)責(zé)中糧金融板塊的整體運(yùn)作。

中糧農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金管理公司將負(fù)責(zé)管理中糧農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金，該基金將依托中糧集團(tuán)在農(nóng)業(yè)食品領(lǐng)域的優(yōu)勢，投資于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、加工和食品企業(yè)，目前擁有儲備項(xiàng)目數(shù)十個。中糧信托、路易達(dá)孚、螞蟻資本及建銀投資均會出資認(rèn)購中糧農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金，但具體份額目前尚不明確。

中糧信托參與的方式有兩種，可用自有資金投資，也可發(fā)行集合資金信托計(jì)劃，由信托計(jì)劃投資中糧農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金。中糧集團(tuán)運(yùn)作產(chǎn)業(yè)基金的目的是為了助推其“從田間到餐桌”的全產(chǎn)業(yè)鏈的夢想，或者說產(chǎn)融結(jié)合。產(chǎn)業(yè)鏈的整合需要對上下游的企業(yè)進(jìn)行大量的并購，而目前中糧集團(tuán)自身的負(fù)債率已經(jīng)較高。

如果中糧集團(tuán)希望收購某個企業(yè)，但因?yàn)椤皹浯笳酗L(fēng)”不便直接出手，或者因資金匱乏不能出手，則農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金可以充當(dāng)“資本獵手”?！跋荣I下來，必要的時(shí)候中糧集團(tuán)再從基金手里將股權(quán)買過去?！鼻笆鐾顿Y界人士分析。

此外，中糧集團(tuán)對產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的投資是“控制性”的，然而有些投資企業(yè)僅僅希望引進(jìn)財(cái)務(wù)投資者，這種投資機(jī)會就較適合產(chǎn)業(yè)基金。對于此類企業(yè)而言，中糧農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金說服他們接受投資的理由是，可以和中糧集團(tuán)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，比如可以擁有中糧上下游企業(yè)的支持，包括原料供應(yīng)，產(chǎn)品銷售渠道共享等。

目前，銀監(jiān)會雖然鼓勵信托公司做PE投資，但是按照證監(jiān)會審批新股的慣例，IPO前必須清理信托股東（指信托計(jì)劃持股，非信托公司自有資金持股），否則不予放行，這使得信托公司做PE投資，不能獲得上市的股權(quán)增值效應(yīng)，空間有限。

而如果通過信托公司發(fā)行信托計(jì)劃，信托計(jì)劃認(rèn)購產(chǎn)業(yè)基金，產(chǎn)業(yè)基金再投資企業(yè)，企業(yè)上市時(shí)就有望繞開障礙。目前平安信托、北京信托已成立了類似的私募基金管理公司。

信托平臺

牽頭發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，只是中糧信托整個計(jì)劃中的第一步。在中糧集團(tuán)內(nèi)部，早就有一個農(nóng)業(yè)金融戰(zhàn)略，而中糧信托就是運(yùn)營平臺。

中糧集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈上有大量的企業(yè)（個人），這些企業(yè)（個人）有強(qiáng)烈的融資需求，而中糧集團(tuán)幫助其融資，反過來可以加強(qiáng)對它們的控制。中糧為它們提供融資既可以是股權(quán)投資，也可以是債權(quán)的（如貸款）。

接近中糧集團(tuán)的人士稱，中糧信托還可能在各地發(fā)起設(shè)立小額貸款公司，為產(chǎn)業(yè)鏈上的農(nóng)民或企業(yè)提供貸款，小額貸款公司目前遇到的問題是有限的資本金放完后，就無錢可貸。但“信托+小額貸款公司”則可以成為一家“準(zhǔn)銀行”，小額貸款公司負(fù)責(zé)貸款，然后信托公司發(fā)行信托計(jì)劃募集資金去購買小額貸款公司的信貸資產(chǎn)，如此循環(huán)，資金源源不斷。目前，平安信托旗下平安創(chuàng)新資本就是按此方式，成立小額貸款公司，在城市運(yùn)作消費(fèi)貸款。

中糧信托這一平臺的便利性還在于，作為金融企業(yè)，可以發(fā)起成立（或收購）新的金融企業(yè)，比如公募基金管理公司。之后，中糧集團(tuán)持有龍江銀行、中英人壽等金融企業(yè)的股權(quán)也有望注入中糧信托。

最近雖然沒有信托公司IPO的先例，但是A股市場上已經(jīng)有安信信托、陜國投兩家上市公司，且中融信托通過經(jīng)緯紡機(jī)實(shí)現(xiàn)了“曲線”上市，因而中糧信托仍對上市抱有較大期望，并將之視為實(shí)現(xiàn)中糧金融板塊價(jià)值最大化的途徑。

“中糧信托的想法非常超前，也非常大膽，但未來能否真正成行，要看監(jiān)管部門的態(tài)度，及中糧信托本身的運(yùn)作能力?！鼻笆鐾顿Y界人士認(rèn)為。