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日前，由金谷信托作為受托機(jī)構(gòu)的“國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行2015年第二期開(kāi)元信貸資產(chǎn)支持證券”成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為108.24億元。這是今年以來(lái)由信托公司發(fā)起的又一單超百億元的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。此前由中信信托作為發(fā)起機(jī)構(gòu)的“工元2015年第一期信貸資產(chǎn)證券化信托”發(fā)行規(guī)模為113.53億元。自資產(chǎn)證券化試點(diǎn)擴(kuò)圍以來(lái)，項(xiàng)目發(fā)行數(shù)量及規(guī)模均有所提升，信托公司也渴望在其中占據(jù)更多市場(chǎng)份額。

單設(shè)部門(mén)專攻業(yè)務(wù)

數(shù)據(jù)顯示，自2012年我國(guó)試點(diǎn)重啟信貸資產(chǎn)證券化以來(lái)，銀行、汽車(chē)金融公司、金融租賃公司等各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)入市踴躍，信貸資產(chǎn)證券化取得快速發(fā)展，僅2014年一年就發(fā)行了60余只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模約2800億元。截至2015年6月16日，本年度信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)已成功發(fā)行29只產(chǎn)品，規(guī)模合計(jì)1052.88億元。

據(jù)記者了解，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇、金融機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)趨同的情況下，信托公司將資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)作為轉(zhuǎn)型路徑，并提升至戰(zhàn)略高度。金谷信托稱，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向之一，因此特別成立了投資銀行部，專門(mén)從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長(zhǎng)邢成分析，開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)將進(jìn)一步提升信托公司的專業(yè)化能力和創(chuàng)新能力，有利于信托公司提升行業(yè)地位。同時(shí)，與銀行、券商、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等多方合作，也有利于信托公司發(fā)展與金融同業(yè)的競(jìng)合關(guān)系。

與此同時(shí)，政策利好也是信托公司重視該業(yè)務(wù)的主要原因。隨著銀監(jiān)會(huì)注冊(cè)制、央行備案制先后落地，可以預(yù)期，信貸資產(chǎn)證券化市場(chǎng)將繼續(xù)擴(kuò)容。從這個(gè)層面看，資產(chǎn)證券化或?qū)⒔o信托公司帶來(lái)更多發(fā)展機(jī)遇。

資產(chǎn)證券化中的SPV角色

據(jù)金谷信托介紹，自2013年底獲得資產(chǎn)證券化受托機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)資格以來(lái)，金谷信托先后為中國(guó)銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、華商銀行提供資產(chǎn)證券化受托服務(wù)，累計(jì)發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券330.89億元，發(fā)行和受托存量資產(chǎn)規(guī)模位居信托行業(yè)前列。

在此次國(guó)開(kāi)行信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目中，金谷信托承擔(dān)的是SPV角色，即特殊目的載體，這也是在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中信托公司廣為參與的方式。金谷信托相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，信托公司是信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的法定受托機(jī)構(gòu)，也是唯一的伴隨信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目從發(fā)行期、存續(xù)期到產(chǎn)品清算全流程的中介機(jī)構(gòu)，在維護(hù)投資者利益、維持市場(chǎng)穩(wěn)定方面承擔(dān)著重要作用，是保證資產(chǎn)證券化市場(chǎng)取得長(zhǎng)期、穩(wěn)定發(fā)展的不可或缺的角色。

但是，在信貸資產(chǎn)證券化中，信托公司作為受托人和發(fā)行人，需先申請(qǐng)?zhí)囟康男磐惺芡腥速Y格，目前獲得該項(xiàng)資格的信托公司已有30余家。預(yù)計(jì)隨著簡(jiǎn)政放權(quán)的進(jìn)一步落實(shí)，對(duì)于相關(guān)資格的批復(fù)進(jìn)程將加速。

通道地位不是出路

目前信托公司在整個(gè)業(yè)務(wù)鏈條中處于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)隔離職責(zé)的通道地位，報(bào)酬率低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。但是，不同于海外的SPV殼公司，國(guó)內(nèi)信托公司是有資本金的實(shí)體公司，具有較強(qiáng)的資產(chǎn)管理能力，可以在資產(chǎn)證券化鏈條中提供更多內(nèi)涵豐富的服務(wù)。

可以看到，一些信托公司立足于行業(yè)的功能優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)期積累的資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)開(kāi)始有所作為。比如外貿(mào)信托提出建立區(qū)別于純通道SPV的新業(yè)務(wù)模式，構(gòu)建資產(chǎn)證券化全鏈條增值服務(wù)體系，一方面在公募市場(chǎng)上打造全程增值服務(wù)，另一方面在私募市場(chǎng)上提供定制化解決方案。

另?yè)?jù)了解，2015年5月29日，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)培訓(xùn)交流會(huì)在北京舉辦，來(lái)自監(jiān)管部門(mén)、中央結(jié)算公司、交易商協(xié)會(huì)、銀行、資產(chǎn)管理公司、財(cái)務(wù)公司、汽車(chē)金融公司及各信托公司近200位代表參加了此次培訓(xùn)。本次培訓(xùn)交流會(huì)為信托公司和業(yè)務(wù)合作方搭建了良好的溝通交流平臺(tái)，同時(shí)為代表全面了解資產(chǎn)證券化相關(guān)監(jiān)管政策，切實(shí)提高信托公司業(yè)務(wù)水平，推動(dòng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型步伐起到了積極作用。協(xié)會(huì)還表示，將進(jìn)一步引導(dǎo)信托公司履行《信托公司開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)自律公約》，維護(hù)信托行業(yè)整體利益，實(shí)現(xiàn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。