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轉(zhuǎn)型無疑是近年來信托業(yè)繞不開的話題。

中國人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成認(rèn)為，目前信托業(yè)處于蓄勢待發(fā)期，用八個(gè)字來概括就是“方向已明，決心未定”。

目前來看，業(yè)內(nèi)對(duì)信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已初步形成共識(shí)，基本確定四大轉(zhuǎn)型方向。一是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；二是財(cái)富管理業(yè)務(wù)；三是跟信托制度相關(guān)的投資銀行業(yè)務(wù)，比如資產(chǎn)證券化；四是受托服務(wù)。

具體業(yè)務(wù)而言，除目前最受關(guān)注的資產(chǎn)證券化外，還包括股權(quán)投資業(yè)務(wù)、消費(fèi)金融業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)、家族信托業(yè)務(wù)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)、慈善信托業(yè)務(wù)等。

需要說明，當(dāng)前信托公司提及的探索方向，可能需要較長一段時(shí)間發(fā)展，過程中部分業(yè)務(wù)可能會(huì)被摒棄。如一些2015年的熱點(diǎn)轉(zhuǎn)型方向——互聯(lián)網(wǎng)金融等在2016年的年報(bào)中較少提及。

中鐵信托副總經(jīng)理陳赤對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，當(dāng)前信托公司“決心未定”主要是考慮三方面問題。一是轉(zhuǎn)型需要較長的培育期，在培育初期收入不一定能覆蓋成本，涉及長期發(fā)展和中短期利益的考慮；二是新業(yè)務(wù)需要新人才，涉及引進(jìn)、培育人才的問題；三是新業(yè)務(wù)會(huì)伴隨新風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)、控制也需要信托公司斟酌。

31次提及資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)無疑是2016年報(bào)中提及率最高的業(yè)務(wù)之一，在蘇州信托、陸家嘴信托等公司新獲得了特殊目的受托機(jī)構(gòu)（SPT）資格外，近二十家公司披露了其資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的創(chuàng)新動(dòng)向。

如國元信托提到新開展與汽車金融公司合作，紫金信托開展首單公募租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)；興業(yè)信托、交銀信托、金谷信托、外貿(mào)信托等參與新一輪不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)；平安信托、中航信托嘗試開展類REITS業(yè)務(wù)等。

據(jù)中誠信托研發(fā)部梳理，信托資產(chǎn)證券化創(chuàng)新探索大體分為四類，一是涉足的公募資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)合作機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)資產(chǎn)類型更加豐富；二是積極參與銀行間市場的企業(yè)資產(chǎn)證券化ABN試點(diǎn)；三是通過雙“SPV”、“TBN”等模式參與交易所公募證券化業(yè)務(wù)，摸索信托受益權(quán)的非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)實(shí)踐道路；四是不斷擴(kuò)寬基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍，積極開展私募證券化業(yè)務(wù)。

百瑞信托博研站統(tǒng)計(jì)，作為最受關(guān)注的轉(zhuǎn)型方向，資產(chǎn)證券化、家族信托和PPP在2016年報(bào)中被分別提到31次、15次和14次，而它們在2015年報(bào)中分別被提到15次、12次和10次，熱度進(jìn)一步增強(qiáng)。

據(jù)了解，資產(chǎn)證券化被信托公司大量提及與市場快速發(fā)展不無關(guān)系。2016年，我國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行總規(guī)模達(dá)到8420.51億元，同比增長37%，其中企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行量達(dá)到4385.21億元，同比增長114.90%。

四川信托長沙業(yè)務(wù)部三部張楠認(rèn)為，預(yù)計(jì)2017年企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)行需求仍然旺盛。首先關(guān)注不良資產(chǎn)證券化、PPP資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新領(lǐng)域；其次信托公司可以尋求采取私募證券化，通過證券化結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，以私募式撮合資金供需雙方完成整個(gè)交易過程；最后信托公司可以將持有的信托受益權(quán)打包進(jìn)行資產(chǎn)證券化，獲取低成本融資資金，賺取利差。

不過當(dāng)前資產(chǎn)證券化也面臨問題，主要在于目前信托公司場內(nèi)資產(chǎn)證券化附加值低，收入尚不能單獨(dú)支撐起一個(gè)部門；同時(shí)場外類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)面臨監(jiān)管收緊。

“信托公司應(yīng)布局主動(dòng)管理的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，通過創(chuàng)設(shè)資產(chǎn)、承攬、承做、發(fā)行等不同環(huán)節(jié)專業(yè)能力建設(shè)，深入介入資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)鏈條，由單純的通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)造資產(chǎn)、運(yùn)作資產(chǎn)和管理資產(chǎn)的完整閉環(huán)。”國投泰康信托稱。

并據(jù)此提出三大業(yè)務(wù)策略：一是布局適合證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)；二是通過產(chǎn)品分層、投資中間級(jí)獲取更高收益；三是提高專業(yè)能力，加強(qiáng)IT支持。

固有業(yè)務(wù)助力轉(zhuǎn)型發(fā)展

“轉(zhuǎn)型非一朝一夕，未來很長一段時(shí)間內(nèi)，信托轉(zhuǎn)型還需要依靠過去的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入，所以如何在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上加大的轉(zhuǎn)型力度是關(guān)鍵?！庇靡嫘磐醒芯繂T帥國讓稱。

安信信托董事長王少欽認(rèn)為，信托轉(zhuǎn)型將從三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)入手。信托過去有三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：政信合作、銀信合作和房地產(chǎn)。從轉(zhuǎn)型方向來看，傳統(tǒng)房地產(chǎn)信托將向房地產(chǎn)投資基金轉(zhuǎn)化；在政信合作上朝PPP、政府和資本融合方面轉(zhuǎn)型；銀信合作則從純通道入手。

需要說明，在固有資產(chǎn)規(guī)模愈發(fā)龐大的今天，固有業(yè)務(wù)在轉(zhuǎn)型中的作用也更應(yīng)受到重視。

觀察近年來信托公司年報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，固有業(yè)務(wù)不僅是重要的利潤來源，而且在推動(dòng)信托公司戰(zhàn)略布局、促進(jìn)信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新等方面也愈發(fā)重要。

如杭工商信托、陸家嘴信托等在2016年取得了以固有資產(chǎn)從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)的資格，拓寬固有資產(chǎn)的投資領(lǐng)域，并與信托業(yè)務(wù)加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)。

據(jù)了解，固有資金主要用途包括，進(jìn)行長期股權(quán)投資、成立專業(yè)子公司、開展主動(dòng)管理業(yè)務(wù)、直接支持信托業(yè)務(wù)等多方面。

國投泰康信托稱，當(dāng)前信托公司開展長期股權(quán)投資，更加重視與信托業(yè)務(wù)的協(xié)同。如為建立在資產(chǎn)證券化、資本市場等專業(yè)能力，積極參股有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的證券公司；為提高某一領(lǐng)域股權(quán)投資的專業(yè)能力，利用自有資金以PE投資的方式投資行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)等。