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合作模式日趨復雜，風險隱患不容忽視——

近期，金融監(jiān)管部門陸續(xù)出臺了一系列政策，強化金融風險防控，交叉性金融風險成為重點防控領域之一。信托公司與銀行等金融機構同業(yè)之間的業(yè)務合作近年來持續(xù)增長，合作模式日趨復雜，風險隱患不容忽視。隨著金融監(jiān)管的不斷強化，銀信合作也需做好風險隔離，減少風險蔓延，更好地支持實體經濟發(fā)展。

風險隱患不容小覷

銀信合作是指銀行將自營或理財資金交付信托，由信托公司擔任受托人并按照信托文件的約定開展管理、運用和處分。從廣義上看，除了資金合作，銀信合作還包括客戶推介、資源共享等。

“信托公司有著全牌照制度優(yōu)勢，銀行則在資金和客戶方面存在優(yōu)勢，這為雙方合作提供了前提。2006年以后，銀信合作業(yè)務規(guī)模發(fā)展迅速，雖經過多次監(jiān)管約束，但規(guī)模仍然較大。”國投泰康信托研究發(fā)展部總經理和晉予說。

中國信托業(yè)協會數據顯示，在截至2016年末的20.22萬億元的信托資產規(guī)模中，銀信合作規(guī)模占比為23.51%。

據了解，在銀信合作中，部分信托公司通過通道業(yè)務為銀行等金融機構套利提供便利，比如產品層層嵌套、存在隱性回購或擔保等。業(yè)內人士說，這不僅加大了信托產品的風險識別和處置難度，也使得金融風險交叉?zhèn)魅尽?span>

某信托公司人士表示，實踐中，銀行以自有資金或理財資金認購信托公司發(fā)行的信托計劃，信托公司再投向商業(yè)銀行指定的交易對手或者資產，銀行的表內業(yè)務轉為表外，減少了風險資本計提，規(guī)避了信貸額度與集中度限制。在借助信托公司通道業(yè)務的同時，銀行還會加入暗?；蛘叨档椎却胧?，風險實質上未出表。

業(yè)內人士認為，隨著監(jiān)管約束增強，業(yè)務結構也愈來愈復雜。比如，借助資管計劃投資信托產品，再將資金投向具體項目，或者拉長鏈條模糊資金真實投向等。多層嵌套拉長了融資鏈條，也帶來層層收費，使得企業(yè)融資成本提高；資金還可能投向政策限制甚至風險隱患比較高的領域，不利于相關領域去杠桿。

近年來，投資者對于銀信合作產品的維權也屢見不鮮。業(yè)內人士說，在一些銀信合作業(yè)務中，信托公司只是名義上的管理，存在盡職管理不到位、風險責任不清的情況，雖然有銀行的隱性擔保，但也可能面臨銀行不能履約的風險。

強化監(jiān)管嚴查套利

“銀信合作中的通道類業(yè)務操作起來簡單，能夠賺‘快錢’，因此受到一些信托公司的青睞。”西南財經大學信托與理財研究所所長翟立宏表示。

“對于銀行而言，則能夠規(guī)避監(jiān)管要求，降低資本占用。”和晉予說，不過，對一些政策限制領域通過信托等渠道投放資金，實際上加大了銀行的風險。

部分銀信合作業(yè)務一定程度上也造成了資金空轉。業(yè)內人士表示，銀行借信托通道投資于信貸資產等非標資產，增加了資金流轉鏈條；銀行吸收同業(yè)資金投資信托計劃、資管計劃等，放大了金融風險。

近期，監(jiān)管部門出臺的一系列政策強化穿透管理，嚴控嵌套投資，嚴防“三套利”、整治“四不當”，著力防范金融風險。百瑞信托博士后科研工作站研究員陳進說，監(jiān)管部門對于交叉金融業(yè)務風險予以高度重視。監(jiān)管明確理財資金投資非標債權資產總額超過規(guī)定上限情況等屬于套利行為，規(guī)避資本充足指標，將金融資產違規(guī)出表或轉換資產形態(tài)以達到調節(jié)監(jiān)管指標目的的行為也被嚴禁，并要求通道業(yè)務要真正通道化，明確風險承擔主體，不能使風險承擔主體虛化。

陳進說，總體而言，監(jiān)管部門的根本要求是要明確風險責任主體，強化風險監(jiān)管，嚴查套利，防止出現系統性風險。結合中國人民銀行正在牽頭制定的資產管理業(yè)務統一監(jiān)管辦法，對于交叉性金融業(yè)務的排查和監(jiān)管，也有助于確立資產管理業(yè)務統一監(jiān)管的標準。

未來轉型方向多樣

在強化金融風險防控的形勢下，以規(guī)避監(jiān)管為目的的銀信合作業(yè)務不可持續(xù)，未來發(fā)展面臨調整。翟立宏說，去鏈條，簡化交易結構、提高產品透明度，做好風險隔離成為開展銀信合作的新趨勢。

“從未來看，銀信合作需要在監(jiān)管框架下開展，短期內業(yè)務規(guī)模會受到一定影響。”陳進說，通過銀登中心開展信貸資產和信貸資產收益權的轉讓會增多，這屬于銀信合作的一個方向。

翟立宏表示，通過銀登中心掛牌轉讓業(yè)務開展銀信合作，操作流程和交易過程簡化，資產流轉信息相對透明化、陽光化，有助于提高銀信合作業(yè)務透明度。

和晉予認為，銀信合作未來轉型方向包括以信托為SPV的資產證券化業(yè)務，以信托為平臺的投貸聯動和債轉股業(yè)務，以信托為載體的私人財富管理業(yè)務。

“信托公司在銀行信貸資產證券化業(yè)務中已有較為豐富的實踐。信托公司開展資產證券化業(yè)務在資產把控能力、獲取穩(wěn)定優(yōu)質的資產源等方面，更依賴于與銀行的合作，因為銀行擁有較為巨大的存量信貸資產。”和晉予說。

監(jiān)管部門也支持信托公司參與投貸聯動與債轉股。和晉予說，信托公司可以成為銀行推進投貸聯動、債轉股等事務管理平臺。比如，在投貸聯動合作中，信托公司可作為實施主體通過發(fā)行信托計劃承接銀行資金，以股權加債權的形式投向目標企業(yè)；在銀信合作債轉股業(yè)務中，信托公司可承擔債轉股基金設立運營、股權管理等事務管理工作，還可發(fā)揮自身資源整合優(yōu)勢，為債轉股實施機構提供資金撮合服務。

信托公司與銀行私人銀行業(yè)務的合作源于客戶群體和服務導向的一致以及服務內容的互補。和晉予說，銀行私行客戶符合信托公司服務客戶標準，信托的靈活性和多樣性能夠滿足其多元化的私人財富管理需求。銀行則擁有較為豐富的高端客戶資源，在金融資產保管、資金調動能力等方面具有優(yōu)勢。